Diritto di abbonamento

Che cos’è un diritto di abbonamento?

Un diritto di sottoscrizione è il diritto degli azionisti esistenti in una società di mantenere una percentuale uguale di proprietà sottoscrivendo nuove emissioni di azioni a prezzi di mercato o inferiori. Il diritto di sottoscrizione viene solitamente applicato mediante l’uso di offerte di diritti, che consentono agli azionisti di scambiare i diritti con azioni ordinarie a un prezzo generalmente inferiore a quello per cui le azioni sono attualmente negoziate.

I diritti di sottoscrizione sono noti anche come “privilegio di sottoscrizione”, “diritto di prelazione” o “diritto anti-diluizione” dell’azionista. Un’emissione di diritti di sottoscrizione aumenta il numero di azioni nel mercato, determinando così una diluizione del valore di ciascuna azione.

Punti chiave

• I diritti di sottoscrizione consentono agli azionisti di una società di mantenere una percentuale uguale di proprietà quando una società emette un’offerta secondaria delle sue azioni.
• Un diritto di sottoscrizione consente agli azionisti esistenti in una società di acquistare azioni dell’offerta secondaria, di solito a un prezzo scontato, prima che le azioni vengano offerte agli investitori nel mercato più ampio.
• Se gli azionisti non esercitano i loro diritti di sottoscrizione durante il periodo di tempo specificato, la loro proprietà sarà diluita.

Come funzionano i diritti di sottoscrizione

I diritti di sottoscrizione non sono necessariamente garantiti da tutte le società, ma la maggior parte ha una qualche forma di protezione dalla diluizione nelle proprie carte. Se concesso questo privilegio, gli azionisti possono acquistare ulteriori azioni su base proporzionale prima che vengano offerte ai mercati secondari. Questa forma di protezione dalla diluizione è generalmente valida fino a 30 giorni prima che una società cerchi nuovi investitori nel mercato più ampio.

Se gli azionisti non esercitano i loro diritti di sottoscrizione, la loro proprietà sarà diluita. La maggior parte dei diritti di sottoscrizione non è trasferibile a meno che non sia consentito dall’emittente. Se sono trasferibili, possono essere scambiati in borsa. Inoltre, in alcuni casi vengono offerti privilegi di sottoscrizione eccessiva in base ai quali gli azionisti che hanno esercitato pienamente i propri diritti possono sottoscrivere ulteriori azioni, sempre su base proporzionale.

Se almeno il 20% delle azioni in circolazione è offerto con uno sconto, la Securities and Exchange Commission (SEC) non richiede che gli azionisti approvino formalmente l’offerta di diritti di sottoscrizione. Gli investitori ricevono la notifica del loro diritto di sottoscrizione per posta (dalla società stessa) o tramite i loro broker o custodi.

Critica dei diritti di sottoscrizione

Sebbene l’emissione di diritti di sottoscrizione possa rappresentare un’opportunità per gli azionisti esistenti di acquistare più azioni a un prezzo scontato, i diritti di sottoscrizione presentano alcuni svantaggi. Lo svantaggio principale è che le azioni si diluiscono quando una società raccoglie capitali facendo un’offerta secondaria. A meno che l’azionista non eserciti i propri diritti di sottoscrizione e acquisti ulteriori azioni, la sua proprietà sarà diluita.

Inoltre, l’annuncio dell’offerta secondaria porta spesso a un calo del prezzo delle azioni poiché alcuni investitori rispondono alle notizie vendendo le azioni. La prospettiva di una diluizione delle azioni sarà generalmente negativa per il prezzo delle azioni e per il sentiment degli investitori originali.

Ci sono diversi segnali di avvertimento di cui gli investitori dovrebbero essere consapevoli che potrebbero indicare che una società sta valutando la possibilità di lanciare un’offerta secondaria. Ad esempio, se un’azienda ha difficoltà a raccogliere fondi per coprire spese o finanziare grandi progetti, la direzione potrebbe decidere di emettere nuove azioni per coprire le esigenze di capitale e debito emergenti. Gli investitori devono prestare attenzione ai segnali di una potenziale diluizione delle azioni e comprendere in che modo ciò potrebbe influire sui loro investimenti.

I un’acquisizione diluitiva quando una società deve emettere azioni aggiuntive per pagare l’acquisto di un’altra società.

Esempio di un diritto di sottoscrizione

Le offerte di diritti di abbonamento possono essere strutturate in diversi modi. Il 22 dicembre 2017, Schmitt Industries ha completato un’offerta in cui sono state emesse 998.636 azioni ordinarie. La società ha emesso un diritto per ciascuna azione ordinaria e i detentori dei diritti avevano il diritto di acquistare azioni ordinarie scambiando tre diritti e $ 2,50 per ogni azione desiderata. L’offerta è stata sottoscritta in eccesso e le azioni in eccesso disponibili sono state assegnate proporzionalmente a coloro che hanno esercitato pienamente i propri diritti nell’offerta originaria.