Banditi SOES
Cos’è SOES Bandits?
I banditi SOES sono un gruppo di investitori individuali che hanno sfruttato il sistema SOES ( Small Order Execution System ) del Nasdaq per il day trading. Sebbene il profitto medio per scambio del bandito sia piccolo, lo compensano scambiando dozzine o centinaia di volte a settimana. I banditi di solito stabiliscono una posizione prima che la maggior parte dei market maker abbia aggiornato le proprie quotazioni e licenzino le posizioni a prezzi favorevoli.
Un’interessante nota a margine della storia dei banditi SOES era la loro capacità di trarre profitto dai marcatori di mercato professionali nonostante uno svantaggio comparativo nelle capacità di informazione. Poiché i banditi raccolgono i profitti e sopportano le perdite dai loro scambi, forse erano più acuti dato loro maggiori incentivi a ottenere risultati migliori rispetto alle tradizionali società di market making.
Capire i banditi SOES
Il dibattito tra uomo e macchina di oggi ha le sue origini nella storia che ha portato alla saga dei banditi SOES. In molti modi, il 19 ottobre 1987, il crollo del Dow Jones Industrial Average ha contribuito a piantare i semi per il commercio ad alta frequenza. Ora noto come Black Monday, il Dow è sceso di quasi il 23%, il più grande calo di un giorno di sempre. Con le scorte in calo così rapidamente, molti market maker del Nasdaq, gli intermediari che ingrassano le ruote dei mercati, hanno semplicemente smesso di prendere in mano i loro telefoni. Gli investitori al dettaglio non sono stati in grado di proteggere i propri portafogli.
Riconoscendo un’opportunità, un piccolo gruppo di investitori ha cercato di sfruttare un buco nel processo di mercato. Questo buco è sorto perché le negoziazioni SOES sono automatizzate, ricevendo un’esecuzione quasi istantanea.
Pertanto, a queste operazioni viene data priorità rispetto al resto del mercato. Ciò ha consentito ai trader veloci di entrare e uscire dalle azioni utilizzando SOES a un ritmo più rapido rispetto ai grandi investitori, che hanno finito per generare grandi profitti.
I banditi SOES originali erano Sheldon Maschler e Harvey Houtkin dell’ormai famigerato Datek Securities. Con l’aiuto di Jeff Citron e Josh Levine, nel 1989 hanno creato un programma software chiamato Watcher, che ha permesso ai day trader di sfruttare la debolezza del sistema SOES nell’aggiornamento lento delle quotazioni dei prezzi.
Sebbene fosse inteso solo per piccoli ordini, Datek utilizzava il sistema SOES per grandi operazioni, essenzialmente acquistando azioni e poi rivendendole in pochi secondi. Nel 1996 Datek aveva scalping così tanti mestieri da impiegare oltre 500 trader, molti dei quali appena usciti dalle scuole della Ivy League.
Il successo di Datek Securities e di altri primi trader ad alta frequenza ha dato vita a una rete di comunicazioni elettroniche (ECN), denominata Island, seguita dall’ECN dell’Arcipelago, che si è fusa con la Borsa di New York nel 2006.