Copertura eccessiva
Cos’è l’over-hedging?
La copertura eccessiva è una strategia di gestione del rischio in cui viene avviata una posizione di compensazione che supera la posizione originale. A volte, un’impresa può creare una posizione di compensazione che supera l’esposizione o il rischio effettivo dell’impresa.
Punti chiave
- La copertura eccessiva è una strategia di gestione del rischio in cui viene avviata una posizione di compensazione che supera la posizione originale.
- Quando un’impresa ha una copertura eccessiva, influisce sulla capacità di trarre profitto dalla posizione originale.
- La copertura eccessiva è essenzialmente la stessa cosa della copertura insufficiente, in quanto entrambi sono usi impropri della strategia di copertura.
Capire l’eccesso di copertura
Essenzialmente la copertura ha un importo maggiore rispetto alla posizione sottostante detenuta dall’impresa che aderisce alla copertura. La posizione con copertura eccessiva blocca essenzialmente un prezzo per più beni, materie prime o titoli di quanto necessario per proteggere la posizione detenuta dall’impresa. Quando un’impresa ha una copertura eccessiva, influisce sulla capacità di trarre profitto dalla posizione originale.
L’eccessiva copertura nel mercato dei futures può essere una questione di corrispondenza impropria tra le dimensioni del contratto e le necessità. Ad esempio, supponiamo che un’azienda di gas naturale abbia stipulato un contratto futures di gennaio per vendere unità termiche britanniche da 25.000 mm (mmbtu) a $ 3,50 / mmbtu. Tuttavia, l’azienda ha solo un inventario di 15.000 mmbtu che stanno cercando di coprire. A causa delle dimensioni del contratto futures, l’azienda ha ora contratti futures in eccesso che ammontano a 10.000 mmbtu. Quei 10.000 mmbtu in copertura eccessiva espongono effettivamente l’azienda al rischio, in quanto diventa un investimento speculativo perché non hanno in mano il deliverable sottostante alla scadenza del contratto; dovrebbero uscire e metterlo sul mercato libero per un profitto o una perdita a seconda di ciò che il prezzo del gas naturale fa in quel periodo di tempo.
Qualsiasi calo del prezzo del gas naturale sarebbe coperto dalla copertura, proteggendo il prezzo delle scorte dell’azienda, e la società otterrebbe un profitto aggiuntivo consegnando l’importo in eccesso a un prezzo contrattuale più alto di quello che può acquistare sul mercato. Un aumento del prezzo del gas naturale, tuttavia, vedrebbe l’azienda guadagnare meno del valore di mercato sul proprio inventario e quindi dover spendere ancora di più per soddisfare l’eccesso acquistandolo a un prezzo più alto.
Copertura eccessiva contro nessuna copertura
Come mostrato sopra, l’eccessiva copertura può effettivamente creare un rischio aggiuntivo piuttosto che rimuoverlo. La copertura eccessiva è essenzialmente la stessa cosa della copertura insufficiente in quanto entrambi sono usi impropri della strategia di copertura. Ci sono, ovviamente, situazioni in cui una copertura mal impostata è meglio di nessuna copertura. Nello scenario del gas naturale di cui sopra, la società blocca il prezzo per l’intero inventario e quindi specula sui prezzi di mercato per errore. In un mercato in ribasso, l’eccessiva copertura aiuta l’azienda, ma il punto importante è che la mancanza di una copertura significherebbe una profonda perdita dell’intero inventario dell’azienda. In poche parole, l’eccesso di copertura è un errore, ma per molte aziende la mancanza di qualsiasi copertura è un rischio molto maggiore.