Un primer sull’investimento nel settore tecnologico

Il settore tecnologico è un’opportunità di investimento inevitabilmente enorme sia per le aziende americane che per Wall Street. È il più grande segmento singolo del mercato, eclissando tutti gli altri (compresi il settore finanziario e il settore industriale). Più di ogni altra cosa, le aziende tecnologiche sono associate all’innovazione e all’invenzione. Gli investitori si aspettano spese considerevoli in ricerca e sviluppo  da parte delle società tecnologiche, ma anche un flusso costante di crescita alimentato da una pipeline di nuovi prodotti, servizi e funzionalità innovativi.

Perché l’industria tecnologica è importante

Questi prodotti e servizi sono poi diffusi in tutta l’economia. Non c’è settore dell’economia moderna che la tecnologia non tocchi e che non si basi sul settore tecnologico per migliorare la qualità, la produttività e / o la redditività.

La tecnologia si distingue anche per la sua rabbiosa concorrenza e per i rapidi cicli di obsolescenza. Sebbene gli esempi siano stati utilizzati così spesso da essere diventati un cliché, è comunque un dato di fatto che i computer occupavano intere stanze, 16 GB di spazio su disco rigido erano perfettamente adeguati per un tablet e telefoni cellulari usati per aprirsi e chiudersi. Con quella spinta costante ad adattarsi e superare i concorrenti con nuovi prodotti, nessuna azienda può stare tranquilla a lungo nel settore tecnologico.

Questo rapido ciclo di obsolescenza significa che i vincitori e i vinti nella tecnologia non mantengono necessariamente a lungo quelle posizioni. Microsoft è stata fondata nel 1975 e dopo aver dominato nel software per computer, ha dovuto recuperare terreno nello spazio mobile. Allo stesso modo, Apple è stata considerata morta negli anni ’90, ma è tornata al vigore con i suoi innovativi prodotti per smartphone. Inoltre, quel dinamismo e la crescita impressionante rendono la tecnologia un settore da considerare praticamente per ogni investitore azionario.

All’interno del mondo enorme e ingombrante di tecnologia, è possibile guardare alle quattro principali “mega settori:” semiconduttori, software, networking, e l’hardware. Sebbene non tutte le aziende tecnologiche rientrino in uno di questi quattro mega settori, la maggior parte lo fa, ed è un modo utile per parlare del settore nel suo insieme.

Software

Senza il software, non succede nulla tanto nel mondo moderno. Il software è ovunque ed è presente nei componenti critici di qualsiasi cosa, dai pacemaker alle automobili, ma nessuno di questi dispositivi può fare molto di niente senza il software. In quanto tale, non sorprende che anche il software sia un settore enorme, dell’ordine di centinaia di miliardi.

Il software non è notevolmente ciclico di per sé, a parte i cicli economici più ampi che dominano il business. Quando arrivano le recessioni, le aziende in genere riducono i loro budget per la tecnologia dell’informazione (IT) e riducono gli acquisti di software. Nel frattempo, è vero il contrario quando iniziano i recuperi.

Il software non richiede praticamente alcuna infrastruttura ed è difficile da proteggere tramite brevetti o copyright in misura effettiva. Di conseguenza, piccole start-up con nuovi prodotti innovativi possono apparire praticamente dall’oggi al domani e senza preavviso. Sebbene la reputazione di un fornitore di software e la capacità di fornire supporto dopo la vendita siano fattori competitivi e potenziali barriere, questa è nondimeno una delle categorie più fertili per la formazione di nuove società e l’introduzione di nuovi prodotti.

Il cloud computing, ad esempio, consente a diverse aziende di offrire software come applicazione on-demand (tipicamente tramite Internet o una rete chiusa) invece del codice che risiede effettivamente sui server e sui dischi rigidi di un singolo cliente. Questo “software come servizio” ha importanti implicazioni per lo sviluppo, la distribuzione e la funzionalità di un settore da centinaia di miliardi di dollari tra i fornitori di software e l’utente finale.

Rete e Internet

Networking, grandi e piccoli, è senza dubbio la più grande innovazione tecnologia in quanto il microchip. La creazione di reti non solo ha migliorato significativamente l’efficienza all’interno delle aziende, ma Internet stesso (una gigantesca rete) ha facilitato importanti cambiamenti al commercio e ha sostenuto modelli di business completamente nuovi come il mobile banking e il software as a service  (SaaS). Il networking è per molti aspetti un sottosettore degli altri mega-settori; richiede hardware (che richiede chip) e software per funzionare. Detto questo, è abbastanza grande e abbastanza importante da stare in piedi da solo.

In generale, gli investitori possono dividere la loro attenzione tra quelle aziende che si concentrano sul consumatore (B2C, business-to-consumer ) e quelle che si concentrano sul business “dietro le quinte” condotto tra le imprese (B2B, business-to-business ). In molti casi, tuttavia, aziende come Amazon, Facebook e Google sfocano queste linee.

Nel 2017, si stimava che l’e-commerce al dettaglio negli Stati Uniti da solo valesse circa $ 450 miliardi all’anno di entrate e ciò non includeva il valore del trasferimento elettronico di fondi, del marketing, dello scambio di dati o della gestione della catena di approvvigionamento online.

