Over-Collateralization (OC)

Cos’è l’eccesso di collateralizzazione?

L’over-collateralization (OC) è la fornitura di garanzie che valgono più che sufficiente per coprire potenziali perdite in caso di insolvenza.

Ad esempio, un imprenditore in cerca di un prestito potrebbe offrire proprietà o attrezzature per un valore del 10% o del 20% in più rispetto all’importo preso in prestito. La sovra-collateralizzazione può essere utilizzata dalle società che emettono obbligazioni per lo stesso motivo.

Punti chiave

• Un mutuatario può utilizzare una garanzia eccessiva per ottenere condizioni migliori per un prestito,
• Un emittente di titoli garantiti da attività può utilizzare una garanzia eccessiva per ridurre il rischio per i potenziali investitori.
• In entrambi i casi, l’eccesso di garanzia può aumentare il rating di credito del mutuatario o dell’emittente del debito.

Nel settore dei servizi finanziari, l’eccessiva collateralizzazione viene utilizzata per compensare il rischio in prodotti come i titoli garantiti da ipoteca. In questo caso, vengono aggiunte ulteriori attività al titolo per attutire eventuali perdite di capitale dovute a inadempienze sui singoli prestiti che sono confezionati nel titolo.

In ogni caso, lo scopo della sovra-collateralizzazione è aumentare il rating di credito o il profilo di credito del mutuatario o dell’emittente di titoli riducendo il rischio per l’investitore.

Comprendere l’eccesso di collateralizzazione (OC)

La cartolarizzazione è la pratica di trasformare una raccolta di beni, come i prestiti, in un investimento o in un titolo. I prestiti bancari ordinari come i mutui sulla casa vengono venduti dalle banche che li emettono alle istituzioni finanziarie che poi li impacchettano per la rivendita come investimenti cartolarizzati.

In ogni caso, non si tratta di attività liquide ma di debiti generatori di interessi. Nella terminologia finanziaria, sono titoli garantiti da attività (ABS). Quasi ogni tipo di debito può essere cartolarizzato, inclusi mutui residenziali o commerciali, prestiti agli studenti, prestiti per auto e debiti con carta di credito.

Miglioramento del credito

Un passaggio fondamentale nella cartolarizzazione dei prodotti è determinare il livello appropriato di miglioramento del credito. Si riferisce alla riduzione del rischio per migliorare il profilo di credito dei prodotti finanziari strutturati. Un profilo di credito più elevato porta a un rating di credito più elevato, che è fondamentale per trovare acquirenti per le attività cartolarizzate.

Gli investitori in qualsiasi prodotto cartolarizzato corrono il rischio di insolvenza sulle attività sottostanti. Il miglioramento del credito può essere pensato come un cuscinetto finanziario che consente ai titoli di assorbire le perdite derivanti dalle insolvenze sui prestiti sottostanti.

Dal 10% al 20%

La regola empirica per l’ammontare di garanzie eccessive necessarie per migliorare un profilo di credito.

L’eccesso di collateralizzazione è una tecnica che può essere utilizzata per il miglioramento del credito. In questo caso, l’emittente sostiene un prestito con attività o garanzie il cui valore è superiore al prestito. Ciò limita il rischio di credito per il creditore e migliora il rating di credito assegnato al prestito.

La regola del pollice

La sovra-collateralizzazione si ottiene quando il valore delle attività nel pool è maggiore dell’importo del titolo garantito da attività (ABS). Quindi, anche se alcuni dei pagamenti dei prestiti sottostanti sono in ritardo o vanno in default, il pagamento del capitale e degli interessi sul titolo garantito da attività può ancora essere effettuato dalla garanzia in eccesso.

Come regola generale, il valore sottostante un pool di attività è spesso dal 10% al 20% superiore al prezzo del titolo emesso. Ad esempio, l’importo principale di un’emissione di titoli garantiti da ipoteca potrebbe essere di $ 100 milioni, mentre il valore principale dei mutui sottostanti l’emissione potrebbe essere di $ 120 milioni.

Una nota cautelativa

Va notato che molti titoli garantiti da attività erano presumibilmente sovra-garantiti al momento della crisi finanziaria del 2008. In effetti, il valore delle attività utilizzate come garanzia era molto inferiore a quello presentato, oppure i rischi di insolvenza dei mutuatari erano molto più alti del previsto, o entrambi. Ciò ha portato direttamente alla crisi dei subprime che è seguita nel 2008.