Marchi di un obiettivo di acquisizione
È possibile determinare se una società è un potenziale candidato all’acquisizione prima che sia stato fatto un annuncio pubblico; devi semplicemente conoscere i segni da cercare nel candidato. I pretendenti ben finanziati cercano anche questi stessi indicatori nelle loro società target. Una volta che sai cosa stanno cercando le grandi aziende, sarai in grado di determinare quali aziende sono le prime candidate per le acquisizioni.
Punti chiave
- Una buona società di acquisizione è quella che si è ritagliata una nicchia ed è pronta ad espandersi, ma ha bisogno di maggiori capitali.
- I buoni candidati dovrebbero avere solo una classe di azioni ordinarie e pochi debiti; quale debito hanno dovrebbe poter essere rifinanziato.
- Un potenziale obiettivo di acquisizione dovrebbe avere flussi di entrate costanti, attività stabili, gestione esperta e capacità di aumentare i margini.
Nicchia di prodotti o servizi
Una grande azienda ha il lusso di poter sviluppare o acquisire un arsenale di diversi servizi e prodotti. Tuttavia, se può acquistare un’azienda a un prezzo ragionevole che ha una nicchia unica in un particolare settore (in termini di prodotto o servizio), probabilmente lo farà.
I pretendenti intelligenti aspetteranno fino a quando la società più piccola avrà fatto il gioco di gambe rischioso e la pubblicità prima di acquistare. Ma una volta che una nicchia si è ritagliata, l’azienda più grande probabilmente busserà. In termini sia di denaro che di tempo, spesso è più conveniente per le aziende più grandi acquistare un determinato prodotto o servizio piuttosto che costruirlo da zero. Ciò consente loro di evitare gran parte del rischio associato a una procedura di avvio.
È necessario un finanziamento aggiuntivo
Le aziende più piccole spesso non hanno la capacità di commercializzare i propri articoli a livello nazionale, tanto meno a livello internazionale. Le aziende più grandi con tasche profonde hanno questa capacità. Pertanto, cerca non solo un’azienda con una linea di prodotti valida , ma una che, con un finanziamento adeguato, potrebbe avere il potenziale per una crescita su larga scala.
Struttura del capitale pulita
Le grandi aziende vogliono che un’acquisizione vada avanti in modo tempestivo, ma alcune aziende hanno una grande quantità di eccedenza che dissuade i potenziali pretendenti. Diffidare delle società con molte obbligazioni convertibili o classi diverse di azioni ordinarie o privilegiate, in particolare quelle con diritto di super voto.
Il motivo per cui l’eccesso di denaro dissuade le aziende dal fare un’acquisizione è che l’impresa acquirente deve sottoporsi a un meticoloso processo di due diligence. Overhang presenta il rischio di una significativa diluizione e presenta la possibilità che alcuni fastidiosi azionisti con diritto di voto 10 a 1 potrebbero tentare di mantenere l’accordo.
Se pensi che un’azienda possa essere un potenziale obiettivo di acquisizione, assicurati che abbia una struttura del capitale pulita. In altre parole, cerca società che hanno una sola classe di azioni ordinarie e una quantità minima di debito che può essere convertita in azioni ordinarie.
Possibile rifinanziamento del debito
Nella seconda metà degli anni ’90, quando i tassi di interesse iniziarono a diminuire, un certo numero di società di casinò si trovò gravato da titoli di prima ipoteca ad alto interesse fisso. Poiché molti di loro stavano già annegando nei debiti, le banche non erano entusiaste di rifinanziare quelle banconote. Quindi, sono arrivati attori più grandi del settore.
Questi giocatori più grandi avevano rating di credito migliorie tasche più profonde, nonché accesso al capitale, e sono stati in grado di acquistare molti degli operatori di casinò più piccoli e in difficoltà. Naturalmente si è verificato un notevole consolidamento. Dopo la conclusione degli accordi, le società più grandi rifinanziarono queste prime note ipotecarie, che in molti casi avevano tassi di interesse molto elevati. Il risultato è stato di milioni di risparmi sui costi.
