Sintetico

Cos’è sintetico?

Sintetico è il termine dato agli strumenti finanziari progettati per simulare altri strumenti alterando le caratteristiche chiave. Spesso i materiali sintetici offrono agli investitori modelli di flussi di cassa, scadenze, profili di rischio personalizzati e così via. I prodotti sintetici sono strutturati per soddisfare le esigenze dell’investitore.

Comprensione delle posizioni sintetiche

Ci sono molte ragioni diverse dietro la creazione di posizioni sintetiche. Una posizione sintetica, ad esempio, può essere assunta per creare lo stesso payoff di uno strumento finanziario utilizzando altri strumenti finanziari. Un trader può scegliere di creare una posizione corta sintetica utilizzando le opzioni poiché è più facile che prendere in prestito azioni e venderle allo scoperto. Questo vale anche per le posizioni lunghe, poiché i trader possono imitare una posizione lunga in un titolo utilizzando le opzioni senza dover disporre il capitale per acquistare effettivamente il titolo.

Punti chiave

• Un sintetico è un investimento che ha lo scopo di imitare un altro investimento.
• Le posizioni sintetiche possono consentire ai trader di assumere una posizione senza disporre del capitale per acquistare o vendere effettivamente l’attività.
• I prodotti sintetici sono investimenti progettati su misura che vengono creati per i grandi investitori.

Esempio di una posizione sintetica

Ad esempio, è possibile creare una posizione in opzione sintetica acquistando un’opzione call e vendendo contemporaneamente un’opzione put sullo stesso titolo. Se entrambe le opzioni hanno lo stesso prezzo di esercizio, diciamo $ 45, questa strategia avrebbe lo stesso risultato dell’acquisto del titolo sottostante a $ 45 quando le opzioni scadono o vengono esercitate. L’opzione call dà all’acquirente il diritto di acquistare il titolo sottostante allo strike e l’opzione put obbliga il venditore ad acquistare il titolo sottostante dall’acquirente put.

Se il prezzo di mercato del titolo sottostante aumenta al di sopra del prezzo di esercizio, l’acquirente call eserciterà la sua opzione di acquistare il titolo a $ 45, realizzando il profitto. D’altra parte, se il prezzo scende al di sotto dello strike, l’acquirente put eserciterà il suo diritto di vendere al venditore put che è obbligato ad acquistare il titolo sottostante a $ 45. Quindi la posizione in opzione sintetica avrebbe la stessa sorte di un vero investimento nel titolo, ma senza l’esborso di capitale. Questo è, ovviamente, un trade rialzista e il trade ribassista viene effettuato invertendo le due opzioni (vendere una call e acquistare una put).

Comprensione dei flussi di cassa e dei prodotti sintetici

Prodotti sintetici e più complessi delle posizioni sintetiche, in quanto tendono ad essere build personalizzate create tramite contratti. Esistono due tipi principali di investimenti in titoli generici : quelli che pagano il reddito e quelli che pagano in rivalutazione del prezzo. Alcuni titoli si trovano a cavallo di una linea, come un’azione che paga dividendi che sperimenta anche un apprezzamento. Per la maggior parte degli investitori, un’obbligazione convertibile è tanto sintetica quanto le cose devono ottenere.

Le obbligazioni convertibili sono ideali per le aziende che desiderano emettere debito a un tasso inferiore. L’obiettivo dell’emittente è stimolare la domanda di un’obbligazione senza aumentare il tasso di interesse o l’importo che deve pagare per il debito. L’attrattiva di poter cambiare il debito per il titolo se decolla, attrae investitori che desiderano un reddito costante ma sono disposti a rinunciare a pochi punti per il potenziale di apprezzamento. Diverse caratteristiche possono essere aggiunte all’obbligazione convertibile per addolcire l’offerta. Alcune obbligazioni convertibili offrono una protezione principale. Altre obbligazioni convertibili offrono un reddito maggiore in cambio di un fattore di conversione inferiore. Queste caratteristiche agiscono come incentivi per gli obbligazionisti.

Immagina, tuttavia, che sia un investitore istituzionale che desidera un’obbligazione convertibile per una società che non ne ha mai emessa una. Per soddisfare questa domanda di mercato, i banchieri di investimento lavorano direttamente con l’investitore istituzionale per creare un convertibile sintetico acquistando le parti – in questo caso obbligazioni e un’opzione call a lungo termine – per soddisfare le caratteristiche specifiche che l’investitore istituzionale desidera. La maggior parte dei prodotti sintetici è composta da un prodotto obbligazionario o a reddito fisso  , per salvaguardare l’investimento principale, e da una componente azionaria, per ottenere alfa.

La tana del coniglio delle creazioni sintetiche

I prodotti utilizzati per i prodotti sintetici possono essere attività o derivati, ma i prodotti sintetici stessi sono intrinsecamente derivati. Cioè, i flussi di cassa che producono derivano da altre attività. C’è anche una classe di attività nota come derivati ​​sintetici. Questi sono i titoli che vengono sottoposti a reverse engineering per seguire i flussi di cassa di un singolo titolo.

I prodotti sintetici diventano molto più complessi delle convertibili o delle posizioni sintetiche. I CDO sintetici, ad esempio, investono in credit default swap. La stessa CDO sintetica è ulteriormente suddivisa in tranche che offrono diversi profili di rischio ai grandi investitori. Questi prodotti possono offrire rendimenti significativi, ma la natura della struttura può anche lasciare i titolari di tranche ad alto rischio e rendimento elevato ad affrontare passività contrattuali che non sono completamente valutate al momento dell’acquisto. L’innovazione alla base dei prodotti sintetici è stata un vantaggio per la finanza globale, ma eventi come la crisi finanziaria del 2007-2009 suggeriscono che i creatori e gli acquirenti di prodotti sintetici non sono così ben informati che ci si aspetterebbe.