PIIGS

Cosa significa PIIGS?

PIIGS è un acronimo offensivo per Portogallo, Italia, Irlanda, Grecia e Spagna, che erano le economie più deboli della zona euro durante la crisi del debito europeo. All’epoca, i cinque paesi dell’acronimo attirarono l’attenzione a causa della loro produzione economica indebolita e dell’instabilità finanziaria, il che accrebbe i dubbi sulle capacità della nazione di ripagare gli obbligazionisti e spronò i timori che queste nazioni sarebbero inadempienti sui loro debiti.

Punti chiave

• PIIGS è un moniker dispregiativo per Portogallo, Italia, Irlanda, Grecia e Spagna, che ha iniziato ad essere utilizzato alla fine degli anni ’70 per evidenziare l’impatto economico di questi paesi sull’UE. L’uso di questo termine è stato in gran parte interrotto a causa della sua natura offensiva.
• Portogallo, Italia, Irlanda, Grecia e Spagna sono stati accusati di aver rallentato la ripresa economica della zona euro a seguito della crisi finanziaria del 2008, contribuendo a rallentare la crescita del PIL, l’elevata disoccupazione e gli alti livelli di debito nell’area.

Capire i PIIGS

La zona euro, all’epoca della euro. Durante i primi anni 2000, alimentati in gran parte da una politica monetaria estremamente accomodante, questi paesi hanno avuto accesso al capitale a tassi di interesse molto bassi.

Inevitabilmente, ciò ha portato alcune delle economie più deboli, in particolare i PIIGS, a prendere in prestito in modo aggressivo, spesso a livelli che non potevano ragionevolmente aspettarsi di ripagare in caso di shock negativo ai loro sistemi finanziari. La crisi finanziaria globale del 2008 è stato questo shock negativo che ha portato a una sottoperformance economica, che li ha resi incapaci di rimborsare i prestiti che avevano ottenuto. Inoltre, si è prosciugato anche l’accesso a ulteriori fonti di capitale.

Poiché queste nazioni utilizzavano l’euro come valuta, erano sotto i dettami dell’Unione europea (UE) e gli era stato vietato di implementare politiche monetarie indipendenti per aiutare a combattere la recessione economica globale innescata dalla crisi finanziaria del 2008. Per ridurre la speculazione che l’UE avrebbe abbandonato questi paesi economicamente denigrati, i leader europei, il 10 maggio 2010, hanno approvato un pacchetto di stabilizzazione da 750 miliardi di euro per sostenere le economie PIIGS.

Un acronimo offensivo

L’uso del termine, spesso criticato come dispregiativo e razzista, risale alla fine degli anni ’70. Il primo utilizzo registrato di questo moniker è stato nel 1978, quando è stato utilizzato per identificare i paesi europei con prestazioni inferiori a Portogallo, Italia, Grecia e Spagna (PIGS). L’Irlanda non ha “aderito” a questo gruppo fino al 2008, quando la crisi finanziaria globale in corso ha fatto precipitare la sua economia in uno stato ingestibile pieno di debiti e in una situazione finanziaria deplorevole simile a quelle delle nazioni PIGS.

Alcuni sostengono che il termine evidenzi un ritorno delle dinamiche coloniali all’interno dell’Eurozona. Collega le ipotesi stereotipate sulle caratteristiche culturali delle persone di Portogallo, Italia, Irlanda, Grecia e Spagna. L’uso del termine rafforza potenzialmente la percezione di quelle persone come bugiardi pigri, improduttivi, corrotti e / o dispendiosi. Le radici di questi stereotipi risalgono al razzismo anti-irlandese e anti-mediterraneo degli imperi britannico e ottomano.

Impatto economico sull’UE

Secondo Eurostat, l’ufficio statistico dell’Unione europea, la crescita del PIL per la zona euro ha raggiunto un massimo di 10 anni nel 2017. Tuttavia, Portogallo, Italia, Irlanda, Grecia e Spagna sono stati accusati di aver rallentato la ripresa economica della zona euro a seguito della crisi finanziaria del 2008 contribuendo a rallentare la crescita del PIL, l’elevata disoccupazione e gli elevati livelli di debito nell’area.

Rispetto ai picchi pre-crisi, il PIL della Spagna era inferiore del 4,5%, quello del Portogallo del 6,5% e quello della Grecia del 27,6% all’inizio del 2016. Anche la Spagna e la Grecia avevano i tassi di disoccupazione più alti nell’UE, con il 21,4% e il 24,6%., rispettivamente, sebbene le stime, alla fine del 2017, prevedano che tali cifre si ridurranno al 14,3% e al 18,4% entro il 2020, secondo il Fondo monetario internazionale. La crescita debole e l’elevata disoccupazione in queste nazioni è una delle ragioni principali per cui il rapporto debito / PIL della zona euro è passato dal 79,2% alla fine del 2009 a un picco del 92% nel 2014. Gli ultimi risultati dell’intero anno, fino al 2018, mostrano che questo rapporto si attesta attualmente all’85,1%.

Questo debito cronico persiste nonostante sia il massiccio programma di quantitative easing (QE) della Federal Reserve statunitense, che ha fornito credito alle banche europee a tassi di interesse prossimi allo zero, sia le dure misure di austerità imposte dall’UE ai suoi paesi membri come requisito per mantenere il l’euro come valuta, che molti osservatori ritengono abbia paralizzato la ripresa economica in tutta la regione. A partire dal terzo trimestre di dicembre 2018, il rapporto debito pubblico / PIL della Grecia è del 181,1%, quello dell’Irlanda è del 64,8%, quello dell’Italia del 134,1%, quello del Portogallo del 132,2% e quello della Spagna del 97,1%. Per fare un confronto, i paesi che utilizzano l’euro avevano un rapporto debito / PIL medio dell’85,1% mentre la cifra dell’UE era dell’80%.

Una minaccia per il sostentamento dell’UE?

I problemi economici di Portogallo, Italia, Irlanda, Grecia e Spagna hanno riacceso il dibattito sull’efficacia della moneta unica impiegata tra le nazioni della zona euro, mettendo in dubbio l’idea che l’Unione Europea possa mantenere una moneta unica pur rispondendo alle esigenze individuali di ciascuno dei suoi paesi membri. I critici sottolineano che le continue disparità economiche potrebbero portare a una rottura della zona euro. In risposta, i leader dell’UE hanno proposto un sistema di revisione tra pari per l’approvazione dei bilanci di spesa nazionali per promuovere una più stretta integrazione economica tra gli Stati membri dell’UE.

Il 23 giugno 2016, il Regno Unito ha votato per lasciare l’UE ( BREXIT ), che molti hanno citato come risultato della crescente impopolarità verso l’UE su questioni come l’immigrazione, la sovranità e il continuo sostegno delle economie membri che soffrono di recessioni prolungate. Ciò ha portato a maggiori oneri fiscali e al deprezzamento dell’euro.

Mentre permangono i rischi politici associati all’euro, portati in primo piano da BREXIT, i problemi del debito di Portogallo, Italia, Irlanda, Grecia e Spagna si sono alleggeriti negli ultimi anni. I rapporti del 2018 hanno indicato un miglioramento del sentiment degli investitori nei confronti delle nazioni, come evidenziato dal ritorno della Grecia sui mercati obbligazionari nel luglio 2017 e dall’aumento della domanda per il debito a più lungo termine della Spagna.