Obbligazione pre-rimborso

Che cos’è un’obbligazione pre-rimborso?

Un’obbligazione pre-rimborso è un titolo di debito emesso per finanziare un’obbligazione rimborsabile. Con un’obbligazione a rimborso anticipato, l’emittente decide di esercitare il diritto di riacquistare le proprie obbligazioni prima della data di scadenza prevista.

I proventi dell’emissione dell’obbligazione pre-rimborso a rendimento inferiore e / o con scadenza più lunga saranno solitamente investiti in buoni del Tesoro ( Buoni del Tesoro) fino a quando non si verificherà la data di rimborso programmata dell’emissione originaria dell’obbligazione.

Punti chiave

• Un’obbligazione con rimborso anticipato viene emessa da una società allo scopo di finanziare un’obbligazione rimborsabile in un secondo momento.
• Il pre-rimborso è una strategia utilizzata dalle società per rifinanziare efficacemente il debito in essere.
• Nel periodo intermedio tra l’emissione iniziale e la successiva emissione di obbligazioni rimborsabili, i proventi sono detenuti in titoli del Tesoro sicuri.

Spiegazione del rimborso anticipato delle obbligazioni

Un’entità che è programmata per chiamare le sue obbligazioni esistenti in una data di rimborso specificata può scegliere di emettere nuove obbligazioni i cui proventi saranno utilizzati per soddisfare i suoi pagamenti di interessi e rimborsi del capitale sulle vecchie obbligazioni esistenti. La nuova obbligazione che verrà emessa a tale scopo viene definita obbligazione a rimborso anticipato. Le obbligazioni a rimborso anticipato sono generalmente emesse dai comuni e sono garantite da investimenti di elevata qualità creditizia. Le nuove obbligazioni sono note come obbligazioni rimborsabili e i loro proventi vengono utilizzati per ripagare le obbligazioni più vecchie, denominate obbligazioni rimborsate. Le obbligazioni rimborsate vengono estinte a una data predeterminata, da qui il termine obbligazione “pre-rimborsata”. L’uso del pre-rimborso delle obbligazioni può essere un buon metodo per gli emittenti per rifinanziare le obbligazioni più vecchie quando i tassi di interesse scendono.

Un legame callable è uno che può essere “chiamata” o riacquistato dal mercato secondario dall’emittente prima della data di scadenza dell’obbligazione. Quando i tassi di interesse nell’economia diminuiscono, gli emittenti di obbligazioni hanno un incentivo a riacquistare obbligazioni esistenti che hanno pagamenti di interessi fissati più elevati e ad emettere nuove obbligazioni ai tassi di interesse più bassi del mercato. Ciò riduce il costo del debito dell’entità emittente sotto forma di pagamenti di cedole inferiori agli obbligazionisti. Tuttavia, per incoraggiare gli investitori ad acquistare obbligazioni rimborsabili, queste obbligazioni di solito hanno una protezione da richiamo che vieta all’emittente di richiamare le obbligazioni per un periodo di tempo specifico, diciamo cinque anni. Dopo questi cinque anni, l’entità può esercitare i propri diritti di riacquistare le obbligazioni dal mercato. La data designata dopo la fine della protezione call in cui un emittente può richiamare le sue obbligazioni è indicata come la prima data call.

altre considerazioni

In previsione della data futura in cui le vecchie obbligazioni saranno riacquistate, i proventi delle nuove emissioni sono detenuti in garanzia e investiti in veicoli a basso rendimento ma di alta qualità creditizia, come investimenti in contanti o titoli del Tesoro che maturano nello stesso periodo del legami originali. Alla prima data di rimborso o alle successive date di rimborso, i fondi detenuti in garanzia vengono utilizzati per regolare gli interessi e le obbligazioni principali nei confronti degli investitori della vecchia obbligazione. L’interesse accumulato dai titoli del Tesoro ripaga gli interessi dell’obbligazione pre-rimborsata.

Come la maggior parte delle obbligazioni municipali, gli interessi sulle obbligazioni pre-rimborsate sono esenti dall’imposta sul reddito federale e da alcune tasse statali. Questo vantaggio fiscale rende le obbligazioni pre-rimborsate un’opzione di investimento interessante per gli investitori nelle fasce di imposta sul reddito elevato.

Esempio

Ad esempio, supponiamo che nel giugno 2016, XYZ City abbia deciso di chiamare la sua obbligazione rimborsabile al 9% (originariamente prevista per scadenza nel 2019) per $ 1.100 alla sua prima data di rimborso di gennaio 2017. A luglio, XYZ City ha emesso una nuova obbligazione con un rendimento del 7% e ha preso tutti i proventi di quell’obbligazione e li ha investiti in buoni del Tesoro, assicurandosi che ci fosse abbastanza denaro per ritirare l’emissione a gennaio.