Preference Equity Redemption Cumulative Stock (PERCS)
Che cosa sono le azioni cumulative di rimborso di azioni privilegiate?
Preference Equity Redemption Cumulative Stock (PERCS) è un derivato azionario classificato come titolo ibrido e converte automaticamente in azioni alla data di scadenza predeterminata.
Punti chiave
- Preference Equity Redemption Cumulative Stock (PERCS) è un derivato azionario classificato come titolo ibrido e converte automaticamente in azioni alla data di scadenza predeterminata.
- I PERCS sono essenzialmente una forma di struttura di opzioni call coperte e sono popolari in un contesto di rendimenti in calo a causa del dividendo aumentato.
- PERCS rientra nell’ombrello di un titolo convertibile non tradizionale noto come “convertibili obbligatori”.
Comprensione delle azioni cumulative di rimborso delle azioni privilegiate (PERCS)
Preference Equity Redemption Cumulative Stock (PERCS) è un’azione privilegiata convertibile con un dividendo aumentato limitato in termini di durata e partecipazione. Le azioni cumulative con rimborso azionario privilegiato possono essere convertite in azioni ordinarie della società sottostante alla scadenza. Se le azioni ordinarie sottostanti vengono negoziate al di sotto del prezzo di esercizio PERCS, verranno scambiate a un tasso di 1: 1; ma se le azioni ordinarie sottostanti vengono scambiate al di sopra del prezzo di esercizio PERCS, le azioni ordinarie vengono scambiate solo fino al valore del prezzo di esercizio.
I PERCS sono essenzialmente una forma di struttura di opzioni call coperte e sono popolari in un contesto di rendimenti in calo a causa del dividendo aumentato. I profitti superiori sono limitati al fine di produrre un rendimento maggiore. I PERCS possono in genere essere rimborsati prima della data di scadenza, ma a un prezzo superiore al prezzo massimo. In genere, se un detentore di un PERCS non riscatta le azioni entro l’orizzonte temporale stabilito, di solito un periodo da tre a cinque anni, le azioni vengono automaticamente convertite in azioni ordinarie e i dividendi tornano a quei dividendi ordinari che sarebbero stati pagati su quel azioni ordinarie.
PERCS rientra nell’ombrello di un titolo convertibile non tradizionale noto come ” convertibili obbligatori “. Questi titoli hanno una propria serie unica di caratteristiche di rischio e rendimento, ma condividono tutte caratteristiche di base simili. Questi includono un potenziale di rialzo che è tipicamente inferiore a quello delle azioni ordinarie sottostanti, dovuto al fatto che gli acquirenti convertibili devono pagare un premio per il privilegio di convertire le loro azioni e superiore ai tassi di dividendo (migliorati) di mercato.
Ci sono tre caratteristiche principali di un titolo convertibile obbligatorio, e queste valgono anche per PERCS:
- Deve avere una conversione obbligatoria nell’azione sottostante.
- Deve avere un rendimento da dividendo superiore a quello del titolo sottostante.
- Il titolare ha diritto all’apprezzamento del capitale, ma sarà limitato rispetto al potenziale di apprezzamento del titolo sottostante.
Altri convertibili obbligatori comuni sono:
- Azioni convertibili potenziate con dividendi ( DECS )
- Titolo privilegiato rimborsabile con dividendi maggiorati ( PRIDES )
- Titoli azionari convertibili automaticamente (ACES)
- Prodotto a rendimento strutturato scambiabile con azioni ( STRYPES )
Esempio di azioni cumulative di rimborso di azioni privilegiate (PERCS)
Ad esempio, se possiedi 10 PERCS su una società XYZ con un prezzo di esercizio di $ 50, alla scadenza potrebbero verificarsi i seguenti due risultati:
- Se, alla scadenza, l’attività sottostante fosse scambiata a $ 40, riceveresti un totale di 10 azioni ordinarie, del valore di $ 40 ciascuna.
- Se, alla scadenza, l’attività sottostante fosse negoziata a $ 100, riceveresti azioni fino al valore totale del prezzo di esercizio PERCS, che, in questo caso, sarebbe di cinque azioni del valore di $ 100 ciascuna. Il valore totale delle azioni ($ 500) scambiate sarà uguale al prezzo di esercizio originale di $ 50 x 10 azioni.
Allo stesso tempo, supponiamo che il dividendo pagato sulle azioni ordinarie di XYZ sia $ 1,00 all’anno. Le azioni PERCS potrebbero pagare un dividendo di $ 1,20 all’anno ai loro possessori.