Come fare analisi qualitative sulle imprese biotecnologiche

Il business della biotecnologia è complesso e incerto. Cercare di capire quali aziende biotech avranno successo non è un compito facile. Poiché molte imprese sono in fase di sviluppo e mancano di flussi di cassa, guadagni o entrate, l’analisi finanziaria tradizionale non è di grande aiuto.

Quando si dimensiona una società biotech, molti investitori si affidano all’analisi qualitativa piuttosto che a metodi di valutazione quantitativi. Di seguito, discutiamo alcuni elementi non numerici da considerare quando si analizzano le aziende biotecnologiche.

Punti chiave

• L’analisi finanziaria tradizionale non è di grande aiuto quando si valutano le prospettive delle aziende biotecnologiche, perché molte sono in una fase iniziale e mancano di flussi di cassa, guadagni o entrate.
• Invece, gli investitori dovrebbero guardare a fattori qualitativi, ad esempio se la società ha una promettente pipeline di prodotti, brevetti, gestione di talento e partnership durature.
• Detto questo, esamina la posizione di cassa dell’azienda. Avere un bilancio solido significa che l’azienda può continuare a investire in ricerca e sviluppo e non sarà costretta ad accettare una partnership a condizioni sfavorevoli.

Prodotti e pipeline

Il prodotto e la pipeline di ricerca di un’azienda biotecnologica sono la linfa vitale del suo successo. Idealmente, la società dovrebbe essere lo sviluppo di una tecnologia di piattaforma con più – piuttosto che singolo – opportunità di trattamento. È importante sottolineare che l’azienda dovrebbe lavorare su un gran numero di prodotti destinati a malattie e condizioni con ampie popolazioni di pazienti.

Cerca aziende biotecnologiche che sviluppano prodotti per grandi trattamenti in cui il potenziale ritorno sull’investimento è maggiore, come cancro, malattie cardiovascolari e disturbi del sistema nervoso centrale. Evita le aziende che sviluppano trattamenti “anche io” per malattie che sono già ben servite dalla medicina esistente.

Inoltre, scopri dove si trovano i prodotti dell’azienda nella pipeline di sviluppo. Più tardi è la fase di sviluppo clinico del prodotto, maggiori sono le possibilità di approvazione normativa, lancio sul mercato e successo commerciale.

Brevetti

La tecnologia ei prodotti di un’azienda biotecnologica potrebbero avere un grande potenziale, ma l’azienda possiede brevetti per proteggere la sua tecnologia? Dando all’azienda i diritti esclusivi sulla sua tecnologia, la protezione brevettuale accresce il valore di quella tecnologia e dell’azienda stessa.

L’azienda può perseguire la ricerca e sviluppo (R&S) e lo sviluppo commerciale con meno timore che i concorrenti “rubino” o violino la sua tecnologia. Ancora più importante, i brevetti possono attrarre royalties da partner commerciali con il potere finanziario per finanziare ricerca e sviluppo, sperimentazioni cliniche, sviluppo di prodotti e marketing.

Ricerca e sviluppo

L’azienda ha un track record di ricerca e sviluppo produttivo? Nel 2019, a grande capitalizzazione aziende biotech hanno speso circa il 24% del fatturato in R & S, mentre le loro controparti a bassa capitalizzazione hanno speso più di cinque volte il loro fatturato in ricerca e sviluppo. Non a caso, l’esito della spesa in R & S può variare notevolmente, soprattutto per precoce iniziative teatrali.

Un fattore chiave per il successo è la capacità di sviluppare farmaci economici che rappresentano terapie innovative. È meno probabile che la R&S che fornisca risultati simili a quelli già sul mercato si traduca in prodotti di successo. Cerca aziende con programmi di ricerca e sviluppo incentrati su malattie che non sono attualmente ben trattate.

Gestione

Il talento e l’esperienza di gestione sono fondamentali per il successo a lungo termine. Idealmente, l’azienda biotech dovrebbe essere gestita da dirigenti che hanno sviluppato e commercializzato trattamenti in precedenza. È una buona idea cercare team di gestione con una comprovata esperienza nel raggiungimento degli obiettivi dichiarati pubblicamente e delle tappe di sviluppo.

Nel frattempo, diffidare delle aziende che regolarmente mancano i loro obiettivi. I dirigenti devono avere un’eccellente comprensione del processo di sviluppo clinico e commerciale, apprezzare i costi coinvolti e avere la capacità di impiegare le risorse dell’azienda in progetti che offrono elevati ritorni sugli investimenti.

Partnership

Oggigiorno, le aziende biotech raramente riescono da sole. Dati i grandi costi dello sviluppo di farmaci, un’azienda biotecnologica sarà trattenuta dal raggiungere il suo pieno potenziale a meno che non possa trovare partner per aiutare a finanziare sperimentazioni cliniche e commercializzazione . Quindi, è importante scoprire se l’azienda si è assicurata promettenti collaborazioni e partnership di licenza.

Cerca partner che dimostrino un impegno duraturo. Ricorda, il processo di sviluppo del prodotto può essere molto lungo e costoso . Inoltre, tieni d’occhio i termini dell’accordo, poiché offrono un’indicazione affidabile del valore che il mercato offre alla tecnologia . Un buon accordo di partnership di licenza includerà non solo un generoso tasso di royalty sulle vendite future, ma anche sani pagamenti anticipati, oltre a pagamenti fondamentali per il raggiungimento degli obiettivi di sviluppo.

Risorse finanziarie

Infine, è importante sapere se l’azienda è ben finanziata. Dopo tutto, i finanziamenti sono il carburante dell’industria biotecnologica. Senza finanziamenti, un’azienda biotech sarà costretta a ridurre la ricerca e lo sviluppo, le attività cliniche e commerciali, riducendo così le sue possibilità di massimizzare il ritorno sull’investimento.

È rassicurante vedere abbastanza liquidità in bilancio per coprire le spese per almeno un anno o due. Una solida posizione di cassa significa che la società può stringere partnership favorevoli senza dover accettare il primo accordo offerto.

Ovviamente, la speranza è che la società biotech non dovrà fare affidamento su finanziamenti esterni e riserve di cassa per mantenere in corso la ricerca e lo sviluppo e lo sviluppo commerciale e alla fine sarà in grado di funzionare in modo redditizio con entrate ad alto margine.

La linea di fondo

È quasi impossibile per l’ investitore medio cogliere la scienza che sta alla base delle aziende biotecnologiche e dei loro progetti di sviluppo. Dato che le aziende biotecnologiche hanno in genere scarsi record finanziari, l’analisi quantitativa rappresenta anche una grande sfida per gli investitori.

Detto questo, esaminare i fattori chiave qualitativi del valore biotech – vale a dire, una promettente pipeline di prodotti, brevetti, gestione di talento, partnership durature e accesso ai fondi – offre un buon primo passo per valutare il potenziale di un’azienda.