Hardware

Hardware non ottiene la stessa quantità di rispetto che esse avevano nello decenni precedenti, ma è ancora una parte fondamentale del mondo della tecnologia. Sebbene il software stia sempre più replicando le funzioni di molti componenti hardware, esiste ancora un mercato importante per molti tipi di hardware e il settore non è così obsoleto come molti credono. Le reti a livello aziendale e Internet stesso funzionano solo a causa di un’enorme spina dorsale di apparecchiature e il software è ancora, in ultima analisi, solo un insieme di istruzioni; ci deve essere un “qualcosa” da istruire e per eseguire quelle istruzioni.

I computer si sono evoluti in una straordinaria gamma di dispositivi, dalle auto a guida autonoma ai dispositivi mobili che possono essenzialmente replicare e sostituire molte delle funzioni dei personal computer. Nuovi prodotti entusiasmanti, come cuffie per realtà virtuale e dispositivi indossabili, possono rivoluzionare l’hardware di consumo, mentre le intense richieste degli utenti per la tecnologia dell’informazione possono alimentare l’innovazione continua in router, server e dispositivi di archiviazione dati.

Diventando un po ‘più specifico, l’hardware può essere suddiviso in molti sottosettori, tra cui apparecchiature di comunicazione, computer e periferiche, apparecchiature di rete, strumenti tecnici ed elettronica di consumo. Sfortunatamente, gli investitori potrebbero trovare alcuni di questi segmenti arbitrari o incompleti; i sistemi avanzati di difesa elettronica appartengono alla tradizionale categoria aerospaziale / difesa o sono hardware tecnologico? Di conseguenza, gli investitori non dovrebbero fare troppo affidamento sulle etichette quando decidono cosa è o non deve essere considerato “hardware”.

Semiconduttori

Semiconduttori alla base praticamente tutto il resto nella tecnologia. L’ industria dei semiconduttori è di per sé un mercato enorme, ma si pensa che ne consenta quattro volte di più nei prodotti fisici che si basano su quei semiconduttori. Prendi in considerazione tutti gli altri tipi di prodotti e servizi che dipendono dai semiconduttori almeno implicitamente (cosa potrebbe fare il software senza un drone o uno smartwatch che utilizzano chip?), Ed è probabilmente l’asse attorno al quale ruota la tecnologia.

Esistono numerosi tipi e categorie di semiconduttori. I chip possono essere suddivisi in circuiti analogici, digitali e a segnali misti, ma è più comune discutere i chip in termini della loro funzione finale, come la gestione dell’alimentazione, i microprocessori, i microcontrollori, i sensori e gli amplificatori.

Sebbene i semiconduttori siano onnipresenti, il settore è altamente ciclico e segue un ciclo di boom-bust di ordini e costruzione di capacità. Nonostante questa ciclicità, ciò che conta di più per le aziende del settore dei semiconduttori è la capacità di progettare prodotti superiori (più funzionalità per chip, meno consumo energetico, più affidabilità, ecc.) Al miglior prezzo.

Cosa dovrebbero guardare gli investitori

Una delle altre verità fondamentali delle azioni è che i titoli tecnologici spesso sfoggiano premi più elevati rispetto a quasi tutte le altre categorie di mercato. In teoria, questo alto livello di valutazione è il riconoscimento dei tassi di crescita superiori alla media che le aziende tecnologiche di successo registrano. In pratica, tuttavia, anche le società che non hanno avuto successo possono sostenere valutazioni solide fino al punto in cui il mercato rinuncia a quelle prospettive di crescita.

La tecnologia ha anche un numero superiore alla media di società pubbliche che non producono ancora profitti o flussi di cassa. L’assenza di un track record costringe gli investitori a utilizzare più congetture quando costruiscono modelli di valutazione dei flussi di cassa scontati.

Gli investitori possono essere incoraggiati dal fatto che la ricerca e la diligenza ripagano nel settore tecnologico. Comprendere i prodotti di un’azienda (in particolare i loro vantaggi e svantaggi) e quelli dei suoi concorrenti può produrre un vantaggio investibile. Chiaramente, questo è un settore in cui i dettagli contano.

Se gli investitori debbano o meno occuparsi delle valutazioni nel settore tecnologico è oggetto di dibattito in corso. Certamente, ci sono investitori che hanno fatto bene seguendo la crescita e investendo in leader di categoria (o minacce emergenti allo status quo) e passando agilmente da una società all’altra indipendentemente dalla valutazione. D’altra parte, gli investitori che non sono così agili, poiché credono o giudicano erroneamente la concorrenza, si trovano a detenere azioni molto costose senza alcun sostegno di valore a sostenerli.

La linea di fondo

Alcuni investitori continuano a tenersi alla larga dall’intero spazio tecnologico e lo considerano impenetrabile e irrazionale. Data la pervasività della tecnologia, tuttavia, questa è una visione significativamente autolimitante che interrompe uno dei motori più dinamici e potenti delle economie moderne. Un compromesso migliore, quindi, potrebbe essere semplicemente investire il tempo in un’attenta ricerca e autoeducazione per investire laddove le valutazioni hanno un senso.