Nota senior

Cos’è una nota senior?

Una nota senior è un tipo di obbligazione che ha la precedenza su altri debiti nel caso in cui la società dichiari fallimento e sia costretta alla liquidazione. Poiché comportano un grado di rischio inferiore, le obbligazioni senior pagano tassi di interesse inferiori rispetto alle obbligazioni junior.

Punti chiave

• Le note senior sono obbligazioni che devono essere rimborsate prima della maggior parte degli altri debiti nel caso in cui l’emittente dichiari fallimento.
• Ciò rende le note senior più sicure di altre obbligazioni.
• Questo maggiore livello di sicurezza significa che gli investitori guadagnano tassi di interesse leggermente inferiori.

Capire la Senior Note

I titoli senior hanno generalmente tempi di scadenza più brevi rispetto ad altre obbligazioni. I tempi variano a seconda dell’emittente:

• Le note senior aziendali maturano in 10 anni o meno
• I titoli senior delle obbligazioni municipali scadono entro un anno o meno
• I titoli senior del Tesoro USA maturano tra due e dieci anni

I titoli senior possono o meno essere garantiti da attività specifiche che vengono date in pegno come garanzia. Pertanto, nel caso in cui la società sia costretta alla liquidazione, i possessori di titoli senior non garantiti potrebbero non recuperare integralmente il loro capitale e gli interessi.

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I titoli senior convertibili possono essere detenuti fino alla scadenza o convertiti in azioni delle azioni ordinarie della società.

Se si verifica una liquidazione, il debito garantito viene rimborsato prima vendendo la garanzia a copertura del debito, quindi vengono pagati i detentori di note senior, quindi i detentori di altri debiti non garantiti, se rimangono attività.

Come vengono valutate le obbligazioni

Standard & Poor’s e Moody’s Investors Service, le due maggiori società di rating delle obbligazioni, classificano le obbligazioni in base al loro giudizio sulla capacità dell’emittente di rimborsare il capitale e il pagamento degli interessi in tempo. Il rating di una nota senior, come altre obbligazioni, si basa sull’affidabilità creditizia dell’emittente, inclusa la sua capacità di generare utili coerenti con cui finanziare i pagamenti del debito.

Formula per la valutazione

Una formula comunemente utilizzata che le agenzie di rating impiegano per analizzare l’affidabilità creditizia è il rapporto di copertura degli interessi. Questa formula è definita come il rapporto tra i guadagni prima degli interessi e delle tasse diviso per gli interessi passivi.

Questo rapporto documenta quanto in guadagni l’azienda genera, come multiplo degli interessi passivi. Maggiore è il rapporto, maggiori sono le entrate generate da un’impresa che possono essere utilizzate per effettuare pagamenti di interessi.

Titoli convertibili senior

Alcune note senior sono convertibili in azioni delle azioni ordinarie dell’emittente. In tal caso, gli investitori possono scegliere di detenere titoli senior fino alla scadenza o di convertire i titoli in un numero specificato di azioni ordinarie.

Ad esempio, supponiamo che una nota senior da $ 1.000 abbia un’opzione di conversione che consente a un investitore di convertire la sua partecipazione in 20 azioni ordinarie. Se il prezzo di mercato delle azioni ordinarie è di $ 60 per azione, l’investitore può convertire le note senior in azioni del valore di $ 1.200. L’investitore possiede quindi azioni della società invece di possedere debito.

Senior Note vs. Debito senior

Una nota senior non è la stessa cosa del debito senior, sebbene i termini siano spesso usati in modo intercambiabile. Il debito senior è un termine più ampio utilizzato per descrivere tutti i debiti di un’azienda che hanno lo status di priorità in caso di fallimento. La maggior parte del debito senior è garantito.