Resa richiesta

Qual è il rendimento richiesto?

Il rendimento richiesto è il tasso di rendimento richiesto che un investimento a reddito fisso deve fornire affinché tale investimento sia redditizio. Il rendimento richiesto è determinato dal mercato e costituisce il precedente per il prezzo delle attuali emissioni obbligazionarie.

Ad esempio, se i tassi di interesse di mercato prevalenti sono del 5% per le obbligazioni di una particolare rischiosità e il tasso di cedola fisso di un’obbligazione con un rischio simile è del 4%, deve essere negoziato con uno sconto appropriato per ottenere il rendimento richiesto equivalente del 5%.

Punti chiave

• Il rendimento richiesto è il rendimento di un titolo a reddito fisso che lo renderebbe almeno un investimento di pareggio previsto.
• Il rendimento richiesto si rifletterà nel prezzo di mercato di un’obbligazione esistente come sconto o premio rispetto a obbligazioni simili.
• La rischiosità relativa di un’obbligazione cambierà anche il rendimento richiesto agli investitori, con titoli più rischiosi che richiedono un rendimento più elevato per renderlo utile.

Capire il rendimento richiesto

Il rendimento richiesto è il rendimento minimo accettabile che gli investitori richiedono come compenso per aver accettato un determinato livello di rischio, soprattutto in termini di titoli a reddito fisso come le obbligazioni.

I tassi di interesse sulle obbligazioni sono fissati dal consenso di acquirenti e venditori sul mercato. Quanto alto o basso è il rendimento sarà basato su un particolare tasso di interesse obbligazionario, che determinerà il prezzo dell’obbligazione sul mercato. Ad esempio, se il rendimento richiesto aumenta a un tasso maggiore di quello della cedola dell’obbligazione, il prezzo dell’obbligazione sarà scontato alla pari. In questo modo, l’investitore che acquista l’obbligazione sarà compensato per il tasso cedolare inferiore sotto forma di interessi maturati. Se il prezzo dell’obbligazione non è scontato, gli investitori non acquisteranno l’emissione perché il suo rendimento sarà inferiore a quello del mercato. L’opposto si verifica quando il rendimento richiesto scende a un tasso inferiore a quello della cedola dell’obbligazione. In questo caso, la domanda degli investitori per la cedola più alta farà salire il prezzo dell’obbligazione, rendendo il rendimento dell’obbligazione equivalente al rendimento di mercato.

Il rendimento richiesto è anche il rendimento netto richiesto dal mercato per abbinare i rendimenti attesi disponibili per gli strumenti finanziari con rischio comparabile. Il rendimento richiesto per un’obbligazione a basso rischio come un titolo del Tesoro sarà inferiore al rendimento richiesto per un’obbligazione ad alto rischio come un’obbligazione spazzatura.

Calcoli di rendimento e YTM richiesti

Quando si calcola il prezzo di un’obbligazione, il rendimento richiesto viene utilizzato per scontare i flussi di cassa dell’obbligazione per ottenere il valore attuale. Il rendimento richiesto da un investitore è utile per stimare se un’obbligazione è un buon investimento per un investitore confrontandolo con il rendimento alla scadenza (YTM). Mentre il rendimento alla scadenza è una misura di ciò che un investimento obbligazionario guadagnerà nel corso della sua vita se il titolo viene detenuto fino alla scadenza, il rendimento richiesto è il tasso di rendimento che un emittente di obbligazioni deve offrire per incentivare gli investitori ad acquistare l’obbligazione.

Il tasso di interesse richiesto sulle obbligazioni in un dato momento influenzerà notevolmente l’YTM delle obbligazioni. Se i tassi di interesse di mercato aumentano, il rendimento a scadenza delle obbligazioni attuali sarà inferiore a quello delle nuove emissioni. Allo stesso modo, se i tassi di interesse prevalenti nell’economia diminuiscono, l’YTM sulle nuove emissioni sarà inferiore a quello delle obbligazioni in circolazione.