Conti secondari: altrettanto buoni i loro fondi di clonazione?

La complessità sempre crescente delle nostre leggi sui titoli ha portato a una grande confusione tra gli investitori sulle differenze tra fondi comuni di investimento e sottoconti a rendita variabile. Sono la stessa cosa o no? E se sono davvero fondi comuni di investimento, perché non possiamo chiamarli semplicemente così? Questo articolo esamina le somiglianze e le differenze tra i due veicoli e il motivo per cui esiste una divisione tra di loro.

Panoramica dei fondi comuni di investimento

Indipendentemente dal fatto che siano aperti o chiusi o scambiati in borsa, i fondi comuni di investimento sono per natura entità autonome. Non sono offerti insieme ad altri titoli o investimenti e ognuno ha il proprio simbolo ticker. Sebbene alcuni siano gestiti per l’efficienza fiscale, non sono veicoli intrinsecamente soggetti a differimento fiscale.

Cronologia account secondario

Per comprendere al meglio le differenze tra fondi e conti secondari, può essere utile capire come sono stati creati i conti secondari per cominciare. In passato, le compagnie di assicurazione sulla vita avevano tradizionalmente offerto solo rendite fisse e polizze vita intere o universali che garantivano il capitale più gli interessi del titolare.

Negli anni ’80, decisero di iniziare a offrire una nuova generazione di polizze e contratti, che consentiva ai propri clienti di partecipare ai mercati azionari e obbligazionari. Fino a quel momento, un titolare di rendita fissa possedeva semplicemente un unico contratto che pagava un tasso di interesse garantito. Ma gli assicurati con rendita variabile ora avrebbero diversi modi in cui investire i proventi dei loro contratti. Pertanto, i fondi comuni di investimento sono stati introdotti sotto forma di sottoconti che hanno permesso ai clienti di scegliere tra vari tipi di alternative di investimento.

Quindi, cos’è?

La selezione dei sottoconti disponibili in un particolare contratto è determinata da un accordo tra assicuratori e società di fondi. I vettori assicurativi si avvicineranno a varie famiglie di fondi comuni di investimento e si offriranno di collocare uno o più dei loro fondi all’interno dei loro prodotti variabili. La maggior parte degli assicuratori offrirà fondi da almeno una mezza dozzina di società diverse, di solito tra cui almeno uno dei fondi di punta di ogni famiglia. Ovviamente, la società di fondi trae vantaggio dal fatto che i fondi del suo conto secondario siano distribuiti – e commercializzati – dalla compagnia assicurativa.

Account secondari vs. Fondi comuni di investimento

Tipicamente parlando, i sottoconti variabili sono, a tutti gli effetti pratici, fondi comuni di investimento sotto mentite spoglie. In effetti, alcuni sottoconti sono cloni virtuali (se non esatti) delle loro controparti del fondo. Sembrano e agiscono come fondi comuni di investimento, ma ci sono alcune differenze che li separano dai loro cugini indipendenti.

1. Conti fiscali differiti: i  sottoconti variabili differiranno leggermente in termini di prezzo e rendimento giornalieri, costi e commissioni edistribuzioni delle plusvalenze. Quest’ultimo punto diventa evidente su base annuale, quando tutti i fondi comuni di investimento tassabili devono dichiarare e distribuire le plusvalenze realizzate agli azionisti subase proporzionale. I sottoconti variabili non lo faranno, poiché crescono in differita fiscale all’interno di una rendita o di un prodotto di copertura assicurativa. Poiché non è necessario farlo, i subaccount manager variabili possono gestire questi portafogli indipendentemente dall’efficienza fiscale, che a sua volta influisce sul rendimento complessivo realizzato dagli investitori. Naturalmente, oltre alle spese di gestione del portafoglio standard fornite con qualsiasi veicolo di investimento gestito professionalmente, i sottoconti variabili presentano anche la gamma standard di commissioni e vantaggi che derivano da qualsiasi rendita variabile o contratto di assicurazione sulla vita, come i benefici in vita e in caso di morte, spese di mortalità e spese, spese di manutenzione e altri costi che vengono sottratti dai rendimenti generati dai sottoconti.
2. Cambiamenti di politica:  queste differenze alla fine sono arrivate all’attenzione della Securities and Exchange Commission. A causa delle rigide leggi relative alle caratteristiche dei titoli e al modo in cui sono classificati, le autorità di regolamentazione hanno infine deciso che le suddette differenze richiedessero la classificazione dei sottoconti come titoli completamente separati. Pertanto, è necessario assegnare loro nomi enumeri CUSIP diversi. Anche le loro performance storiche devono essere elencate separatamente, distinte dai track record pubblicati dai fondi sottostanti originali. Naturalmente, questo può facilmente confondere gli investitori quando tentano di valutare la performance storica di un determinato sottoconto. Ad esempio, se un determinato fondo comune di investimento ha registrato prestazioni solide negli ultimi 30 anni, un investitore che cerca quel fondo all’interno di un contratto variabile potrebbe non riconoscere il nome e il simbolo del sottoconto correlato. Inoltre, se la performance storica del sottoconto gemello risale solo a pochi anni fa (il che è il caso della maggior parte dei sottoconti poiché questa regola non è stata in vigore per così tanto tempo), allora un investitore non informato potrebbe nemmeno sospettare che il sottoconto è in realtà una versione simile del fondo che sta cercando. In questo caso, un investitore che comprende la correlazione dovrebbe probabilmente prestare maggiore attenzione alla performance storica del fondo sottostante rispetto a quella pubblicata dal sottoconto, poiché entrambi i titoli sono in definitiva gestiti dallo stesso gruppo di gestori seguendo la stessa filosofia, nonostante le differenze nelle commissioni e nella gestione fiscale.

Un esempio funzionante

Allianz Life Insurance Co. ha inserito il Davis New York Venture Fund (NYVTX; CUSIP: 239080-104) nei suoi contratti e polizze variabili. Ha quindi creato un sottoconto corrispondente noto come AZL Davis New York Venture Fund. E ‘gestito da Allianz Investment Management LLC, un consulente d’investimento registrato e affiliato di Allianz Life Insurance Co. del Nord America, e sub-consigliato da Davis Advisors dal marzo 2004. Il CUSIP per questo account secondario è 018821306. Sin dal suo inizio, il sottoconto ha registrato un rendimento leggermente peggiore del fondo originale ( azioni A ), ma può ancora essere considerato una replica del fondo originale.

La linea di fondo

Le differenze tra fondi comuni di investimento e sottoconti variabili possono creare confusione, soprattutto se il sottoconto è un esatto clone del suo fondo gemello. Presta molta attenzione ai simboli del ticker per assicurarti di ottenere la citazione corretta. Se possiedi un contratto variabile di qualsiasi tipo, la compagnia assicurativa sarà sempre in grado di fornirti informazioni complete sull’investimento su tutti i sottoconti all’interno dei suoi contratti.