Rischio neutrale

Cos’è il rischio neutro?

La neutralità al rischio è un concetto utilizzato sia negli studi sulla teoria dei giochi che nella finanza. Si riferisce a una mentalità in cui un individuo è indifferente al rischio quando prende una decisione di investimento. Questa mentalità non deriva dal calcolo o dalla deduzione razionale, ma piuttosto da una preferenza emotiva. Una persona con un approccio neutrale al rischio semplicemente non si concentra sul rischio, indipendentemente dal fatto che sia o meno una cosa sconsiderata da fare. Questa mentalità è spesso situazionale e può dipendere dal prezzo o da altri fattori esterni.

Punti chiave

• La neutralità al rischio descrive una mentalità in cui gli investitori si concentrano sui potenziali guadagni quando prendono decisioni di investimento.
• Gli investitori neutrali al rischio possono capire che il rischio è coinvolto, ma per il momento non lo stanno prendendo in considerazione.
• Un investitore può cambiare la propria mentalità da avverso al rischio a neutrale al rischio.
• Le misure neutre al rischio svolgono un ruolo importante nella determinazione del prezzo dei derivati.

Comprensione del concetto di neutralità al rischio

Neutrale al rischio è un termine usato per descrivere l’atteggiamento di un individuo che potrebbe valutare alternative di investimento. Se l’individuo si concentra esclusivamente sui potenziali guadagni indipendentemente dal rischio, si dice che siano neutrali al rischio. Tale comportamento, per valutare la ricompensa senza pensare al rischio, può sembrare intrinsecamente rischioso. Un investitore avverso al rischio non prenderebbe in considerazione la scelta di rischiare una perdita di $ 1000 con la possibilità di realizzare un guadagno di $ 50 come se rischiassi solo $ 100 per ottenere lo stesso guadagno di $ 50. Tuttavia qualcuno che è neutrale al rischio lo farebbe. Date due opportunità di investimento, l’investitore neutrale al rischio guarda solo ai potenziali guadagni di ogni investimento e ignora il potenziale rischio di ribasso.

Prezzi e misure neutrali al rischio

Potrebbe esserci un numero qualsiasi di ragioni per cui un individuo raggiungerebbe una mentalità neutrale al rischio, ma l’idea che un individuo possa effettivamente passare da una mentalità avversa al rischio a una mentalità neutrale al rischio basata su modifiche dei prezzi porta quindi a un altro concetto importante: che di misure neutre rispetto al rischio. Le misure neutre al rischio trovano ampia applicazione nella determinazione del prezzo dei derivati perché il prezzo in cui ci si aspetterebbe che gli investitori mostrino un atteggiamento neutrale al rischio dovrebbe essere un prezzo di equilibrio tra acquirenti e venditori.

I singoli investitori sono quasi sempre avversi al rischio, il che significa che hanno una mentalità in cui mostrano più paura di perdere denaro rispetto alla quantità di desiderio che mostrano di fare soldi. Questa tendenza spesso fa sì che il prezzo di un asset trovi un punto di equilibrio leggermente inferiore a quello che potrebbe essere rappresentato dai rendimenti futuri attesi su questo asset. Quando si cerca di modellare e correggere questo effetto nei prezzi di mercato, analisti e accademici tentano di adeguarsi a questa avversione al rischio utilizzando queste misure teoriche neutrali al rischio.

Ad esempio, considera uno scenario in cui vengono presentati 100 investitori e accetta l’opportunità di guadagnare $ 100 se depositano $ 10.000 in una banca per sei mesi. Non c’è praticamente alcun rischio di perdere denaro (a meno che la banca stessa non rischia di chiudere l’attività). Quindi supponiamo che a quegli stessi 100 investitori venga successivamente presentato un investimento alternativo. Questo investimento dà loro l’opportunità di guadagnare $ 10.000, pur accettando la possibilità di perdere tutti $ 10.000. Infine, supponiamo di interrogare gli investitori su quale investimento sceglierebbero e di fornire loro tre risposte: (A) non prenderei mai in considerazione tale alternativa, (B) ho bisogno di maggiori informazioni sull’investimento alternativo, (C) alternativa in questo momento.

In questo scenario, coloro che hanno risposto A sarebbero considerati investitori avversi al rischio e coloro che hanno risposto C sarebbero considerati investitori in cerca di rischio, poiché il valore dell’investimento non è determinabile con precisione solo con quelle informazioni. Tuttavia, coloro che hanno risposto con B riconoscono di aver bisogno di maggiori informazioni per determinare se sarebbero interessati all’alternativa. Non sono contrari al rischio né lo cercano per se stessi. Invece, sono interessati al valore dei rendimenti attesi per sapere se preferiscono o meno correre il rischio. Quindi, nel momento in cui cercano maggiori informazioni, sono considerati neutrali al rischio.

Tali investitori probabilmente vorrebbero sapere quale potrebbe essere la probabilità di raddoppiare il proprio denaro (rispetto alla possibilità di perderlo tutto). Se la probabilità di raddoppio fosse solo del 50%, allora potrebbero riconoscere che il valore atteso di quell’investimento è zero poiché ha pari possibilità di perdere tutto o raddoppiare. Se la probabilità di raddoppio si spostasse al 60%, allora coloro che a quel punto erano disposti a considerare l’alternativa, avrebbero adottato una mentalità neutra al rischio, perché erano concentrati sulla probabilità di guadagno e non più concentrati sul rischio.

Il prezzo al quale gli investitori neutrali al rischio manifestano il loro comportamento di considerare alternative, nonostante il rischio, è un punto importante di equilibrio dei prezzi. Questo è un punto in cui il maggior numero di acquirenti e venditori può essere presente sul mercato.