Posizionamento

Cos’è un posizionamento?

Un collocamento è la vendita di titoli a un numero limitato di investitori privati ​​che è esente dalla registrazione presso la Securities and Exchange Commission ai sensi del Regolamento D, così come le rendite fisse. Questa esenzione rende un collocamento un modo meno costoso per una società di raccogliere capitali rispetto a un’offerta pubblica. Un prospetto formale non è necessario per un collocamento privato e i partecipanti a un collocamento privato sono solitamente investitori grandi e sofisticati come banche di investimento, fondi di investimento e compagnie di assicurazione.

Punti chiave

• Il collocamento si riferisce alla vendita di titoli a un gruppo di investitori, a livello pubblico o privato.
• Un’offerta pubblica normalmente comporterebbe la registrazione presso la Securities and Exchange Commission, mentre un collocamento privato è esente dalla registrazione.
• I collocamenti privati ​​non devono rispettare le stesse regole delle offerte pubbliche, ma devono rispettare il regolamento D.
• Il regolamento D è l’insieme delle regole SEC che viene utilizzato per i titoli venduti in offerte private non registrate.

Capire il posizionamento

Un posizionamento può anche essere chiamato collocamento privato o offerta non registrata. Queste offerte di titoli sono esentate dall’essere registrate dalla SEC perché non sono offerte al pubblico in generale. Sono invece offerti a un piccolo gruppo di investitori, solitamente singoli investitori ben informati con tasche profonde e istituzioni come fondi di investimento e banche.

Regolamento D

Sebbene i collocamenti privati ​​non siano soggetti alle stesse leggi e regolamenti delle offerte pubbliche, devono essere conformi al Regolamento D, un insieme di regole SEC che si applicano ai titoli venduti in offerte non registrate. Le tre regole SEC che i collocamenti devono seguire sono le regole 504, 505 e 506. La regola 504 afferma che alcuni emittenti possono offrire e vendere fino a $ 1 milione di titoli in un periodo di 12 mesi e questi titoli possono essere offerti a qualsiasi tipo di investitore. Questo titolo può essere negoziato liberamente.

In base alla regola 505, le aziende possono vendere fino a 5 milioni di dollari in azioni durante un periodo di 12 mesi a un numero illimitato di investitori, a condizione che non più di 35 di loro non siano accreditati. Agli investitori non accreditati devono essere fornite determinate informazioni, inclusi i rendiconti finanziari. Se le vendite vengono effettuate solo a investitori accreditati, l’emittente ha la facoltà di decidere quali informazioni divulgare agli investitori. Tuttavia, se partecipano all’offerta investitori sia accreditati che non accreditati, qualsiasi informazione fornita agli investitori accreditati deve essere fornita anche agli investitori non accreditati.

La regola 506 afferma che una società può vendere titoli illimitati a un numero illimitato di investitori, a condizione che non più di 35 di loro non siano accreditati, purché gli investitori non accreditati che partecipano all’offerta siano “investitori sofisticati”. Ciò significa che devono avere la conoscenza e l’esperienza per valutare l’investimento. I titoli venduti ai sensi delle regole 505 e 506 non possono essere negoziati liberamente.

Precauzioni

Sebbene molti posizionamenti offrano preziose opportunità a quegli investitori che hanno l’opportunità di partecipare, ci sono motivi per essere cauti. Le regole della SEC hanno lo scopo di proteggere gli investitori e garantire la corretta divulgazione delle informazioni al pubblico. I tirocini privati ​​non seguono queste regole e possono comportare rischi maggiori. Questo è il motivo per cui gli individui e le banche di investimento finanziariamente competenti e con un elevato patrimonio netto partecipano in genere a queste opportunità. Tuttavia, gli investitori possono spesso ottenere buoni rendimenti attraverso i posizionamenti. Nell’ottobre 2020, FVCBankcorp, Inc. ha completato un collocamento privato di $ 20 milioni dei suoi titoli subordinati a tasso da fisso a variabile che hanno un tasso di interesse fisso del 4,875% per i primi cinque anni.