Tasso di recupero
Qual è il tasso di recupero?
Il tasso di recupero è la misura in cui il capitale e gli interessi maturati sul debito insolvente possono essere recuperati, espressi come percentuale del valore nominale. Il tasso di recupero può anche essere definito come il valore di un titolo quando emerge da insolvenza o fallimento.
Il tasso di recupero consente di stimare la perdita che si verificherebbe in caso di default, che viene calcolata come (1 – Tasso di recupero). Pertanto, se il tasso di recupero è del 60%, la perdita in caso di inadempienza o LGD è del 40%. Su uno strumento di debito di $ 10 milioni, la perdita stimata derivante dal default è quindi di $ 4 milioni.
Capire i tassi di recupero
I tassi di recupero possono variare notevolmente, poiché sono influenzati da una serie di fattori, come il tipo di strumento, i problemi societari e le condizioni macroeconomiche. La tipologia di strumento e la sua anzianità all’interno della struttura del capitale aziendale sono tra le determinanti più importanti del tasso di recupero. Il tasso di recupero è direttamente proporzionale all’anzianità dello strumento, il che significa che uno strumento che è più anziano nella struttura del capitale avrà solitamente un tasso di recupero più alto di uno che è più basso nella struttura del capitale.
Le questioni aziendali includono la struttura del capitale della società, il suo livello di indebitamento e l’ammontare del capitale proprio. Gli strumenti di debito emessi da una società con un livello di debito inferiore in relazione alle sue attività possono avere tassi di recupero più elevati rispetto a una società con un debito sostanzialmente maggiore.
Le condizioni macroeconomiche includono la fase del ciclo economico, le condizioni di liquidità e il tasso di insolvenza generale. Se un gran numero di società è inadempiente sul proprio debito, come accadrebbe durante una profonda recessione, i tassi di recupero potrebbero essere inferiori rispetto ai normali periodi economici. Ad esempio, Standard & Poor’s ha stimato che per tutti gli emittenti usciti dal default durante il difficile periodo 2008-2010, il tasso di recupero medio su tutti gli strumenti è stato del 49,5%, rispetto alla media del 51,1% nel periodo 1987-2007.
Punti chiave
- Il tasso di recupero è la percentuale stimata di un prestito o di un’obbligazione che sarà comunque rimborsata ai creditori in caso di insolvenza o fallimento.
- Nella struttura del capitale di un’impresa, il tasso di recupero sul debito garantito senior avrà spesso il tasso di recupero più elevato, mentre i detentori di azioni possono spesso aspettarsi un tasso di recupero vicino allo zero.
- A seguito dell’ondata di insolvenze a seguito della crisi finanziaria del 2008, il tasso di recupero stimato sugli interessi del debito è stato di circa il 49,5%, inferiore al tasso di recupero del 51,1% osservato nel decennio precedente.
Tasso di recupero e prestiti
Nel prestito, il tasso di recupero può essere applicato al contante esteso tramite prestiti o credito e recuperato mediante pignoramento o fallimento. Sapere come calcolare e applicare correttamente un tasso di recupero può aiutare le aziende a stabilire tassi e termini per le transazioni di credito future. Ad esempio, se un tasso di recupero risulta essere inferiore al previsto, gli istituti di credito possono aumentare i tassi di interesse su un prestito o abbreviarne il ciclo di pagamento per gestire meglio il rischio aggiuntivo.
Calcolo del tasso di recupero
Per calcolare il tasso di recupero, è necessario prima scegliere su quale tipo di gruppo concentrarsi e impostare un periodo di tempo, come settimane, mesi o anni. Una volta identificato un gruppo target, somma quanto denaro gli è stato concesso nel periodo di tempo specificato e poi somma la somma totale rimborsata da quel gruppo. Quindi, dividi l’importo totale del pagamento per l’importo totale del debito. Il risultato è il tasso di recupero. Ad esempio, durante una settimana hai esteso il credito di $ 15.000 e hai ricevuto $ 2.000 in pagamenti, quindi $ 2.000 / $ 15.000 = tasso di recupero del 13,33% per la settimana.