Collocamento privato
Cos’è un collocamento privato?
Un collocamento privato è una vendita di azioni o obbligazioni a investitori e istituzioni preselezionati piuttosto che sul mercato aperto. È un’alternativa a un’offerta pubblica iniziale (IPO) per una società che cerca di raccogliere capitali per l’espansione.
Gli investitori invitati a partecipare a programmi di collocamento privato includono ricchi investitori individuali, banche e altre istituzioni finanziarie, fondi comuni di investimento, compagnie di assicurazione e fondi pensione.
Un vantaggio di un collocamento privato sono i suoi relativamente pochi requisiti normativi.
Punti chiave
- Un collocamento privato è una vendita di titoli a un numero preselezionato di individui e istituzioni.
- I collocamenti privati sono relativamente non regolamentati rispetto alle vendite di titoli sul mercato libero.
- Le vendite private sono ormai comuni per le startup poiché consentono all’azienda di ottenere i soldi di cui ha bisogno per crescere ritardando o rinunciando a un’IPO.
Comprensione del posizionamento privato
Esistono requisiti normativi minimi e standard per un collocamento privato anche se, comeun’IPO, comporta la vendita di titoli. La vendita non deve nemmeno essere registrata presso la US Securities and Exchange Commission (SEC). La società non è tenuta a fornire un prospetto ai potenziali investitori e le informazioni finanziarie dettagliate potrebbero non essere divulgate.
La vendita di azioni sulle borse pubbliche è regolata dal Securities Act del 1933, che è stato emanato dopo il crollo del mercato del 1929 per garantire che gli investitori ricevano informazioni sufficienti quando acquistano titoli.2 Il regolamento D di tale legge prevede un’esenzione dalla registrazione per le offerte di collocamento privato.
Lo stesso regolamento consente a un emittente di vendere titoli a un gruppo preselezionato di investitori che soddisfano requisiti specifici. Invece di un prospetto, i collocamenti privati vengono venduti utilizzando un memorandum di collocamento privato (PPM) e non possono essere ampiamente commercializzati al pubblico in generale.
Specifica chepossono parteciparesolo investitori accreditati. Questi possono includere persone o entità come società di capitale di rischio che si qualificano secondo i termini della SEC.
Vantaggi e svantaggi del collocamento privato
I collocamenti privati sono diventati un modo comune per le startup di raccogliere finanziamenti, in particolare quelle nei settori di Internet e della tecnologia finanziaria. Consentono a queste aziende di crescere e svilupparsi evitando il pieno riflesso del controllo pubblico che accompagna un’IPO.
Gli acquirenti di collocamenti privati richiedono rendimenti più elevati di quelli che possono ottenere sui mercati aperti.
Ad esempio, Lightspeed Systems, una società con sede ad Austin che crea software di controllo e monitoraggio dei contenuti per istituti scolastici primari e secondari, ha raccolto una somma di denaro non divulgata in un round di finanziamento di serie D di collocamento privato nel marzo 2019.5 I fondi dovevano essere utilizzati per lo sviluppo del business.
Un processo più rapido
Soprattutto, un’azienda giovane può rimanere un soggetto privato, evitando le numerose normative e gli obblighi di informativa annuale che seguono un’IPO. La leggera regolamentazione dei collocamenti privati consente all’azienda di evitare tempi e costi di registrazione presso la SEC.4
Ciò significa che il processo di sottoscrizione è più veloce e l’azienda ottiene i finanziamenti prima.
Se l’emittente vende un’obbligazione, evita anche il tempo e le spese per ottenere un rating del credito da un’agenzia obbligazionaria.
Un collocamento privato consente all’emittente di vendere un titolo più complesso a investitori accreditati che comprendono i potenziali rischi e vantaggi.
Un acquirente più esigente
L’acquirente di un’emissione obbligazionaria di collocamento privato si aspetta un tasso di interesse più elevato di quello che può essere guadagnato su un titolo quotato in borsa.
A causa del rischio aggiuntivo di non ottenere un rating del credito, un acquirente di collocamento privato non può acquistare un’obbligazione a meno che non sia garantita da una garanzia specifica.
Un investitore di azioni di collocamento privato può anche richiedere una percentuale più elevata di proprietà nell’attività o un pagamento di dividendi fisso per azione.