Altri suggerimenti per le domande sulle opzioni della serie 7
In Serie 7 che testano i candidati su strategie che coinvolgono sia i contratti di opzione che le posizioni in azioni.
Punti chiave
- Sebbene le domande sui contratti di opzione nell’esame della serie 7 siano numerose, il loro ambito è limitato, specialmente se utilizzato in combinazione con posizioni di borsa.
- I passaggi descritti in questo articolo possono essere utili per ottenere punteggi di superamento.
- Praticare il maggior numero possibile di domande sulle opzioni può aumentare notevolmente le possibilità di successo dell’esame.
Risoluzione dei problemi di strategia delle opzioni “miste”
La prima strategia da utilizzare per risolvere queste domande è apparentemente semplice: leggere attentamente le domande per determinare l’obiettivo principale del cliente:
- Se la domanda indica che un cliente ha bisogno di proteggere una posizione in azioni, allora deve acquistare un contratto di opzioni per la protezione.
- Se il cliente combina opzioni con posizioni in azioni per creare reddito, deve vendere un contratto di opzioni per produrre il reddito.
Come per la maggior parte delle domande sulle opzioni dell’esame della serie 7, l’ambito delle domande è limitato al massimo guadagno, alla massima perdita e al livello di pareggio.
Uno strumento che dovresti usare ogni volta che calcoli uno di questi è l’incrocio $ OUT / $ IN. Non correre il rischio cercando di tenere traccia del flusso di denaro nella tua testa. L’esame della serie 7 è piuttosto stressante per la maggior parte delle persone, quindi scrivilo.
Una nota speciale: in qualsiasi strategia che combina azioni e opzioni, la posizione delle azioni ha la precedenza. Questo perché i contratti di opzione scadono, le azioni no.
Protezione delle posizioni in azioni: copertura
Cominciamo con le strategie di copertura. Prenderemo in esame le siepi lunghe e le siepi corte. In ogni caso, il nome della copertura indica la posizione del titolo sottostante. Il contratto di opzione è una forma temporanea di assicurazione per proteggere la posizione azionaria dell’investitore contro i movimenti avversi del mercato.
Copertura lunga = Borsa lunga e posizione lunga
Una posizione di borsa lunga è rialzista. Se il mercato di un titolo scende, l’investitore con la posizione di borsa lunga perde. Ricorda: se un investitore deve proteggere una posizione in azioni con opzioni, l’investitore deve acquistare il contratto (come un contratto assicurativo) e pagare un premio. Puts go in-the-money (diventa esercitabile) quando il prezzo di mercato delle azioni scende al di sotto del prezzo di esercizio. La put è una polizza assicurativa per l’investitore contro un calo del mercato.
Diamo un’occhiata ad alcune domande di esempio che illustrano uno dei tanti approcci che l’esame può adottare per questo argomento. Per questi esempi, modificheremo solo le opzioni a scelta multipla che potrebbero essere fornite per la stessa domanda.
Esempio 1
Un rappresentante registrato ha un cliente che ha acquistato 100 azioni di XYZ a $ 30 / azione. Il titolo si è apprezzato fino a $ 40 per azione negli ultimi otto mesi. L’investitore è fiducioso che il titolo sia un buon investimento a lungo termine con un ulteriore potenziale di rialzo, ma è preoccupato per una debolezza a breve termine nel mercato generale che potrebbe cancellare i suoi guadagni non realizzati. Quale delle seguenti strategie sarebbe probabilmente la migliore raccomandazione per questo cliente?
A. Vendere call sul titolo B. Acquistare call sul titolo C. Vendi put sul titolo D. Buy put sul titolo
Risposta : D. Spiegazione : questa è una domanda strategica di base. Il cliente desidera fissare o impostare il prezzo di vendita delle azioni. Quando acquista mette sullo stock, il prezzo di vendita (o consegna) per lo stock è il prezzo di esercizio della put fino alla scadenza. La posizione di borsa lunga è rialzista, quindi per contrastare un movimento al ribasso, l’investitore acquista delle put. Le put lunghe sono ribassiste.
