Revenue Bond

Cos’è un Revenue Bond?

Un’obbligazione sui ricavi è una categoria di obbligazioni municipali supportata dalle entrate di un progetto specifico, come un ponte a pedaggio, un’autostrada o uno stadio locale. Le obbligazioni sui redditi che finanziano progetti generatori di reddito sono quindi garantite da una specifica fonte di reddito. In genere, le obbligazioni sui redditi possono essere emesse da qualsiasi agenzia o fondo governativo gestito secondo le modalità di un’azienda, ad esempio entità che hanno sia entrate che spese operative.

Le obbligazioni fiscali, chiamate anche obbligazioni municipali, differiscono dalle obbligazioni obbligazionarie generali (obbligazioni GO) che possono essere rimborsate attraverso una varietà di fonti fiscali.

Punti chiave

• Le obbligazioni dei redditi sono una classe di obbligazioni municipali emesse per finanziare progetti pubblici che poi ripagano gli investitori dal reddito creato da quel progetto.
• Ad esempio, una strada a pedaggio o un servizio pubblico possono essere finanziati con obbligazioni municipali con interessi dei creditori e capitale rimborsato dai pedaggi o dalle tasse riscosse.
• Le obbligazioni fiscali, a differenza delle obbligazioni GO, sono specifiche del progetto e non sono finanziate dai contribuenti.

Spiegazione delle obbligazioni sui ricavi

Un’obbligazione di reddito ripaga i creditori dal reddito generato dal progetto che l’obbligazione stessa finanzia, come una strada a pedaggio o un ponte. Mentre un reddito obbligazionario è sostenuto da un flusso di entrate specifico, i detentori di obbligazioni GO fanno affidamento sulla piena fiducia e sul credito del comune emittente. In genere, poiché i detentori di obbligazioni di reddito possono fare affidamento solo sul reddito del progetto specifico, ha un rischio maggiore rispetto alle obbligazioni GO e paga un tasso di interesse più elevato.

In generale, diversi tipi di buoni del reddito sono comunemente emessi da governi statali e locali:

• Un prestito obbligazionario aeroportuale è un tipo di obbligazione municipale emesso da un comune o da un’autorità aeroportuale che utilizza i ricavi della struttura aeroportuale per sostenere l’obbligazione. In alcuni casi, il prestito obbligazionario aeroportuale è un tipo di   obbligazione per scopi pubblici. Tuttavia, se più del 10% del vantaggio dell’aeroporto andrà al settore privato, l’obbligazione sarà un’obbligazione privata.
• Una cauzione di pedaggio è un tipo di sicurezza municipale utilizzata per costruire un progetto pubblico come un ponte, un tunnel o una superstrada. I ricavi dei pedaggi pagati dagli utenti del progetto pubblico pagano il pagamento del capitale e degli interessi sull’obbligazione.
• Le obbligazioni dei ricavi delle utenze ( obbligazioni per servizi essenziali) sono titoli di debito municipali progettati per finanziare progetti di pubblica utilità. L’utilità è richiesta per rimborsare gli obbligazionisti direttamente dai ricavi del progetto piuttosto che da un fondo fiscale generale.
• Un legame entrate ospedale è un tipo di legame comunale destinato a sostenere la costruzione di nuovi ospedali, case di cura, o le relative strutture. Le obbligazioni possono essere utilizzate anche per acquistare nuove attrezzature per queste strutture o per finanziare aggiornamenti per ospedali esistenti. Le entrate create dagli ospedali vengono quindi utilizzate per rimborsare gli obbligazionisti.
• Le obbligazioni ipotecarie (MRB) sono obbligazioni emesse da agenzie di finanziamento immobiliare (HFA) locali o statali. Conosciuto anche come obbligazioni immobiliari, l’HFA emetterà le obbligazioni esentasse agli investitori. Il finanziamento derivante dalla vendita di queste obbligazioni viene quindi utilizzato per finanziare mutui a prezzi accessibili per le persone a reddito medio e basso.
• Le obbligazioni sui ricavi industriali (IRB) sono titoli di debito comunali emessi da un’agenzia governativa per conto di una società del settore privato e destinati a costruire o acquisire fabbriche o altre attrezzature e strumenti pesanti.

Struttura delle obbligazioni sui ricavi

In genere, le obbligazioni sulle entrate maturano in 20-30 anni e possono essere emesse in vari incrementi, inclusi $ 1.000 e $ 5.000. Il valore dell’obbligazione è chiamato valore nominale dell’obbligazione, che è l’importo pagato all’investitore o all’obbligazionista alla scadenza dell’obbligazione. Alcune obbligazioni sui ricavi hanno date di scadenza scaglionate e non scadono contemporaneamente. Questi sono noti come legami seriali.

Gli investitori possono acquistare un’obbligazione di reddito pagando l’importo del valore nominale dell’obbligazione in anticipo e, in cambio, vengono pagati gli interessi per la durata dell’obbligazione. Alla scadenza dell’obbligazione, l’importo del valore nominale viene restituito all’investitore a condizione che vi siano entrate sufficienti dal progetto per ripagare l’obbligazione. Se le entrate generate dal progetto sono insufficienti, gli investitori rischiano di perdere il loro investimento totale.

Ad esempio, se viene emessa una cauzione sui redditi per costruire una nuova strada a pedaggio, i pedaggi riscossi dagli automobilisti che guidano sulla strada verrebbero utilizzati per estinguere la cauzione, dopo che le spese di costruzione sono state pagate. Uno dei motivi principali per l’utilizzo di buoni dei redditi è che consentono al comune di evitare di raggiungere i limiti di debito stabiliti per legge. Un’agenzia gestita esclusivamente dai dollari delle tasse, come una scuola pubblica, non può emettere obbligazioni sulle entrate, poiché queste entità non sarebbero in grado di estinguere le obbligazioni utilizzando i ricavi del progetto specifico.

Esempi di vita reale

St. Louis, Missouri, si impegna nel finanziamento di obbligazioni fiscali esentasse. I progetti tipici finanziati in questo modo sono gli alloggi plurifamiliari, in cui almeno il 20% delle unità è riservato alle famiglie che soddisfano le linee guida sul reddito;strutture di proprietà pubblica;impianti di controllo dell’inquinamento;e varie immobilizzazioni come terreni / fabbricati. La scadenza della maggior parte delle emissioni è compresa tra 20 e 30 anni e gli interessi guadagnati sono generalmente esentasse dalle imposte sul reddito federali e dalla maggior parte degli stati. Ciò consente inoltre all’emittente di pagare un tasso di interesse inferiore.

La Metropolitan Transportation Authority (MTA) di New York ha deciso di offrire obbligazioni verdi nel febbraio 2016. L’MTA sta utilizzando i $ 500 milioni di proventi per pagare i progetti di rinnovamento delle infrastrutture pianificati, compresi gli aggiornamenti sulle sue ferrovie. Le obbligazioni, emesse ai sensi del Transportation Revenue Bond di MTA, sono garantite dai ricavi operativi dell’agenzia e dai sussidi ricevuti dallo Stato di New York.