Rendimento equivalente alle tasse

Qual è il rendimento equivalente alle tasse?

Il rendimento equivalente all’imposta è il rendimento di cui  un’obbligazione tassabile  avrebbe bisogno per eguagliare il  rendimento di un’obbligazione municipale  esentasse comparabile . Il calcolo è uno strumento che gli investitori possono utilizzare per confrontare i rendimenti tra un investimento esentasse e un’alternativa tassabile.

Punti chiave

• Il rendimento equivalente all’imposta è il rendimento che un’obbligazione imponibile dovrebbe produrre per eguagliare il rendimento di un’obbligazione esentasse comparabile, come un’obbligazione municipale.
• Il calcolo è uno strumento che gli investitori possono utilizzare per confrontare i rendimenti tra un investimento esentasse e un’alternativa tassabile.
• Le implicazioni fiscali, in generale, sono una parte complicata e importante di qualsiasi strategia finanziaria, oltre che una parte spesso trascurata.

Capire il rendimento equivalente alle tasse

Le implicazioni fiscali, in generale, sono una parte complicata e importante di qualsiasi strategia finanziaria, oltre che una parte spesso trascurata. Il calcolo del rendimento equivalente all’imposta è uno strumento utile per gli investitori, in particolare quelli in fasce fiscali più elevate. Il rendimento equivalente all’imposta è il rendimento su un’obbligazione tassabile che un investitore dovrebbe guadagnare per eguagliare il rendimento di un’obbligazione municipale esentasse comparabile. Le obbligazioni municipali hanno generalmente un rendimento atteso basso, quindi il pieno impatto dell’investimento in esse dovuto al risparmio fiscale spesso non è quantificato completamente. Il calcolo aiuta un investitore a decidere se selezionare un investimento tassabile o un investimento esentasse, come un’obbligazione municipale esentasse. Questa informazione è fondamentale perché il vantaggio esentasse offerto dalle obbligazioni municipali può essere difficile da eguagliare con altri investimenti.

Tuttavia, non è la fine della storia. Alcune considerazioni fiscali aggiuntive possono entrare in gioco quando si effettua tale confronto. Mentre le obbligazioni municipali sono esenti da tasse federali, alcuni stati tassano i guadagni. Anche la liquidità delle obbligazioni municipali può essere limitata.

Formula di rendimento equivalente alle tasse

A seconda della fascia fiscale di un investitore, un’obbligazione municipale potrebbe non essere la migliore decisione di investimento per il proprio  portafoglio. La fascia fiscale di un investitore dipenderà dallo stato di deposito e dal reddito. Le fasce di imposta sul reddito federale per il 2020 e il 2021 sono 10%, 12%, 22%, 24%, 32%, 35% e 37%.

Per calcolare il rendimento equivalente imponibile di un’obbligazione municipale esentasse, utilizzare la seguente formula e assicurarsi di includere eventuali tasse statali insieme all’aliquota fiscale federale.

• Ritorno TEY  = Ritorno TX  ÷ (1 – t)

Dove:

• Ritorno TEY : rendimento del rendimento equivalente interamente tassabile
• Return TX : ritorno sugli investimenti esentasse
• t: aliquota fiscale marginale dell’investitore

Questa formula può essere invertita per determinare il rendimento equivalente esentasse di un’obbligazione municipale che corrisponderebbe al rendimento di un’obbligazione tassabile.

Esempio di calcolo della formula del rendimento equivalente alle imposte

L’aliquota fiscale di un investitore gioca un ruolo significativo nei rendimenti fiscali equivalenti risultanti. Ad esempio, supponiamo che esista un’obbligazione esentasse con un rendimento del 7%. La decisione di investire in questa particolare obbligazione o in una delle tante scelte imponibili disponibili dipende in gran parte dalla fascia di imposta marginale dell’investitore. Negli Stati Uniti, a partire dal 2020, ci sono sette diverse fasce di aliquote fiscali marginali: 10%, 12%, 22%, 24%, 32% e 35%. I calcoli del rendimento equivalente all’imposta per queste parentesi sono i seguenti:

• Parentesi 10%: R (te) = 7% / (1 – 10%) = 7,78%
• Parentesi del 12%: R (te) = 7% / (1 – 12%) = 7,95%
• Parentesi 22%: R (te) = 7% / (1 – 22%) = 8,97%
• Parentesi 24%: R (te) = 7% / (1 – 24%) = 9,21%
• Staffa 32%: R (te) = 7% / (1 – 32%) = 10,29%
• Parentesi 35%: R (te) = 7% / (1 – 35%) = 10,77%
• Parentesi 37%: R (te) = 7% / (1 – 37%) = 11,11%

Alla luce di queste informazioni, supponiamo che esista un’obbligazione imponibile con un rendimento del 9,75%. In questa situazione, gli investitori nelle prime quattro fasce di imposta marginale farebbero meglio ad investire nell’obbligazione imponibile, perché anche dopo aver pagato la loro responsabilità fiscale, guadagnerebbero comunque più del 7% di un’obbligazione non imponibile. Gli investitori nelle tre fasce più alte farebbero meglio a investire nell’obbligazione esentasse. Si noti, tuttavia, che nulla di tutto ciò è consulenza in materia di investimenti, è necessario consultare un consulente fiscale o finanziario.

Esempio di rendimento equivalente alle tasse

Un investitore nella fascia di imposta sul reddito federale del 22%  e senza tasse statali possiede un’obbligazione municipale esente da imposta con un’aliquota cedolare dell’8%. Per calcolare il rendimento equivalente completamente tassabile che un’obbligazione tassabile dovrebbe guadagnare per eguagliare il rendimento dell’obbligazione municipale, utilizzare la formula sopra.

• Ritorno TEY  = 0,08 ÷ (1 – 0,22) = 10,26%

In altre parole, un’obbligazione imponibile dovrebbe guadagnare un rendimento equivalente del 10,26%, dove al netto delle tasse corrisponderebbe al rendimento dell’8% dell’obbligazione municipale esentasse.

Se l’aliquota fiscale marginale è maggiore, anche il rendimento equivalente interamente tassabile richiesto sarà superiore al 10,26%. Quindi, se tutto il resto rimane lo stesso, con l’unica differenza che l’investitore si trova nella fascia di imposta del 37%, il rendimento equivalente interamente tassabile dovrebbe essere:

• Ritorno TEY  = 0,08 ÷ (1 – 0,37) = 12,70%

considerazioni speciali

Perché le obbligazioni municipali sono esentasse?

L’interesse guadagnato su obbligazioni statali e locali è stato esentasse dall’introduzione dell’imposta federale sul reddito  nel 1913. Inizialmente, questo perché molte persone ritenevano che la Costituzione impedisse al governo federale di tassare questo reddito. Da allora, la giustificazione dell’esclusione fiscale è stata sostenuta dall’idea che i progetti di infrastrutture locali servono il bene comune e, pertanto, la politica fiscale federale dovrebbe sostenere tali progetti.

Le obbligazioni municipali non sono sempre esentasse. Le tasse federali possono essere applicate a un’obbligazione municipale se l’  Internal Revenue Service  (IRS) non interpreta un progetto come buono per l’intero pubblico.  Le obbligazioni municipali tassabili  sono rare, ma possono essere emesse per progetti come uno stadio sportivo o un deficit pensionistico. L’IRS può anche trattare il reddito da interessi municipale come tassabile se un’obbligazione viene acquistata con uno sconto significativo rispetto al  valore nominale.

Un fondo comune di investimento composto da obbligazioni esentasse è ancora soggetto  all’imposta sulle plusvalenze.