Veleno Put
Cos’è un veleno?
Una put avvelenata è una strategia di difesa da acquisizione in cui la società target emette un’obbligazione che gli investitori possono rimborsare prima della sua data di scadenza. Un veleno è un tipo di fornitura di pillole avvelenate progettato per aumentare il costo che un’azienda dovrà sostenere per acquisire una società target.
Punti chiave
- Una put avvelenata è un tipo di strategia di difesa acquisita progettata per rendere più costoso per una società acquirente ottenere il controllo di una società target durante un’offerta pubblica di acquisto ostile.
- La strategia della messa in veleno richiede che i dirigenti dell’azienda target emettano un legame con un patto di messa in veleno.
- Il patto di veleno stabilisce che gli obbligazionisti possono rimborsare la loro obbligazione prima della data di scadenza e ricevere il pagamento completo in caso di acquisizione della società.
- Il veleno messo è una spesa aggiuntiva che la società acquirente deve pagare se desidera acquisire la società target.
Come funziona un veleno
I dirigenti possono utilizzare una serie di strategie diverse quando difendono la propria azienda da un’offerta pubblica di acquisto ostile. Le pillole avvelenate sono una di queste strategie e sono progettate per rendere la prospettiva di acquisire una società tramite un’offerta pubblica di acquisto costosa e con meno probabilità che si verifichi. Questo tipo di difesa contro le acquisizioni è legale, sebbene i dirigenti della società abbiano ancora il dovere di agire nel migliore interesse degli azionisti.
Le put avvelenate sono un tipo di difesa contro la pillola avvelenata in cui agli obbligazionisti viene offerta la possibilità di ottenere il rimborso nel caso in cui un’acquisizione ostile si verifichi prima della data di scadenza del titolo. Il diritto di rimborso anticipato è iscritto nel patto dell’obbligazione, con l’acquisizione che rappresenta l’evento scatenante.
Vantaggi di un veleno put
Durante un’acquisizione ostile, un’entità acquirente, di solito una società rivale o un investitore attivista, tenta di assumere il controllo di una società quotata in borsa senza l’approvazione del consiglio di amministrazione della società. Il consiglio ha a disposizione alcune strategie che possono mettere in atto per contrastare il potenziale acquirente.
Il veleno può essere una strategia efficace per la società target perché significa che l’acquirente dovrà spendere più soldi nel tentativo di assumere il controllo dell’azienda. Pertanto, le aziende che cercano di completare un’acquisizione ostile devono bilanciare il costo dell’acquisizione di una partecipazione di controllo nella società target con altri costi di acquisizione.
Una put avvelenata è diversa dalle altre difese della pillola avvelenata in quanto non influisce sul numero di azioni nel mercato, sul prezzo delle azioni o sui diritti di voto concessi agli azionisti. Ha invece un impatto diretto sulla quantità di denaro che una società acquisita ha a disposizione spostando le obbligazioni obbligazionarie dal futuro alla data in cui si verifica l’acquisizione ostile. La società acquirente deve assicurarsi di disporre di liquidità sufficiente per coprire il rimborso immediato delle obbligazioni.
Una strategia di poison put potrebbe non funzionare per una società target che ha già importi significativi di debito, poiché questa strategia aumenta il carico di debito dell’azienda e potrebbe portare all’insolvenza.
Esempio di Poison Put
Il consiglio di amministrazione di una società ritiene che un concorrente più grande potrebbe tentare di acquisirlo in futuro. A titolo di difesa, la società contrae nuovi debiti emettendo obbligazioni societarie. Come parte dell’obbligazione di nuova emissione, il consiglio include un patto di veleno, che è una disposizione che stabilisce che gli obbligazionisti possono ricevere il rimborso anticipato del debito in caso di evento scatenante, come un’acquisizione ostile.
Il valore totale delle obbligazioni è di $ 50 milioni. Affinché il concorrente acquisisca con successo la società, non solo deve essere in grado di permettersi l’acquisto di una partecipazione di controllo di azioni, ma anche permettere un potenziale rimborso immediato di $ 50 milioni agli obbligazionisti. Se l’acquirente non ha i soldi per pagare questo costo di acquisizione aggiuntivo, potrebbe dover ritirare il tentativo di acquisizione ostile, il che significa che la strategia di veleno era efficace per la società target.