Mutuante subprime
Che cos’è un mutuante subprime?
Un prestatore subprime è un fornitore di credito specializzato in mutuatari con rating di credito bassi o “subprime”. Poiché questi mutuatari rappresentano un rischio di insolvenza più elevato, i prestiti subprime sono associati a tassi di interesse relativamente elevati.
Il prestito subprime è diventato un argomento di notevole interesse sulla scia della crisi finanziaria del 2007-2008, dove è stato ampiamente considerato come un contributo al forte calo del mercato immobiliare statunitense.
Punti chiave
- Il prestito subprime è la pratica del prestito a mutuatari con rating di credito bassi.
- Poiché questi mutuatari comportano rischi di insolvenza relativamente elevati, i prestiti subprime comportano tassi di interesse superiori alla media.
- Si ritiene che il prestito subprime abbia contribuito alla crisi finanziaria del 2007-2008, in parte a causa del fenomeno della cartolarizzazione.
Capire il prestito subprime
I prestatori subprime sono creditori che offrono prestiti a individui che non si qualificano per prestiti da istituti di credito tradizionali. Per definizione, questi mutuatari subprime hanno rating di credito inferiori alla media e si presume quindi che siano maggiormente a rischio di inadempienza sui loro prestiti. Per mitigare questo rischio, i prestatori subprime utilizzano sistemi di tariffazione basati sul rischio per calcolare i termini e i tassi di interesse dei loro prestiti subprime. A causa del rischio aggiuntivo dei mutuatari subprime, i prestiti subprime comportano invariabilmente tassi di interesse relativamente alti.
Tradizionalmente, il rapporto tra un mutuante subprime e un mutuatario subprime sarebbe relativamente semplice. Il mutuante accetterebbe il rischio che il mutuatario possa andare in default sul prestito, in cambio di un tasso di interesse pagato dal mutuatario. Il creditore trarrebbe profitto se, in media, gli interessi guadagnati sui mutui subprime fossero sufficientemente superiori al capitale perso per insolvenza. Spesso, gli istituti di credito subprime assicurerebbero di avere un portafoglio ampio e diversificato di prestiti subprime per gestire il rischio di insolvenza.
In tempi più recenti, tuttavia, questa relazione tra prestatori e mutuatari è diventata notevolmente più complessa. Ciò è dovuto al fenomeno della cartolarizzazione, per cui gli istituti di credito vendono i propri prestiti a terzi che poi raggruppano tali prestiti in titoli distinti. Questi titoli vengono quindi venduti a investitori che possono essere del tutto estranei al prestatore iniziale o alla parte responsabile del confezionamento dei prestiti.
Grazie alla cartolarizzazione, è possibile per i mutuanti subprime sbarazzarsi efficacemente del rischio di insolvenza associato ai loro prestiti subprime. Vendendo questi prestiti agli investitori attraverso il processo di cartolarizzazione, un mutuante subprime può ora concentrarsi esclusivamente sull’avvio di nuovi prestiti subprime e poi venderli rapidamente a un fornitore di cartolarizzazione. In questo modo, il rischio di insolvenza viene trasferito dal mutuante subprime agli investitori che alla fine possederanno il prestito subprime tramite il prodotto cartolarizzato.
Esempio del mondo reale di prestito subprime
Si ritiene generalmente che questa combinazione di prestito subprime e cartolarizzazione abbia contribuito in modo significativo alla crisi finanziaria del 2007-2008. Negli anni precedenti la crisi, gli istituti di credito ipotecario subprime vendevano grandi quantità di mutui subprime ai partner della cartolarizzazione che li utilizzavano per produrre prodotti cartolarizzati noti come titoli garantiti da ipoteca (MBS). Questi titoli sono stati poi venduti a vari investitori in tutto il mondo.
Una critica a questa pratica è che ha rimosso l’incentivo per i prestatori di mutui subprime a garantire che il rischio di insolvenza dei loro prestiti rimanesse entro un livello gestibile; poiché il rischio di insolvenza è stato trasferito ai titolari di MBS, i mutuanti subprime sono stati incentivati a produrre quanti più prestiti subprime possibile, indipendentemente dal loro rischio di insolvenza. Ciò ha portato a un costante deterioramento degli standard dei mutui, fino a quando la qualità media dei mutui ipotecari è scesa a un livello pericoloso e insostenibile.