Limite di posizione
Cos’è un limite di posizione?
Un limite di posizione è un livello predefinito di proprietà stabilito da borse o autorità di regolamentazione che limita il numero di azioni o contratti derivati che un trader, o qualsiasi gruppo affiliato di trader e investitori, può possedere. Sono previsti limiti di posizione per impedire a chiunque di utilizzare il proprio controllo di proprietà, direttamente o tramite derivati, per esercitare un controllo unilaterale su un mercato e sui suoi prezzi.
Punti chiave
- I limiti di posizione sono stabiliti per impedire a qualsiasi entità di esercitare un controllo indebito su un particolare mercato.
- L’obiettivo principale è evitare la manipolazione dei prezzi a vantaggio personale a scapito di altri.
- Questi limiti sono comunemente stabiliti in relazione al controllo totale del numero di azioni di azioni, opzioni e contratti futures.
Comprensione dei limiti di posizione
I limiti di posizione sono restrizioni di proprietà di cui la maggior parte dei singoli trader non dovrà mai preoccuparsi di violare, ma costituiscono uno scopo importante nel mondo dei derivati. La maggior parte dei limiti di posizione sono semplicemente troppo alti per essere raggiunti da un singolo trader. Tuttavia, i singoli trader dovrebbero essere grati che questi limiti siano in atto perché forniscono un livello di stabilità nei mercati finanziari impedendo ai grandi trader, o gruppi di trader e investitori, di manipolare i prezzi di mercato utilizzando derivati per agganciare il mercato.
Ad esempio, acquistando opzioni call o contratti futures, i grandi investitori o fondi possono costruire posizioni di controllo in determinate azioni o materie prime senza dover acquistare essi stessi beni reali. Se queste posizioni sono abbastanza ampie, il loro esercizio può cambiare l’equilibrio di potere nei blocchi di voto delle società o nei mercati delle materie prime, creando una maggiore volatilità in quei mercati.
Ad esempio, nel 2010 un hedge fund chiamato Armajaro Holdings ha acquistato quasi un quarto di milione di tonnellate di cacao e ha causato un movimento di prezzo che era statisticamente insolito. Il cacao ha raggiunto i massimi storici all’inizio dell’anno ei contratti futures hanno raggiunto il più alto stato di arretratezza mai registrato. Il valore del cacao ha raggiunto il picco all’inizio del 2011, ma da lì ha iniziato a diminuire. Sei anni dopo, il fondo ha perso denaro per i suoi investimenti nel cacao, poiché il prezzo del cacao è sceso del 34% nel 2016, raggiungendo i prezzi più bassi degli ultimi dieci anni. L’episodio ha dimostrato due punti di osservazione: i tentativi di sterzata possono creare oscillazioni di prezzo statisticamente insolite, e lo sforzo è notoriamente difficile e raramente ne vale la pena.
Come vengono determinati i limiti di posizione
I limiti di posizione sono determinati contrattualmente su base netta equivalente. Ciò significa che un trader che possiede un contratto di opzione che controlla 100 contratti futures è visto come un trader che possiede 100 contratti futures individuali. Si tratta di misurare il controllo che un trader può esercitare su un mercato.
I limiti di posizione vengono applicati su base infragiornaliera. Mentre alcune regole finanziarie si applicano al numero di posizioni o esposizione che un trader ha alla fine della giornata di negoziazione, i limiti di posizione sono applicabili per tutta la giornata di negoziazione. Se in qualsiasi momento durante la giornata di negoziazione, un trader supera il limite di posizione, viola il limite. Tieni presente che in alcuni casi i trader possono anche ricevere un’esenzione da un limite di posizione imposto dalla Commodities Futures Trading Commission (CFTC).
Un’altra forma di limitazione dell’influenza sui prezzi di mercato è rappresentata dai requisiti di margine di modifica. L’aumento dei requisiti di margine potrebbe non ostacolare un singolo investitore o un gruppo di investitori, ma aumenterà le riserve di capitale necessarie per mantenere lo stesso numero di posizioni, rendendo molto più costoso mettere le mani sul mercato.
Ad esempio, nel 2011 i requisiti di margine per Gold e Silver sono stati modificati. Ciò ha effettivamente ridotto i prezzi quando hanno raggiunto il picco a quel punto e da allora non sono aumentati vicino a quei massimi.