Rimborso prestito azionario

Che cos’è un rimborso del prestito azionario?

Un rimborso di prestito azionario è un pagamento in contanti da qualcuno che presta azioni a un investitore che fornisce garanzie in contanti per prendere in prestito azioni. L’applicazione più comune di questo sconto è associata alla vendita allo scoperto, sebbene il commerciante al dettaglio medio che fosse a conoscenza della vendita allo scoperto non avrebbe mai saputo che esistesse.

Punti chiave

• Uno sconto sui prestiti azionari viene offerto solo a clienti selezionati.
• Può derivare dal pagamento degli interessi pagati dai mutuatari del margine.
• Questi pagamenti possono essere offerti ai clienti chiave per attirarli e trattenerli.

Come funziona uno sconto sul prestito azionario

In termini semplici, uno sconto sul prestito azionario è un pagamento a investitori più grandi potenzialmente disponibile da un broker come il lato opposto dell’interesse addebitato per il prestito a margine. Per gli investitori che non hanno mai azioni a margine, questo è un concetto estraneo. I trader che acquistano azioni a margine sanno che quando acquistano azioni di azioni a margine, il loro broker addebita gli interessi per il denaro utilizzato per acquistare quelle azioni. Se lo scambio ha solo la durata di pochi giorni, l’addebito è minimo e praticamente inosservato. In genere corrisponde a un tasso annuo paragonabile a una carta di credito a tasso inferiore.

Il broker di prestito continuerà a maturare tutti gli interessi sul denaro utilizzato dall’investitore per acquistare le azioni a margine. Ma chi ha diritto a questi pagamenti di interessi? Il più delle volte è il broker, ma potrebbe esserci un altro scenario in cui quei pagamenti potrebbero andare a qualcun altro.

Considera il seguente scenario: l’investitore A, con un saldo del conto di $ 100.000, acquista 1000 azioni del titolo XYZ, ma a $ 200 per azione, deve farlo a margine, incorrendo nell’equivalente di un prestito di $ 100.000 al volo. L’interesse che l’Investitore A pagherà è equivalente a un tasso del 6% annuo. Quindi si consideri che l’investitore B ha voluto aprire una posizione corta in XYZ di 500 azioni contemporaneamente. Quindi le 500 azioni dell’investitore B vendute allo scoperto sono la metà delle azioni che l’investitore A ha acquistato. In questo scenario, l’investitore B ha fornito la garanzia in contanti necessaria per aprire la posizione corta, quindi, in ultima analisi, è il denaro dell’investitore B che viene utilizzato per consentire all’investitore A di assumere la posizione di margine in XYZ.

Sulla base di questo scenario, sembra giusto che all’Investitore B venga offerto il pagamento degli interessi dalla sua posizione corta. Questo scenario è ciò che spinge i broker a offrire uno sconto sul prestito azionario ad alcuni dei loro clienti più importanti. In effetti spesso lo fanno, ma solo per clienti selezionati, e non dopo che sono state prese commissioni sostanziali.

Un trader o un investitore al dettaglio senza un conto molto grande probabilmente non riceverà uno sconto se apre una posizione breve, ma a un cliente istituzionale più grande potrebbe essere offerto tale sconto per attirare i loro conti considerevoli o il flusso di ordini. L’importo del rimborso è determinato dal contratto di prestito titoli stabilito tra il mutuatario e il prestatore, e il rimborso in genere compensa tutta o parte della commissione di prestito titoli del prestatore. Questa dimensione di questa commissione, che in genere addebitata dagli intermediari ai clienti che prendono in prestito azioni o il denaro per acquistare azioni, è specificata anche nel Contratto di prestito titoli.

Considerazioni speciali per uno sconto sul prestito azionario

Lo sconto sui prestiti azionari è un dolcificante nel prestito di titoli. Il prestito di titoli è una caratteristica fondamentale della vendita allo scoperto, in cui un investitore prende in prestito titoli per venderli immediatamente, sperando di trarne profitto riacquistandoli successivamente a un prezzo inferiore. Il prestatore è compensato dalle commissioni, che aumentano i suoi rendimenti sui titoli; ha anche la garanzia restituita alla fine della transazione.

Di solito, questo tipo di accordo non è disponibile per il piccolo investitore individuale. Gli sconti sui prestiti azionari sono in genere disponibili solo per i clienti più grandi con liquidità sufficiente a portata di mano, come trader professionisti, investitori istituzionali e altri broker / dealer.

Inoltre, i mutuatari che non utilizzano contanti come garanzia non hanno diritto a sconti sui prestiti in azioni. Quei mutuatari che offrono altri tipi di attività come garanzia saranno in genere ancora responsabili della commissione di un prestatore, anche se tale garanzia è sotto forma di titoli che sono quasi paragonabili al contante, come buoni del tesoro o buoni.

Esempio di rimborso del prestito azionario

Si consideri uno scenario in cui un hedge fund prende in prestito 1 milione di azioni del valore di $ 20 per azione per 30 giorni. Il contratto di prestito stabilisce che la garanzia dovuta su questo prestito è del 102%, quindi l’hedge fund fornisce $ 20.400.000. La commissione sul prestito contrattuale è del 3%, con uno sconto dello 0,7% e un tasso di reinvestimento dell’1%. Inoltre, i guadagni netti dell’investimento dopo il rimborso saranno divisi, con il 60% che andrà al mutuatario e il 40% al prestatore. Ai fini di questo esempio, supponiamo un periodo annuale di 360 giorni.

Quindi il rimborso del prestito in azioni per il prestito di 30 giorni è di $ 11.900, calcolato come segue:

[($ 20 milioni x 102% x 0,70%)] x (30 ÷ 360) = $ 11.900

I guadagni da reinvestimento sono $ 17.000, calcolati come segue:

[($ 20 milioni x 102% x 1,00%)] x (30 ÷ 360) = $ 17.000

Sottraendo lo sconto dai guadagni di reinvestimento, i guadagni netti da investimenti sono $ 5.100. Questi guadagni vengono quindi divisi 60/40, il che significa che $ 3.060 vanno al mutuatario e il prestatore trattiene $ 2.040.

Il mutuatario è anche responsabile di una commissione annuale per il prestito di titoli del 3%, che in questo caso è una commissione di $ 50.000 per il periodo di 30 giorni. La loro parte del guadagno netto dell’investimento compensa questa commissione, quindi la commissione mensile del mutuatario per questo periodo sarebbe $ 46.940, calcolata come segue:

$ 50.000 – $ 3,060 = $ 46.940