Quando si considera la possibilità di un’acquisizione, cercare società che potrebbero essere molto più redditizie se i loro carichi di debito fossero rifinanziati a un tasso più favorevole.
Prossimità geografica
Quando un’azienda ne acquisisce un’altra, la direzione di solito cerca di risparmiare denaro eliminando le spese generali ridondanti. In altre parole, perché mantenere due magazzini se uno può fare il lavoro ed è accessibile da entrambe le società? Pertanto, nel considerare gli obiettivi di acquisizione, cercare società che siano geograficamente convenienti tra loro e che, se combinate, presenterebbero agli azionisti un enorme potenziale di risparmio sui costi.
Cronologia operativa pulita
I candidati all’acquisizione di solito hanno una storia operativa pulita. Hanno flussi di entrate costanti e attività stabili. Ricorda, i pretendenti e le società di finanziamento vogliono una transizione graduale. Saranno cauti se una società, ad esempio, ha già dichiarato bancarotta, ha una storia di rapporti di guadagni irregolari o ha recentemente perso importanti clienti.
Migliora il valore per gli azionisti
L’azienda target è stata proattiva nel raccontare la sua storia alla comunità degli investitori? Ha riacquistato le sue azioni sul mercato libero?
I pretendenti vogliono acquistare aziende che prospereranno come parte di un’azienda più grande, ma anche quelle che, se necessario, potrebbero continuare a lavorare da sole. Questa capacità di lavorare in modo autonomo si applica alla funzione di relazioni con gli investitori e di pubbliche relazioni. I pretendenti come le aziende sono in grado di aumentare il valore per gli azionisti.
Gestione esperta
In alcuni casi, quando una società ne acquisisce un’altra, il team di gestione dell’azienda acquisita viene licenziato. Tuttavia, in altri casi, la gestione è tenuta a bordo perché conosce l’azienda meglio di chiunque altro. Pertanto, le società che acquisiscono spesso cercano candidati che siano stati ben gestiti. Ricorda, una buona amministrazione implica che le strutture dell’azienda siano probabilmente in buono stato e che la sua base di clienti sia soddisfatta.
Minime minacce legali
Quasi tutte le società a un certo punto nel tempo saranno coinvolte in una sorta di contenzioso. Tuttavia, le aziende che cercano candidati all’acquisizione di solito evitano le aziende che sono gravate da cause legali. In generale, i pretendenti evitano di acquisire rischi sconosciuti.
Margini espandibili
Man mano che un’azienda aumenta la propria base di entrate, sviluppa economie di scala. In altre parole, le sue entrate crescono, ma le spese generali – l’affitto, i pagamenti degli interessi e forse anche il costo del lavoro – rimangono le stesse o aumentano a un tasso molto inferiore rispetto alle entrate.
Gli acquirenti desiderano acquistare società che abbiano il potenziale per sviluppare queste economie di scala e aumentare i margini. Vogliono anche acquistare società che abbiano la struttura dei costi in linea e che abbiano un piano fattibile per aumentare le entrate.
Rete di distribuzione solida
In particolare, se la società è un produttore, deve disporre di una solida rete di distribuzione o della capacità di collegarsi alla rete della società acquirente se deve essere un serio obiettivo di acquisizione. A che serve un prodotto se non può essere immesso sul mercato?
Assicurati che qualsiasi azienda che ritieni possa essere un potenziale obiettivo di acquisizione non solo abbia la capacità di sviluppare un prodotto ma anche la capacità di consegnarlo ai propri clienti in modo tempestivo.
Gli investitori non dovrebbero mai acquistare una società solo perché credono che sia o possa diventare un obiettivo di acquisizione. Questi suggerimenti hanno il solo scopo di migliorare il processo di ricerca e di aiutare a identificare le caratteristiche che possono essere attraenti per i potenziali pretendenti.
La linea di fondo
Con la comunità degli investitori focalizzata su una redditività sempre crescente, le grandi aziende saranno sempre alla ricerca di acquisizioni che possano aumentare rapidamente i guadagni. Pertanto, le aziende che sono ben gestite, hanno prodotti eccellenti e hanno le migliori reti di distribuzione sono obiettivi logici per una possibile acquisizione.