Sovrappeso

Cos’è il sovrappeso?

Un investimento in sovrappeso è un’attività o un settore industriale che comprende una percentuale superiore al normale di un portafoglio o di un indice. Un investitore potrebbe scegliere di dedicare una porzione maggiore del portafoglio a un settore che sembra particolarmente promettente, oppure un investitore potrebbe sovrappesare azioni e obbligazioni difensive in un momento in cui i prezzi sono volatili.

Il sovrappeso e il suo opposto, sottopeso, sono utilizzati anche da analisti e commentatori nelle raccomandazioni di acquistare o evitare particolari investimenti o settori. Ad esempio, se la spesa per la difesa federale sta per aumentare o diminuire, un analista può raccomandare a un investitore di sovrappesare o sottopesare le società legate alla difesa.

Inoltre, molti analisti attribuiscono una raccomandazione di sovrappeso a un titolo che ritengono sovraperformerà il suo settore nei prossimi mesi. Le valutazioni alternative sono di uguale peso (per le performance medie) o sottopeso (per le performance inferiori alla media).

Punti chiave

• Il sovrappeso è un investimento fuori misura in un particolare asset, tipo di asset o settore all’interno di un portafoglio.
• Il sovrappeso, anziché lo stesso peso o il sottopeso, riflette anche l’opinione di un analista secondo cui un determinato titolo supererà la sua media di settore nei prossimi 8-12 mesi.
• I gestori di portafoglio possono sovrappesare un titolo o un settore se pensano che avranno una buona performance e aumenteranno i rendimenti complessivi.

Capire il sovrappeso

A rigor di termini, il sovrappeso si riferisce a una quantità eccessiva di un’attività in un fondo o in un portafoglio di investimenti rispetto all’indice di riferimento che replica.

Gli indici sono ponderati. Cioè, seguono la performance di una selezione di titoli, ognuno dei quali rappresenta una percentuale dell’indice che varia in base al suo impatto percepito sull’insieme.

Anche i fondi comuni di investimento sono ponderati e una parte del fondo può essere dedicata alla liquidità o alle obbligazioni fruttiferi al fine di ridurre il rischio complessivo. Questo è il motivo per cui le performance anche dei fondi comuni di investimento indicizzati possono variare in misura frazionaria l’una dall’altra e dall’indice stesso.

L’obiettivo del gestore del fondo è raggiungere o superare l’indice con cui viene confrontato. Ciò può essere ottenuto sovrappesando o sottopesando alcune parti del tutto.

Battendo la tendenza

Altrimenti, non esiste una definizione definitiva di sovrappeso. È semplicemente una variazione dalla norma, qualunque essa sia. Ad esempio, il gestore di un fondo comune tecnologico globale che prevede una flessione futura potrebbe spostare alcuni asset, andando in sovrappeso su alcune delle più stabili società blue-chip in circolazione. Un investitore con un portafoglio diversificato che prevede una flessione potrebbe andare in sovrappeso su obbligazioni fruttiferi e azioni che pagano dividendi.

Il sovrappeso può anche riferirsi, in un senso più ampio, all’opinione di un analista secondo cui un titolo supererà gli altri nel suo settore o mercato. In questo senso, è una raccomandazione di acquisto. Quando un analista suggerisce di sottopesare un asset, sta dicendo che per ora sembra meno attraente rispetto ad altre opzioni di investimento.

In controtendenza alla norma

I gestori di portafoglio cercano di creare un portafoglio bilanciato per ogni investitore e di personalizzarlo per la tolleranza al rischio di quell’individuo. Un investitore più giovane con una moderata propensione al rischio, ad esempio, potrebbe essere servito al meglio da un portafoglio composto per il 60% da azioni e per il 40% da obbligazioni. Se lo stesso investitore decide quindi di spostare il 15% in più del saldo in azioni, il portafoglio sarebbe classificato come azioni in sovrappeso.

Un portafoglio può essere sovrappeso in un settore, come l’energia, o in un paese specifico. Potrebbe essere sovrappeso in una categoria, come titoli growth aggressivi o titoli ad alto rendimento da dividendi. In questo contesto, il termine sovrappeso di solito implica che il portafoglio viene confrontato con uno standard predefinito o un indice di riferimento.

Pro e contro del sovrappeso

Fondi o portafogli gestiti attivamente assumeranno una posizione di sovrappeso in determinati titoli se così facendo li aiuta a ottenere rendimenti maggiori. Ad esempio, il gestore del fondo può aumentare il peso di un titolo dal suo normale 15% del portafoglio al 25%, nel tentativo di aumentare i rendimenti del portafoglio complessivo.

Un altro motivo per sovraponderare una posizione di portafoglio è la copertura o la riduzione del rischio da un’altra posizione di sovrappeso. La copertura implica l’assunzione di una posizione di compensazione o opposta al relativo titolo. Il metodo più comune di copertura è attraverso il mercato dei derivati.

Ad esempio, se detieni azioni di una società che attualmente vende a $ 20 per azione, puoi acquistare un’opzione put con scadenza di un anno per quel titolo a $ 10. Un anno dopo, se il titolo viene venduto a più di $ 10, lasci scadere la put, perdendo solo il prezzo di acquisto. Se il titolo viene venduto per meno di $ 10, puoi esercitare la put e ricevere $ 10 per le tue azioni.

Il pericolo di una sovraponderazione di un investimento è che può ridurre la diversificazione complessiva del loro portafoglio. Una riduzione della diversificazione può esporre la partecipazione a un rischio di mercato aggiuntivo.

Professionisti

• Può aumentare i guadagni e i rendimenti del portafoglio
• Copertura contro altre posizioni di sovrappeso

Contro

• Riduce la diversificazione del portafoglio
• Espone il portafoglio a un rischio maggiore in generale

Uso del sovrappeso in valutazioni e raccomandazioni

Quando gli analisti di ricerca o di investimento designano un titolo sovrappeso, riflette l’opinione che il titolo supererà il suo settore, il suo settore o l’intero mercato.

La valutazione di un analista di sovrappeso per un titolo al dettaglio suggerirebbe che il titolo avrà un rendimento superiore al rendimento medio del settore al dettaglio in generale nei prossimi 8-12 mesi.

Le raccomandazioni sulla ponderazione alternativa sono di peso uguale o sottopeso. Lo stesso peso implica che il titolo dovrebbe funzionare in linea con l’indice, mentre il sottopeso implica che il titolo dovrebbe essere in ritardo rispetto all’indice in questione.