Esempio 2
Ora, usando la stessa domanda, esaminiamo un diverso insieme di risposte.
- Acquista XYZ 50 put
- Vendi XYZ 40 chiamate
- Acquista XYZ 40 put
- Vendi XYZ 50 chiamate
Risposta : C. Spiegazione : questa serie di risposte va un po ‘più a fondo nella strategia. Acquistando put con un prezzo di esercizio (esercizio) di 40, l’investitore ha fissato il prezzo di consegna (vendita) di XYZ a 40 fino alla scadenza delle opzioni. Perché non comprare il 50 put? Quando il mercato è a 40, una put con un prezzo di esercizio di 50 sarebbe in the money di 10 punti. Ricorda, le put con prezzi di esercizio più alti sono più costose. In sostanza, l’investitore “comprerebbe i propri soldi” se acquistasse i 50 posti in questo caso.
Proviamone altri.
Esempio 3
Un investitore acquista 100 azioni XYZ a $ 30 / azione e una XYZ 40 put @ 3 per coprire la posizione. In otto mesi, il titolo si apprezza a $ 40 / azione. L’investitore è fiducioso che il titolo sia un buon investimento a lungo termine con un ulteriore potenziale di rialzo, ma è preoccupato per una debolezza a breve termine nel mercato generale che potrebbe cancellare i suoi guadagni non realizzati. Qual è il guadagno massimo per questo investitore?
- $ 7 / azione
- $ 4 / azione
- $ 3 / azione
- Illimitato
Risposta : D. Spiegazione : Questa è una domanda a trabocchetto. Ricorda: la posizione delle scorte ha la precedenza. Una posizione di borsa lunga è rialzista e trae profitto quando il mercato sale. In teoria non c’è limite a quanto in alto può salire il mercato.
Ora diamo uno sguardo diverso a questa domanda:
Esempio 4
Un investitore acquista 100 azioni XYZ a $ 30 / azione e una XYZ 40 put @ 3 per coprire la posizione. Il titolo si è apprezzato fino a $ 40 per azione negli ultimi otto mesi. L’investitore è fiducioso che il titolo sia un buon investimento a lungo termine con un ulteriore potenziale di rialzo, ma è preoccupato per una debolezza a breve termine nel mercato generale che potrebbe spazzare via i suoi guadagni non realizzati. Se il titolo XYZ scende a $ 27 e l’investitore esercita la put, qual è il profitto o la perdita sulla posizione coperta?
- Perdita di $ 3 / azione
- Guadagno di $ 4 / azione
- Perdita di $ 7 / azione
- Guadagno di $ 7 / azione
Risposta : D. Spiegazione : Tieni traccia del denaro come mostrato nel grafico sottostante:
Guadagno / Perdita netta – Guadagno netto di $ 7
Ecco un altro approccio comune a questo tipo di domanda:
Esempio 5
Un investitore acquista 100 azioni XYZ a $ 30 / azione e una XYZ 40 put @ 3 per coprire la posizione. Il titolo si è apprezzato fino a $ 40 per azione negli ultimi otto mesi. L’investitore è fiducioso che il titolo sia un buon investimento a lungo termine con un ulteriore potenziale di rialzo, ma è preoccupato per una debolezza a breve termine nel mercato generale che potrebbe cancellare i suoi guadagni non realizzati. Qual è il punto di pareggio dell’investitore per questa posizione?
- $ 40
- $ 37
- $ 33
- $ 47
Risposta : C. Spiegazione : guarda la croce / nella domanda precedente. L’investimento originale dell’investitore era di $ 30, quindi l’investitore ha acquistato la put per $ 3 ($ 30 + $ 3 = $ 33). Per recuperare il loro investimento originale e il premio delle opzioni, il titolo deve andare a 33. Esercitando la put, tuttavia, l’investitore ha mostrato un profitto di $ 7 / azione o $ 700.
