Rapporto di ritenzione

Qual è il rapporto di conservazione?

Il tasso di conservazione è la proporzione degli utili trattenuti nell’attività come utili non distribuiti. Il rapporto di conservazione si riferisce alla percentuale di reddito netto che viene trattenuto per far crescere l’attività, piuttosto che essere pagato come dividendi. È l’opposto del rapporto di pagamento, che misura la percentuale di profitto pagata agli azionisti come dividendi. Il rapporto di ritenzione è anche chiamato rapporto di aratura.

Punti chiave

• Il rapporto di conservazione è la parte degli utili trattenuta in un’azienda per far crescere l’attività anziché essere pagata come dividendi agli azionisti.
• Il payout ratio è l’opposto del retention ratio che misura la percentuale di utili pagati come dividendi agli azionisti.
• Dopo che i dividendi sono stati pagati, l’importo del profitto rimanente è noto come utili non distribuiti.
• Il rapporto di conservazione aiuta gli investitori a determinare quanti soldi un’azienda sta trattenendo da reinvestire nelle operazioni dell’azienda.
• Le aziende in crescita hanno in genere rapporti di fidelizzazione elevati poiché stanno reinvestendo i guadagni nell’azienda per crescere rapidamente.

Capire il rapporto di conservazione

Le aziende che realizzano un profitto alla fine di un periodo fiscale possono utilizzare i fondi per una serie di scopi. La direzione dell’azienda può pagare i profitti agli azionisti come dividendi, possono trattenerli per reinvestire nell’attività per la crescita o possono combinare entrambi. La parte del profitto che un’azienda sceglie di trattenere o risparmiare per un uso successivo è chiamata utili non distribuiti.

Gli utili non distribuiti  sono l’importo dell’utile netto residuo per l’azienda dopo che ha pagato i dividendi ai suoi azionisti. Un’azienda genera guadagni che possono essere positivi ( profitti ) o negativi (perdite).

Gli utili non distribuiti sono simili a un conto di risparmio perché è la raccolta cumulativa di profitti che viene trattenuta o non pagata agli azionisti. Il profitto può anche essere reinvestito nell’azienda a fini di crescita.

Il rapporto di conservazione aiuta gli investitori a determinare quanti soldi un’azienda sta trattenendo da reinvestire nelle operazioni dell’azienda. Se un’azienda paga tutti gli utili non distribuiti sotto forma di dividendi o non reinvestisce nuovamente nell’attività, la crescita degli utili potrebbe risentirne. Inoltre, una società che non utilizza i suoi utili non distribuiti in modo efficace ha una maggiore probabilità di assumere ulteriore indebitamento o l’emissione di nuove partecipazioni di azioni per finanziare la crescita.

Di conseguenza, il tasso di conservazione aiuta gli investitori a determinare il tasso di reinvestimento di un’azienda. Tuttavia, le aziende che accumulano troppi profitti potrebbero non utilizzare i loro soldi in modo efficace e potrebbero essere meglio se i soldi fossero stati investiti in nuove attrezzature, tecnologie o linee di prodotti in espansione.

Le nuove società in genere non pagano dividendi poiché sono ancora in crescita e hanno bisogno del capitale per finanziare la crescita. Tuttavia, le società consolidate di solito pagano una parte degli utili non distribuiti come dividendi, reinvestendo anche una parte nella società.

Come calcolare il rapporto di ritenzione

Le formule per il rapporto di ritenzione sono

oppure la formula alternativa è:

Retention Ratio=Net Income- Dividends DistributedNet Income\ begin {align} \ text {Retention Ratio} = \ frac {\ text {Net Income} – \ text {Dividends Distributed}} {\ text {Net Income}} \\ \ end {allineato}Rapporto di ritenzione=Reddito netto

Esistono due modi per calcolare il rapporto di conservazione. La prima formula prevede l’individuazione degli utili non distribuiti nella sezione del patrimonio netto del bilancio.

1. Ottieni la cifra dell’utile netto della società elencata nella parte inferiore del conto economico.
2. Dividi gli utili non distribuiti della società per l’utile netto.

La formula alternativa non utilizza utili non distribuiti ma sottrae invece i dividendi distribuiti dall’utile netto e divide il risultato per l’utile netto.

Rapporto di ritenzione e crescita

Il tasso di conservazione è in genere più elevato per le società in crescita che stanno registrando rapidi aumenti di ricavi e profitti. Una società in crescita preferirebbe reinvestire i guadagni nella propria attività se ritiene di poter ricompensare i propri azionisti aumentando i ricavi e i profitti a un ritmo più rapido di quanto gli azionisti potrebbero ottenere investendo i propri dividendi.

Gli investitori possono essere disposti a rinunciare ai dividendi se una società ha elevate prospettive di crescita, come in genere è il caso di società in settori come la tecnologia e la biotecnologia.

Il tasso di fidelizzazione per le società tecnologiche in una fase di sviluppo relativamente iniziale è generalmente del 100%, poiché raramente pagano dividendi. Ma nei settori maturi come i servizi di pubblica utilità e le telecomunicazioni, dove gli investitori si aspettano un dividendo ragionevole, il tasso di conservazione è in genere piuttosto basso a causa dell’elevato rapporto di pagamento dei dividendi.

Il rapporto di conservazione può cambiare da un anno all’altro, a seconda della volatilità degli utili dell’azienda e della politica di pagamento dei dividendi. Molte società blue chip hanno una politica di pagamento di dividendi in costante aumento o, almeno, stabili. È probabile che le società in settori difensivi come i prodotti farmaceutici e i beni di consumo di base abbiano rapporti di pagamento e ritenzione più stabili rispetto alle società energetiche e di materie prime, i cui utili sono più ciclici.

Limitazioni nell’utilizzo del rapporto di conservazione

Una limitazione del rapporto di conservazione è che le società che hanno una quantità significativa di utili non distribuiti avranno probabilmente un rapporto di conservazione elevato, ma ciò non significa necessariamente che la società stia reinvestendo quei fondi nella società.

Inoltre, un rapporto di conservazione non calcola come vengono investiti i fondi o se qualsiasi investimento di nuovo nella società è stato fatto in modo efficace. È meglio utilizzare il rapporto di conservazione insieme ad altre metriche finanziarie per determinare quanto bene un’azienda sta distribuendo i suoi guadagni non distribuiti negli investimenti.

Come con qualsiasi rapporto finanziario, è anche importante confrontare i risultati con aziende dello stesso settore e monitorare il rapporto su diversi trimestri per determinare se c’è qualche tendenza.

Esempio del mondo reale

Di seguito è riportata una copia del bilancio di Facebook Inc. nell’annuale 10-K della società, che è stato depositato il 31 gennaio 2019.

• Nella sezione del patrimonio netto, gli utili non distribuiti di Facebook hanno totalizzato $ 41,981 miliardi per il periodo (evidenziato in verde).
• Dal conto economico dell’azienda (non mostrato) Facebook ha registrato un utile o un utile netto di $ 22,112 miliardi per lo stesso periodo.
• Calcola il rapporto di fidelizzazione di Facebook come segue: $ 41,981 miliardi / $ 22,112 miliardi, che equivale a 1,89 o 189%.

Il motivo per cui il tasso di conservazione è così alto è che Facebook ha accumulato profitti e non ha pagato dividendi. Di conseguenza, la società aveva molti utili non distribuiti da investire nel futuro dell’azienda. Un rapporto di ritenzione elevato è molto comune per le aziende tecnologiche.