Special Purpose Acquisition Company (SPAC)

Cos’è una Special Purpose Acquisition Company (SPAC)?

Una società di acquisizione a scopo speciale (SPAC) è una società senza operazioni commerciali formata esclusivamente per raccogliere capitali attraverso  un’offerta pubblica iniziale  ( IPO ) allo scopo di acquisire una società esistente. Conosciute anche come ” società di assegni in bianco “, le SPAC esistono da decenni. Negli ultimi anni sono diventati più popolari, attirando sottoscrittori e investitori di grandi nomi e raccogliendo una quantità record di denaro IPO nel 2019. Nel 2020, all’inizio di agosto, negli Stati Uniti sono state costituite più di 50 SPAC che hanno raccolto circa 21,5 miliardi di dollari.

Punti chiave

• Viene costituita una società di acquisizione per fini speciali per raccogliere fondi attraverso un’offerta pubblica iniziale per l’acquisto di un’altra società.
• Al momento delle loro IPO, le SPAC non hanno operazioni commerciali esistenti o addirittura obiettivi di acquisizione dichiarati.
• Gli investitori in SPAC possono variare da noti fondi di private equity al pubblico in generale.
• Le SPAC hanno due anni per completare un’acquisizione o devono restituire i loro fondi agli investitori.

Come funziona uno SPAC

Le SPAC sono generalmente formate da investitori, o sponsor, con esperienza in un particolare settore industriale o aziendale, con l’intenzione di perseguire accordi in quell’area. Nella creazione di una SPAC, i fondatori a volte hanno in mente almeno un obiettivo di acquisizione, ma non identificano tale obiettivo per evitare divulgazioni estese durante il processo di IPO. (Questo è il motivo per cui sono chiamate “società di assegni in bianco”. Gli investitori IPO non hanno idea di quale società investiranno alla fine.) Le SPAC cercano sottoscrittori e investitori istituzionali prima di offrire azioni al pubblico.

Il denaro raccolto dagli SPAC in un’IPO viene depositato in un conto fiduciario fruttifero. Questi fondi non possono essere erogati se non per completare un’acquisizione o per restituire il denaro agli investitori in caso di liquidazione della SPAC. Una SPAC ha generalmente due anni per concludere un accordo o affrontare la liquidazione. In alcuni casi, parte degli interessi guadagnati dalla fiducia possono essere utilizzati come capitale circolante della SPAC. Dopo un’acquisizione, una SPAC viene solitamente quotata in una delle principali borse valori.

Vantaggi di uno SPAC

La vendita a una SPAC può essere un’opzione interessante per i proprietari di un’azienda più piccola, che spesso sono fondi di private equity. In primo luogo, vendere a una SPAC può aggiungere fino al 20% al prezzo di vendita rispetto a un tipico affare di private equity. L’acquisizione da parte di una SPAC può anche offrire agli imprenditori quello che è essenzialmente un processo di IPO più veloce sotto la guida di un partner esperto, con meno preoccupazioni per le oscillazioni del sentimento del mercato più ampio.

Gli SPAC fanno ritorno

Le SPAC sono diventate più comuni negli ultimi anni, con la loro raccolta fondi IPO che ha raggiunto un record di $ 13,6 miliardi nel 2019, più di quattro volte i $ 3,2 miliardi raccolti nel 2016. Hanno anche attratto sottoscrittori di grandi nomi come Goldman Sachs, Credit Suisse e Deutsche Bank, nonché dirigenti senior in pensione o semi-pensionati che cercano un’opportunità a breve termine.

Esempi di offerte SPAC di alto profilo

Uno degli accordi recenti più importanti che coinvolgono società di acquisizione per scopi speciali ha coinvolto Virgin Galactic di Richard Branson. La SPAC Social Capital Hedosophia Holdings del venture capitalist Chamath Palihapitiya ha acquistato una partecipazione del 49% in Virgin Galactic per $ 800 milioni prima di quotare la società nel 2019.

Nel 2020, Bill Ackman, fondatore di Pershing Square Capital Management , ha  sponsorizzato la sua SPAC, Pershing Square Tontine Holdings, la più grande SPAC di sempre, raccogliendo 4 miliardi di dollari nella sua offerta il 22 luglio.