Ora, diamo un’occhiata all’altro lato del mercato.
Short Hedges = Short Stock e Long Call
Abbiamo notato sopra che la posizione delle azioni ha la precedenza. Ricorda: quando un investitore vende azioni allo scoperto, si aspetta che il mercato di quel titolo scenda. Se il titolo sale, l’investitore ha teoricamente una perdita illimitata. Per assicurare se stessi, gli investitori possono acquistare call sul titolo. La posizione delle azioni corte è ribassista. La lunga chiamata è rialzista.
Un investitore che vende azioni allo scoperto è obbligato a sostituire le azioni. Se il prezzo delle azioni aumenta, l’investitore perde. L’investitore acquista una chiamata per impostare (o fissare) il prezzo di acquisto. Fino alla scadenza del contratto di opzione, l’investitore non pagherà più del prezzo di esercizio della call per il titolo.
Esempio 6
Supponiamo che un investitore abbia venduto 100 azioni MNO allo scoperto a $ 75 / azione e si senta fiducioso che il prezzo del titolo scenderà sul mercato nel prossimo futuro. Per proteggersi da un improvviso aumento del prezzo, un rappresentante registrato consiglierebbe quale dei seguenti?
- Vendi un MNO put.
- Acquista un MNO put.
- Vendi una chiamata MNO.
- Acquista una chiamata MNO.
Risposta : D. Spiegazione : questa è una domanda di strategia diretta. La definizione di base di una copertura corta è un’azione corta più una chiamata lunga. L’investitore deve acquistare l’assicurazione per proteggere la posizione azionaria.
Ora proviamo un approccio diverso.
Esempio 7
Un investitore ha venduto 100 azioni FBN allo scoperto a 62 e acquista una chiamata FBN 65 gennaio @ 2. Se l’azione FBN sale a 70 e l’investitore esercita la chiamata, qual è il guadagno o la perdita in questa posizione?
- $ 2 / azione
- $ 5 / azione
- $ 8 / azione
- Illimitato
Risposta : B. Spiegazione : segui i soldi. L’investitore ha venduto le azioni allo scoperto a $ 62, ha acquistato la call per $ 2 e poi, quando ha esercitato la call, ha pagato $ 65. La perdita è di $ 5 / azione.
Guadagno / Perdita netta – Perdita netta di $ 5
Riepilogo: come puoi vedere, le siepi lunghe e corte sono strategie di immagine speculare. Ricorda, la posizione in azioni ha la precedenza e l’investitore deve pagare un premio (acquistare un contratto) per proteggere la posizione in azioni. Se la domanda si riferisce alla protezione, la copertura è la strategia.
Creazione di reddito con le opzioni Stock Plus La prima e più popolare di queste strategie è la scrittura di call coperte. (Per saperne di più, vedi Come One, Come All – Covered Calls.)
Covered Call = Long Stock Plus Short Call
Scrivere (vendere) call coperte è la più conservativa delle strategie di opzioni. Ricorda che quando un investitore vende una call, è obbligato a consegnare il titolo al prezzo di esercizio fino alla scadenza del contratto. Se l’investitore possiede le azioni sottostanti, allora sono “coperte” e possono consegnare se esercitate.
L’esame della Serie 7 può darti un suggerimento utilizzando la parola “reddito”, come nell’esempio 8, di seguito.
Esempio 8
Un investitore possiede 100 azioni di PGS. Il titolo ha pagato dividendi regolari ma ha mostrato un potenziale di crescita molto basso. Se l’investitore è interessato a creare reddito riducendo il rischio, il rappresentante registrato dovrebbe raccomandare quale delle seguenti strategie?
- Acquista una chiamata su PGS.
- Acquista una put su PGS.
- Vendi una chiamata su PGS.
- Vendi una put su PGS.
