Risolvi le operazioni interrotte con la strategia di riparazione

Gli investitori che hanno subito una perdita sostanziale in una posizione in azioni sono stati limitati a tre opzioni: “vendere e prendere una perdita”, “trattenere e sperare” o “raddoppiare”. La strategia “tieni e spera” richiede che il titolo ritorni al tuo prezzo di acquisto, il che potrebbe richiedere molto tempo se dovesse accadere.

La strategia del “raddoppio” richiede che si gettino buoni soldi dopo un male nella speranza che le azioni si comportino bene. Fortunatamente, esiste una quarta strategia che può aiutarti a “riparare” il tuo stock riducendo il punto di pareggio senza correre alcun rischio aggiuntivo. Questo articolo esplorerà quella strategia e come utilizzarla per recuperare dalle perdite.

Definizione della strategia

La strategia di riparazione si basa su una posizione di azioni in perdita esistente ed è costruita acquistando un’opzione call e vendendo due opzioni call per ogni 100 azioni possedute. Poiché il premio ottenuto dalla vendita di due opzioni call è sufficiente a coprire il costo delle opzioni call, il risultato è una posizione di opzione “gratuita” che ti consente di pareggiare il tuo investimento molto più rapidamente.

Ecco il diagramma dei profitti e delle perdite per la strategia:

Come utilizzare la strategia di riparazione

Immaginiamo che tu abbia acquistato 500 azioni della società XYZ a $ 90 non molto tempo fa e da allora il titolo sia sceso a $ 50,75 dopo un cattivo annuncio di guadagni. Credi che il peggio sia passato per la società e che il titolo potrebbe riprendersi nel corso del prossimo anno, ma $ 90 sembra un obiettivo irragionevole. Di conseguenza, il tuo unico interesse è rompere anche il più rapidamente possibile invece di vendere la tua posizione con una perdita sostanziale. (Vedi anche:  Cosa fare quando il tuo scambio va storto.)

La costruzione di una strategia di riparazione comporterebbe l’assunzione delle seguenti posizioni:

• Acquisto di 5 delle chiamate di $ 50 di 12 mesi. Questo ti dà il diritto di acquistare altre 500 azioni al costo di $ 50 per azione.
• Scrivere 10 delle chiamate da $ 70 di 12 mesi. Ciò significa che potresti essere obbligato a vendere 1.000 azioni a $ 70 per azione.

Ora puoi raggiungere il pareggio a $ 70 per azione invece di $ 90 per azione. Ciò è possibile poiché il valore delle chiamate da $ 50 è ora di + $ 20 rispetto alla perdita di – $ 20 sulla posizione in azioni XYZ. Di conseguenza, la tua posizione netta è ora zero. Sfortunatamente, qualsiasi mossa oltre $ 70 richiederà la vendita delle tue azioni. Tuttavia, aumenterai comunque il premio che hai raccolto scrivendo le chiamate e persino sulla tua posizione in perdita prima del previsto.

Uno sguardo ai potenziali scenari

Allora, cosa significa tutto questo? Diamo uno sguardo ad alcuni possibili scenari:

1. Le azioni di XYZ rimangono a $ 50 per azione o gocce. Tutte le opzioni scadono senza valore e tu puoi mantenere il premio dalle opzioni di chiamata scritte.
2. Le azioni di XYZ aumentano a $ 60 per azione. L’opzione di chiamata da $ 50 ora vale $ 10 mentre le due chiamate da $ 70 scadono senza valore. Ora hai $ 10 di riserva per azione più il premio raccolto. Le tue perdite sono ora inferiori rispetto a una perdita di – $ 30 se non avessi tentato affatto la strategia di riparazione.
3. Le azioni di XYZ aumentano a $ 70 per azione. L’opzione call da $ 50 ora vale $ 20, mentre le due call da $ 70 porteranno via le tue azioni a $ 70. Ora, hai guadagnato $ 20 per azione sulle opzioni call, più le tue azioni sono $ 70 per azione, il che significa che hai rotto anche sulla posizione. Non possiedi più azioni della società, ma puoi sempre riacquistare azioni al prezzo corrente di mercato se ritieni che siano dirette più in alto. Inoltre, puoi mantenere il premio ottenuto dalle opzioni scritte in precedenza.

