Resa realizzata
Cos’è il rendimento realizzato?
Il rendimento realizzato è il rendimento effettivo guadagnato durante il periodo di detenzione di un investimento. Può includere dividendi, pagamenti di interessi e altre distribuzioni in contanti. Il termine “rendimento realizzato” può essere applicato a un’obbligazione venduta prima della sua data di scadenza o a un titolo che paga dividendi. In generale, il rendimento realizzato sulle obbligazioni include i pagamenti delle cedole ricevuti durante il periodo di detenzione, più o meno la variazione del valore dell’investimento originario, calcolata su base annua.
Punti chiave
- Il rendimento realizzato è il rendimento effettivo guadagnato durante il periodo di detenzione di un investimento e può includere dividendi, pagamenti di interessi e altre distribuzioni in contanti.
- È probabile che il rendimento realizzato sugli investimenti con date di scadenza differisca dal rendimento dichiarato a scadenza nella maggior parte delle circostanze.
- Nel mercato obbligazionario, è comune utilizzare i termini “rendimento realizzato” e “rendimento realizzato” in modo intercambiabile.
- Il termine “rendimento realizzato” viene applicato a obbligazioni, CD e fondi a reddito fisso, ma “rendimento realizzato” è generalmente il termine preferito per le azioni.
Comprensione del rendimento realizzato
È probabile che il rendimento realizzato sugli investimenti con date di scadenza differisca dal rendimento a scadenza dichiarato ( YTM ) nella maggior parte delle circostanze. Un’eccezione si verifica quando un’obbligazione viene acquistata e venduta al valore nominale, che è anche il prezzo di rimborso dell’obbligazione alla scadenza. Ad esempio, un’obbligazione con una cedola del 5% acquistata e venduta al valore nominale offre un rendimento realizzato del 5% per il periodo di detenzione. La stessa obbligazione rimborsata al valore nominale a scadenza fornisce un rendimento a scadenza del 5%. In tutte le altre circostanze, i rendimenti realizzati sono calcolati sulla base dei pagamenti ricevuti e della variazione del valore del capitale rispetto all’importo investito.
Il rendimento realizzato è ciò che un partecipante al mercato obbligazionario ottiene effettivamente, che non è necessariamente il rendimento dichiarato a scadenza. Data la qualità del credito identica, un’obbligazione di un anno con una cedola del 3% e un capitale di $ 100 venduto a $ 102 è approssimativamente equivalente a un’obbligazione di un anno con una cedola dell’1% venduta al valore nominale. Esprimiamo questa equivalenza affermando che entrambe queste obbligazioni hanno un rendimento a scadenza di circa l’1%. Tuttavia, supponiamo che il tasso di interesse di mercato scenda di mezzo punto percentuale un mese dopo e che i prezzi delle obbligazioni a un anno aumentino di circa lo 0,5% in risposta a tassi più bassi. Se l’investitore vende le obbligazioni dopo solo quel mese senza riscuotere alcun pagamento delle cedole, il risultato è un rendimento realizzato di poco superiore al 6% su base annua.
Il rendimento realizzato è anche un concetto eccezionalmente utile per valutare le obbligazioni ad alto rendimento. Il rendimento realizzato offre agli investitori un modo per affrontare il fatto che alcune obbligazioni ad alto rendimento quasi sempre vanno in default.
È probabile che il rendimento realizzato di un fondo obbligazionario ad alto rendimento sia inferiore al rendimento a scadenza a causa di insolvenze.
Un esempio aiuterà a illustrare come funziona il rendimento realizzato nel mercato delle obbligazioni ad alto rendimento. Supponiamo che i tassi di interesse e il rischio di insolvenza complessivo rimangano gli stessi per un determinato anno. In quell’anno, i Treasury a un anno offrono un rendimento a scadenza dello 0,5%. Allo stesso tempo, un fondo obbligazionario ad alto rendimento ha un rendimento a scadenza del 5%, ma il 3% delle obbligazioni va in default durante l’anno. Il rendimento realizzato per il fondo obbligazionario ad alto rendimento è stato solo del 2% a causa delle insolvenze, rispetto al rendimento a scadenza del 5%. D’altra parte, il rendimento realizzato è stato dello 0,5% per i Treasury, che era identico al loro rendimento a scadenza.
Rendimento realizzato vs. rendimento realizzato
Il rendimento realizzato, come il rendimento realizzato, è semplicemente quanto denaro ha effettivamente guadagnato l’investitore. Nel mercato obbligazionario, è comune utilizzare i termini “rendimento realizzato” e “rendimento realizzato” in modo intercambiabile. Tuttavia, il termine “rendimento realizzato” viene generalmente utilizzato al posto di “rendimento realizzato” nel mercato azionario. Le azioni ad alto rendimento da dividendi sono la principale eccezione.
Tipi di rendimenti realizzati
Obbligazioni
Il rendimento realizzato è il rendimento totale quando un investitore vende un’obbligazione prima della scadenza. Ad esempio, un’obbligazione con scadenza a tre anni con una cedola del 3% acquistata al valore nominale di $ 1.000 ha un rendimento a scadenza del 3%. Se l’obbligazione viene venduta esattamente un anno dopo l’acquisto a $ 960, la perdita del capitale è del 4%. Il pagamento della cedola del 3% porta il rendimento realizzato a un 1% negativo. Supponiamo invece che un’obbligazione del genere venga venduta dopo un anno a $ 1.020 con un guadagno del 2% in capitale. In questo caso, il rendimento realizzato aumenta al 5% a causa del pagamento della cedola del 3%.
Ritiro anticipato del CD
Gli investitori in certificati di deposito che incassano prima della data di scadenza spesso devono pagare una penale. Su un CD di due anni, l’addebito tipico per il ritiro anticipato è di sei mesi di interesse. Ad esempio, supponiamo che un investitore che incassa un CD di due anni che paga l’1% dopo un anno accumula $ 1.000 di interessi. La pena di sei mesi equivale a $ 500. Dopo aver pagato questa commissione, l’investitore riceve $ 500 in un anno per un rendimento realizzato dello 0,5%.
Fondi a reddito fisso
Il calcolo del rendimento realizzato si applica anche agli Exchange Traded Fund ( ETF ) e ad altri veicoli di investimento senza date di scadenza. Ad esempio, un investitore che detiene un ETF che paga un interesse del 4% per esattamente due anni e vende per un guadagno del 2%, guadagna il 4% all’anno di interessi. L’aumento del capitale è ripartito su un periodo di detenzione di due anni per un guadagno dell’1% all’anno, portando il rendimento realizzato al 5% all’anno.