Risposta : C. Spiegazione : Questa è una situazione di chiamata coperta “classica”. Il premio call ricevuto crea reddito e, allo stesso tempo, riduce il rischio di ribasso.
Aggiungiamo alcuni numeri alla situazione e poniamo alcune domande aggiuntive:
Esempio 9
L’investitore è lungo 100 azioni PGS a $ 51 e scrive una chiamata PGS maggio 55 @ 2. Qual è il guadagno massimo dell’investitore da questa strategia?
- $ 2 / azione
- $ 3 / azione
- $ 5 / azione
- $ 6 / azione
Risposta : D. Spiegazione : Di nuovo, segui i soldi. Vedere la croce / di seguito:
Guadagno massimo – $ 6
Esempio 10 Riprendi la stessa situazione dell’esempio 9 e poni la domanda: qual è il punto di pareggio dell’investitore?
- $ 55
- $ 53
- $ 49
- $ 45
Risposta : C. Spiegazione : L’investitore possedeva il titolo a $ 51. Quando l’investitore ha venduto la call a $ 2, il punto di pareggio è stato abbassato a $ 49 perché quello è ora l’importo che l’investitore ha a rischio. $ 49 è anche la massima perdita in questa posizione.
Una chiamata coperta aumenta il reddito e riduce il rischio. Questi sono i due obiettivi di questa strategia conservatrice. La strategia funziona meglio in un mercato da relativamente piatto a leggermente rialzista. Gli investitori devono essere consapevoli che:
- C’è un guadagno limitato.
- Lo stock può essere ritirato.
Short Stock Plus Short Put Un’altra strategia, e molto più rischiosa, prevede la scrittura di una put quando l’investitore ha una posizione corta nello stesso titolo. Questa posizione è una strategia molto ribassista. Ricorda, la posizione delle azioni ha la precedenza.
Esempio 11
Un investitore vende 100 azioni MPS short a 70 e contemporaneamente scrive un MPS 70 put @ 3. Qual è il guadagno massimo in questa strategia?
- $ 73 / azione
- $ 70 / azione
- $ 67 / azione
- $ 3 / azione
Risposta : D Spiegazione : L’investitore ha venduto il titolo a $ 70 e la put a $ 3. L’investitore ha ora $ 73 / quota nel conto. Se il mercato scende al di sotto di $ 70, la put verrà esercitata e il titolo verrà consegnato all’investitore, che pagherà il prezzo di esercizio di $ 70 per il titolo e utilizzerà il titolo per sostituire le azioni prese in prestito. Il guadagno è di $ 3 / azione. Segui i soldi come nella croce / sotto:
Guadagno / Perdita netta – Guadagno di $ 3
Esempio 12
Un’altra domanda su questo scenario: qual è la perdita massima?
- Illimitato
- $ 3 / azione
- $ 70 / azione
- $ 63 / azione
Risposta : A Spiegazione : l’investitore che detiene una posizione corta su azioni perde quando il mercato inizia a salire. Questo investitore andrà in pareggio quando il mercato va a $ 73, perché questo è l’importo nel conto. Al di sopra di $ 73 / azione, l’investitore ha delle perdite, che hanno il potenziale per essere illimitate.
Nell’esame della serie 7, ci sono relativamente poche domande su questa strategia. Riconosci, tuttavia, il massimo guadagno, la massima perdita e il pareggio, per ogni evenienza.
La linea di fondo
Le opzioni con posizioni in azioni hanno due obiettivi fondamentali:
1. Protezione della posizione in azioni attraverso la copertura 2. Creazione di reddito vendendo un’opzione contro la posizione in azioni.
Le strategie qui delineate possono essere altamente rischiose o molto conservatrici. Nell’esame della serie 7, il candidato deve prima riconoscere quale strategia è consigliata e poi seguire i soldi per trovare la risposta corretta.
Per tutto ciò che devi sapere per l’esame della serie 7, consulta la nostra Guida allo studio online gratuita della serie 7.