Determinazione dei prezzi d’esercizio

Una delle considerazioni più importanti quando si utilizza la strategia di riparazione è l’impostazione di un prezzo di esercizio per le opzioni. Questo prezzo determinerà se il commercio è “libero” o meno e influenzerà il tuo punto di pareggio.

Puoi iniziare determinando l’entità della perdita non realizzata sulla tua posizione in azioni. Un’azione acquistata a $ 40 e ora scambiata a $ 30 equivale a una perdita cartacea di $ 10 per azione.

La strategia di opzione viene quindi generalmente costruita acquistando lechiamate at-the-money (acquistando chiamate con uno strike di $ 30 nell’esempio sopra) e scrivendochiamate out-of-the-money con un prezzo di esercizio superiore allo strike delle chiamate acquistate della metà della perdita del titolo (scrivendo $ 35 call con un prezzo di esercizio di $ 5 sopra i $ 30 call).

Inizia con le opzioni di tre mesi e spostati verso l’alto, se necessario, fino a un anno LEAPS. Come regola generale, maggiore è la perdita accumulata sul titolo, più tempo sarà necessario per ripararlo. (Vedi anche: Usare LEAPS in una Covered Call Write.)

Alcune azioni potrebbero non essere riparabili “gratuitamente” e potrebbe essere necessario un piccolo addebito per stabilire la posizione. Altre azioni potrebbero non essere riparabili se la perdita è molto consistente, ad esempio superiore al 70%.

Diventando avido

Può sembrare fantastico riuscire a vincere anche adesso, ma molti investitori se ne vanno insoddisfatti quando arriva il giorno. Allora, che dire degli investitori che passano dall’avidità alla paura e di nuovo all’avidità? Ad esempio, cosa succede se le azioni nel nostro esempio precedente sono salite a $ 60 e ora si desidera mantenere le azioni invece di essere obbligate a vendere una volta raggiunte $ 70?

Fortunatamente,in alcuni casipuoi rilassare la posizione delle opzioni a tuo vantaggio. Finché il titolo viene scambiato al di sotto del punto di pareggio originale (nel nostro esempio, $ 90), può essere una buona idea fintanto che le prospettive del titolo rimangono forti.

Diventa un’idea ancora migliore per sciogliere la posizione se la volatilità del titolo è aumentata e tu decidi all’inizio dell’operazione di mantenere il titolo. Questa è una situazione in cui le tue opzioni avranno un prezzo molto più attraente mentre sei ancora in una buona posizione con il prezzo delle azioni sottostanti.

I problemi sorgono, tuttavia, una volta che si tenta di uscire dalla posizione quando il titolo è scambiato al prezzo di pareggio o superiore: sarà necessario sborsare un po ‘di denaro poiché il valore totale delle opzioni sarà negativo. La grande domanda diventa se l’investitore vuole o meno possedere il titolo a questi prezzi.

Nel nostro esempio precedente, se il titolo è scambiato a $ 120 per azione, il valore della call di $ 50 sarà $ 70, mentre il valore delle due short call con prezzo di esercizio di $ 70 sarà – $ 100. Di conseguenza, ristabilire una posizione nella società costerebbe lo stesso che effettuare un acquisto sul mercato aperto ($ 120), ovvero i $ 90 dalla vendita delle azioni originali più altri $ 30. In alternativa, l’investitore può semplicemente chiudere l’opzione per un addebito di $ 30.

Di conseguenza, in generale, dovresti considerare di chiudere la posizione solo se il prezzo rimane al di sotto del tuo prezzo di pareggio originale e le prospettive sembrano buone. In caso contrario, è probabilmente più semplice ristabilire una posizione nel titolo al prezzo di mercato.

La linea di fondo

La strategia di riparazione è un ottimo modo per ridurre il punto di pareggio senza assumersi alcun rischio aggiuntivo impegnando capitale aggiuntivo. In effetti, la posizione può essere stabilita “gratuitamente” in molti casi.

La strategia è utilizzata al meglio con azioni che hanno subito perdite dal 10% al 50%. Qualcosa di più potrebbe richiedere un periodo di tempo prolungato e una bassa volatilità prima di poter essere riparato. La strategia è più semplice da avviare in azioni che hanno un’elevata volatilità e il tempo necessario per completare la riparazione dipenderà dall’entità della perdita accumulata sul titolo. Nella maggior parte dei casi, è meglio mantenere questa strategia fino alla scadenza, ma ci sono alcuni casi in cui è meglio che gli investitori abbandonino la posizione prima.