Stagionatura
Cos’è il condimento?
La stagionatura si riferisce alla quantità di tempo che è trascorso da quando un titolo di debito è stato emesso e disponibile per essere negoziato pubblicamente. La stagionatura aiuta a determinare se è necessario applicare un premio o uno sconto per l’obbligazione sul mercato secondario.
Un titolo di debito sarà spesso chiamato “non stagionato ” se è stato scambiato per meno di un anno, o ” stagionato ” se è stato scambiato per più di un anno con un buon track record di rimborso. Nei mercati azionari, un’emissione stagionata è anche nota come offerta stagionata o offerta pubblica di follow-on (FPO), ma le nuove emissioni di società blue-chip possono essere considerate stagionate immediatamente.
Punti chiave
- La stagionatura è il trascorrere del tempo associato a un titolo disponibile per la negoziazione sul mercato secondario.
- I nuovi problemi sono considerati non stagionati, mentre i problemi più lunghi e persistenti sono stagionati.
- Di conseguenza, le emissioni stagionate tendono ad essere associate a un rischio inferiore e a una reputazione più favorevole tra gli investitori.
- Per le obbligazioni, un’emissione stagionata è quella che è stata scambiata per più di un anno e non ha avuto problemi di rimborso.
Capire il condimento
La stagionatura è un periodo di tempo teorico in cui le obbligazioni di nuova emissione vengono scambiate a prezzi che si traducono in rendimenti più elevati (ovvero con uno sconto) rispetto a quelli di obbligazioni esistenti o stagionate comparabili. La logica è che ci vuole del tempo prima che tutte le informazioni su un emittente o un titolo diventino note. I prezzi delle nuove emissioni alla fine si adeguano, impiegando alcuni mesi o anni, per diventare paragonabili ai prezzi visti in edizioni più stagionate. In effetti, l’obbligazione converrà al suo prezzo ideale dopo la stagionatura.
Un rendimento più elevato su un’obbligazione rappresenta un maggiore costo del prestito per l’emittente. La stagionatura, quindi, comporta costi aggiuntivi per il mutuatario. Per dirla in un altro modo, il periodo di stagionatura è quando i nuovi entranti sperimenteranno tassi di interesse sul debito emesso, e quindi avranno anche rapporti di debito più elevati in media.
D’altro canto, poiché le informazioni rilevanti relative al prezzo di questi nuovi titoli non si riflettono nel prezzo di emissione, gli investitori hanno l’opportunità di ottenere rendimenti in eccesso superiori a quelli giustificati dai rischi associati investendo in questi titoli.
Stagionatura e reputazione del problema
La stagionatura è un altro modo di caratterizzare gli investimenti basati sulla reputazione, con quella reputazione costruita sulla storia di un investimento nel mercato. Gli investitori sono in genere più scettici nei confronti di nuovi investimenti che non hanno ancora una comprovata esperienza e sono quindi più propensi a pagare un premio per titoli più sicuri. Nel caso di un’edizione stagionata, la qualità simboleggiata da più di 12 mesi di pagamenti indica che la probabilità che la banconota venga rimborsata per intero è maggiore.
Nel settore dei mutui, la stagionatura si riferisce all’età del mutuo. In genere un mutuo è considerato completamente stagionato quando è stato detenuto per almeno un anno. Qualsiasi periodo di detenzione inferiore a un anno significherà che l’ipoteca non è motivata, un periodo durante il quale la vendita o il rifinanziamento del prestito potrebbe non essere approvata dai prestatori, poiché il rischio è maggiore e la reputazione del mutuatario non è ancora stabilita. Inoltre, la maggior parte degli istituti di credito non ti consente di incassare il tuo capitale o di sottoscrivere linee di credito di equità domestica (HELOC) senza una piena stagionatura.