Teoria del cammino casuale

Cos’è la teoria del cammino casuale?

La teoria del cammino casuale suggerisce che le variazioni dei prezzi delle azioni hanno la stessa distribuzione e sono indipendenti l’una dall’altra. Pertanto, si presume che il movimento o la tendenza passato di un prezzo o di un mercato azionario non possa essere utilizzata per prevedere il suo movimento futuro. In breve, la teoria del cammino casuale proclama che le azioni prendono un percorso casuale e imprevedibile che rende futili tutti i metodi di previsione dei prezzi delle azioni nel lungo periodo.

Comprensione della teoria del cammino casuale

La teoria del cammino casuale ritiene che sia impossibile sovraperformare il mercato senza assumersi rischi aggiuntivi. Considera l’analisi tecnica inaffidabile perché i grafici acquistano o vendono un titolo solo dopo che si è sviluppato un trend consolidato. Allo stesso modo, la teoria ritiene che l’ analisi fondamentale non sia affidabile a causa della qualità spesso scarsa delle informazioni raccolte e della sua capacità di essere interpretate male. I critici della teoria sostengono che le azioni mantengono l’andamento dei prezzi nel tempo – in altre parole, che è possibile sovraperformare il mercato selezionando attentamente i punti di entrata e di uscita per gli investimenti azionari.

Punti chiave

• La teoria del cammino casuale suggerisce che le variazioni dei prezzi delle azioni hanno la stessa distribuzione e sono indipendenti l’una dall’altra.
• La teoria del cammino casuale deduce che il movimento o la tendenza passato di un prezzo o di un mercato azionario non può essere utilizzato per prevedere il suo movimento futuro.
• La teoria del cammino casuale ritiene che sia impossibile sovraperformare il mercato senza assumersi rischi aggiuntivi.
• La teoria del cammino casuale considera l’analisi tecnica inaffidabile perché fa sì che i grafici acquistino o vendano un titolo solo dopo che si è verificato un movimento.
• La teoria del cammino casuale considera l’analisi fondamentale inaffidabile a causa della qualità spesso scarsa delle informazioni raccolte e della sua capacità di essere interpretate male.
• La teoria del cammino casuale afferma che i consulenti per gli investimenti aggiungono poco o nessun valore al portafoglio di un investitore.

I mercati efficienti sono casuali

La teoria della passeggiata aleatoria ha sollevato molte sopracciglia nel 1973, quando l’autore Burton Malkiel ha coniato il termine nel suo libro “A Random Walk Down Wall Street”. Il libro ha reso popolare l’ ipotesi di mercato efficiente (EMH), una precedente teoria proposta dal professore dell’Università di Chicago William Sharp. L’ipotesi di mercato efficiente afferma che i prezzi delle azioni riflettono pienamente tutte le informazioni e le aspettative disponibili, quindi i prezzi correnti sono la migliore approssimazione del valore intrinseco di un’azienda. Ciò impedirebbe a chiunque di sfruttare costantemente azioni con prezzi errati perché i movimenti dei prezzi sono per lo più casuali e guidati da eventi imprevisti.

Sharp e Malkiel hanno concluso che, a causa della casualità dei rendimenti a breve termine, gli investitori farebbero meglio a investire in unfondoben diversificato e gestito passivamente. Un aspetto controverso del libro di Malkiel teorizzava che “una scimmia bendata che lancia freccette contro le pagine finanziarie di un giornale potrebbe selezionare un portafoglio che andrebbe bene come uno accuratamente selezionato dagli esperti”.

Teoria del cammino casuale in azione

L’esempio pratico più noto di teoria del random walk si è verificato nel 1988, quando ilWall Street Journal hacercato di testare la teoria di Malkiel creando l’annuale Wall Street Journal Dartboard Contest, contrapponendo investitori professionisti a freccette per lasupremazia nella selezione dei titoli. I membri dello staff del Wall Street Journal hanno interpretato il ruolo delle scimmie che lanciano le freccette.

Dopo più di 140 concorsi, il Wall Street Journal ha presentato i risultati, che hanno mostrato che gli esperti hanno vinto 87 gare e i lanciatori di freccette ne hanno vinte 55. Tuttavia, gli esperti sono stati in grado di battere il Dow Jones Industrial Average (DJIA) solo in 76 concorsi. Malkiel ha commentato che le scelte degli esperti hanno beneficiato del salto di pubblicità nel prezzo di un’azione che tende a verificarsi quando gli esperti di borsa fanno una raccomandazione. I sostenitori della gestione passiva sostengono che, poiché gli esperti potrebbero battere il mercato solo la metà del tempo, gli investitori farebbero meglio a investire in un fondo passivo che addebita commissioni di gestione molto più basse.