Metti Bond
Che cos’è un put bond?
Un’obbligazione put è uno strumento di debito che consente all’obbligazionista di obbligare l’emittente a riacquistare il titolo a date specificate prima della scadenza. Il prezzo di riacquisto è fissato al momento dell’emissione e di solito è al valore nominale (il valore nominale dell’obbligazione).
punti chiave
- Un’obbligazione put è uno strumento di debito con un’opzione incorporata che conferisce agli obbligazionisti il diritto di richiedere il rimborso anticipato del capitale dall’emittente.
- L’opzione put incorporata rappresenta un incentivo per gli investitori ad acquistare un’obbligazione con un rendimento inferiore.
- L’opzione put sull’obbligazione può essere esercitata al verificarsi di determinati eventi o condizioni o in un determinato momento o momento.
Come funziona un put bond
Un’obbligazione è uno strumento di debito che effettua pagamenti periodici di interessi, noti come cedole, agli investitori. Alla scadenza dell’obbligazione, gli investitori o gli istituti di credito ricevono il loro investimento principale valutato alla pari. È conveniente per gli emittenti di obbligazioni emettere obbligazioni con rendimenti inferiori in quanto ciò riduce il costo del prestito. Tuttavia, per incoraggiare gli investitori ad accettare un rendimento inferiore su un’obbligazione, un emittente potrebbe incorporare opzioni vantaggiose per gli investitori obbligazionari. Un tipo di obbligazione favorevole agli investitori è l’obbligazione put, o puttable.
Un’obbligazione put è un’obbligazione con un’opzione put incorporata, che dà agli obbligazionisti il diritto, ma non l’obbligo, di richiedere il rimborso anticipato del capitale dall’emittente o da una terza parte che agisce come agente per l’emittente. L’opzione put sull’obbligazione può essere esercitata al verificarsi di eventi o condizioni specificati o in un determinato momento o momenti prima della scadenza. In effetti, gli obbligazionisti hanno la possibilità di “restituire” le obbligazioni all’emittente o una volta durante la durata dell’obbligazione (nota come obbligazione una tantum) o in diverse date.
Gli obbligazionisti possono esercitare le loro opzioni se i livelli dei tassi di interesse nei mercati aumentano. Poiché esiste una relazione inversa tra i tassi di interesse e i prezzi delle obbligazioni, quando i tassi di interesse aumentano, il valore di un’obbligazione diminuisce per riflettere il fatto che sul mercato sono presenti obbligazioni con tassi di cedola più elevati di quanto detiene l’investitore. In altre parole, il valore futuro dei tassi cedolari diventa meno prezioso in un contesto di tassi di interesse in aumento. Gli emittenti sono costretti a riacquistare le obbligazioni alla pari e gli investitori utilizzano i proventi per acquistare un’obbligazione simile che offre un rendimento più elevato, un processo noto come swap obbligazionario.
Naturalmente, i vantaggi speciali delle put bond significano che un certo rendimento deve essere sacrificato. Gli investitori sono disposti ad accettare un rendimento inferiore su un’obbligazione put rispetto al rendimento su un’obbligazione normale a causa del valore aggiunto dall’opzione put. Allo stesso modo, il prezzo di un’obbligazione put è sempre superiore al prezzo di un’obbligazione straight. Mentre un’obbligazione put consente all’investitore di rimborsare un’obbligazione a lungo termine prima della scadenza, il rendimento generalmente è uguale a quello sui titoli a breve termine piuttosto che a lungo termine.
Un put bond può anche essere chiamato puttable bond o retraction bond.
Considerazioni speciali per le obbligazioni put
I termini che regolano un’obbligazione e le condizioni che disciplinano l’opzione put incorporata, come le date in cui l’opzione può essere esercitata, sono specificati nell’indenture dell’obbligazione al momento dell’emissione. L’obbligazione può avere una protezione put ad essa associata, che specifica il periodo di tempo durante il quale l’obbligazione non può essere “messa” all’emittente.
Alcuni tipi di obbligazioni put includono l’obbligazione a scadenza multipla, l’obbligazione con offerta di opzioni e l’ obbligo di domanda a tasso variabile (VRDO).