Prestito elasticizzato per anziani
Che cos’è un prestito per allungamento senior?
Un prestito stretch senior è un tipo di struttura di prestito ibrido offerto principalmente alle società del mercato medio per finanziare acquisizioni con leva finanziaria (LBO). Simile al finanziamento ” unitranche “, il prestito stretch senior combina il debito senior e il debito junior (o debito subordinato ) in un unico pacchetto, tipicamente a un costo medio inferiore per il mutuatario rispetto a un prestito senior separato e un pezzo junior (mezzanine o secondo privilegio).
Punti chiave
- I prestiti estesi senior sono prestiti ibridi utilizzati dalle imprese del mercato medio per finanziare acquisizioni con leva finanziaria (LBO).
- Questi prestiti combinano il debito senior e junior in un unico pacchetto e sono denominati come tali perché “si estendono” per soddisfare le esigenze di finanziamento del mutuatario.
- Lo status misto di un prestito senior stretch lo rende più rischioso rispetto ai prestiti senior convenzionali, richiedendo un pagamento di interessi più elevato al prestatore.
- Questo tipo di prestito offre convenienza e velocità per il mutuatario, oltre a un risparmio sulle spese legali.
- Per il prestatore, ottengono flessibilità e un rischio maggiore perché ora sono esposti alla maggiore leva finanziaria complessiva del mutuatario.
Come funziona un prestito per allungamento senior
I prestiti stretch senior “allungano” per soddisfare le esigenze di finanziamento del mutuatario, ma a un rischio maggiore per il creditore rispetto a un prestito senior convenzionale. Con questo rischio più elevato arriva un pagamento di interessi misti più elevato per il creditore.
Questi tipi di prestiti hanno sottratto quote di mercato al metodo tradizionale di finanziamento di un leveraged buyout assicurandosi un impegno per un prestito senior per una parte del fabbisogno di finanziamento totale, quindi ottenendo debito junior sotto forma di finanziamento mezzanino o debito di secondo l’equilibrio.
I prestiti estesi senior possono essere convenienti per il mutuatario, ma comportano un rischio maggiore da parte del prestatore.
Vantaggi e svantaggi di un prestito allungato senior
Per il mutuatario, il prestito stretch senior offre velocità e convenienza. Il mutuatario non deve negoziare separatamente con due parti diverse, il fornitore di prestito senior e il fornitore di prestito junior.
Invece, il mutuatario tratta con un unico prestatore e quindi semplifica il processo di documentazione, risparmiando tempo e spese legali, migliorando anche la flessibilità dello sponsor di private equity della LBO per chiudere la transazione. Inoltre, se in futuro sono necessarie deroghe o consensi ai contratti di credito, il mutuatario deve rivolgersi solo al singolo prestatore.
I prestiti estesi senior hanno consentito alle piccole imprese di usufruire di finanziamenti precedentemente riservati alle aziende più grandi. Questi prestiti aiutano le piccole e medie imprese a trovare il necessario mix di finanziamenti e riunire i prestatori specializzati necessari.
Tuttavia, il prestito stretch senior presenta un rischio aggiuntivo per il creditore perché è esposto alla maggiore leva finanziaria complessiva del mutuatario. Se una banca fornisce solo un prestito senior, potrebbe essere esposta a 4 volte il debito rispetto all’EBITDA, ma con un prestito stretch senior, la leva potrebbe essere 6x o 6,5x. Inoltre, e in relazione al rischio derivante da una leva finanziaria più elevata, il singolo prestatore starebbe da solo senza un sindacato con cui condividere il rischio.