Phillips 66 versi ConocoPhillips

Il 4 aprile 2012, ConocoPhillips ( valore di mercato.

ConocoPhillips

ConocoPhillips iniziò nel 1875 come Continental Oil and Transportation Company. A quel tempo distribuiva prodotti energetici negli Stati Uniti occidentali. La Continental Oil and Transportation Company si è trasformata attraverso varie fusioni e acquisizioni nel corso degli anni ed è diventata ConocoPhillips nel 2002, dopo la fusione di Conoco Inc. e Phillips Petroleum Co.

Punti chiave

• Phillips 66 si è separato da ConocoPhillips dopo uno spin-off nel 2012.
• La storia di ConocoPhillips risale al 1875 quando la società era Continental Oil and Transportation Company e distribuiva prodotti petroliferi negli Stati Uniti occidentali
• Lo spinoff nel 2012 ha separato le attività di upstream E&P, che è l’attività principale di ConocoPhillips, dalle operazioni a valle di Phllips 66.
• La divisione delle due società ha consentito a Phillips 66 di eliminare gli asset non redditizi e di concentrarsi sulla crescita.
• Le azioni di Phillips 66 sono più che triplicate dallo spinoff del 2012 e hanno sovraperformato in modo significativo ConocoPhillips, con un aumento più modesto del 30%.

ConocoPhillips era una compagnia petrolifera e del gas integrata prima dello spinoff e, sebbene le operazioni aziendali fossero divise tra operazioni a monte e a valle, ciò ha causato uno squilibrio con una distribuzione del capitale che ha avuto un effetto negativo sulle opportunità di crescita. Lo squilibrio nell’allocazione di risorse e capitale è comune per le società integrate di petrolio e gas, poiché la sezione di esplorazione e produzione (E&P) è la priorità per la distribuzione del capitale. Tuttavia, per ConocoPhillips, ciò significava la liquidazione degli asset dal downstream per provvedere all’upstream.

Lo spinoff

Citando il desiderio di concentrarsi sulla creazione di valore per gli azionisti, ConocoPhillips ha annunciato la decisione di dividere la società tra operazioni upstream e downstream nel 2011. L’attività upstream ha mantenuto il nome ConocoPhillips ed è diventata una società E&P pure-play. L’ attività a valle, nota come Phillips 66, è diventata una società di raffinazione indipendente.

Le aziende competono per l’allocazione delle risorse in un’azienda integrata, con la maggioranza che va verso il settore E&P. Il settore E&P è l’attività ad alto tasso di rischio-rendimento, in quanto focalizzata sulla scoperta di nuove fonti di petrolio e gas, che a sua volta alimenta il settore della raffinazione e della depurazione. Concentrare più capitale sulle operazioni a valle a scapito dell’upstream non era nel migliore interesse di ConocoPhillips.

Nel frattempo, la separazione finale delle due società nel 2012 ha consentito a Phillips 66 di esplorare le opportunità di crescita lungo la catena del valore ed eliminare gli asset non redditizi. La decisione di Phillips 66 di ridurre le operazioni di raffinazione e concentrare gli investimenti nella chimica e nel midstream ha rappresentato un cambiamento importante, poiché la mossa non sarebbe stata possibile se le due entità fossero rimaste una società integrata.

Risultati positivi

ConocoPhillips rimane concentrato su E&P e ha continuato a lavorare per eliminare i costi generali. Phillips 66 ha continuato a investire nello sviluppo di attività nuovo edificio della sede centrale a Houston, in Texas.

Le azioni di ConocoPhillips e Phillips 66 sono aumentate da quando le due società si sono separate, ma un titolo ha sostanzialmente sovraperformato l’altro. Da aprile 2012 a ottobre 2019, ConocoPhillips è aumentato del 7,5%. La società ora paga un dividendo annualizzato di $ 1,68 per azione ( rendimento del 4,04%) e ha una capitalizzazione di mercato di $ 42 miliardi a luglio 2020. Nel frattempo, il valore delle azioni Phillips 66 è quasi triplicato dallo spinoff. A partire da luglio 2020, la società paga un dividendo annualizzato di $ 3,60 per azione (rendimento del 5,55%) e ha una capitalizzazione di mercato di $ 27 miliardi.