Svantaggi del valore attuale netto (NPV) per gli investimenti

Sebbene i calcoli del valore attuale netto (NPV) siano utili quando si valutano le opportunità di investimento, il processo non è affatto perfetto. Il VAN è un utile punto di partenza, ma non è una metrica definitiva su cui un investitore dovrebbe fare affidamento per tutte le decisioni di investimento in quanto vi sono alcuni svantaggi nell’utilizzo del calcolo del VAN.

Punti chiave

• Il valore attuale netto (NPV) è un calcolo che prende un flusso futuro di flussi di cassa e li attualizza nel presente.
• Il calcolo del VAN aiuta gli investitori a decidere quanto sarebbero disposti a pagare oggi per un flusso di flussi di cassa in futuro.
• Uno svantaggio dell’utilizzo del VAN è che può essere difficile arrivare con precisione a un tasso di sconto che rappresenti il ​​vero premio di rischio dell’investimento.
• Un altro svantaggio dell’utilizzo del VAN è che un’azienda può selezionare un costo del capitale che è troppo alto o troppo basso, portando così l’azienda a perdere un’opportunità redditizia o fare un investimento che non vale la pena.

Valore attuale netto (VAN)

Il valore attuale netto (NPV) cerca di valutare la redditività di un dato investimento sulla base del fatto che un dollaro in futuro non vale quanto un dollaro oggi. Il denaro perde valore nel tempo a causa dell’inflazione. Tuttavia, un dollaro oggi può essere investito e guadagnare un rendimento, rendendo il suo valore futuro forse superiore a un dollaro ricevuto nello stesso momento in futuro.

NPV cerca di determinare il valore attuale dei flussi di cassa futuri di un investimento al di sopra del costo iniziale dell’investimento. L’ elemento del tasso di sconto della formula NPV attualizza i flussi di cassa futuri al valore attuale. Se la sottrazione del costo iniziale dell’investimento dalla somma dei flussi di cassa nel presente è positivo, allora vale la pena investire.

Ad esempio, un investitore potrebbe ricevere $ 100 oggi o tra un anno. La maggior parte degli investitori non sarebbe disposta a posticipare la ricezione di $ 100 oggi. Tuttavia, cosa succederebbe se un investitore potesse scegliere di ricevere $ 100 oggi o $ 105 in un anno? Il tasso di rendimento del 5% (RoR) per l’attesa di un anno potrebbe essere utile per un investitore a meno che non ci fosse un altro investimento che potrebbe produrre un tasso superiore al 5% nello stesso periodo.

Se un investitore sapesse di poter guadagnare l’8% da un investimento relativamente sicuro nel prossimo anno, sceglierebbe di ricevere $ 100 oggi e non $ 105 in un anno, con un tasso di rendimento del 5%. In questo caso, l’8% è il tasso di sconto.

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Un’alternativa al valore attuale netto (NPV) è il periodo di rimborso o metodo di rimborso, che si riferisce alla quantità di tempo necessaria all’investitore per raggiungere il punto di pareggio e recuperare il costo dell’investimento iniziale. Gli investimenti più attraenti hanno generalmente periodi di recupero dell’investimento più brevi.

Svantaggi del valore attuale netto (NPV)

Selezione di un tasso di sconto

Come fa un investitore a sapere quale tasso di sconto utilizzare? Fissare con precisione un numero percentuale a un investimento per rappresentarne il premio di rischio non è una scienza esatta. Se l’investimento è sicuro con un basso rischio di perdita, il 5% può essere un tasso di sconto ragionevole da utilizzare. Ma cosa succede se l’investimento presenta un rischio sufficiente da garantire un tasso di sconto del 10%? Poiché i calcoli NPV richiedono la selezione di un tasso di sconto, possono essere inaffidabili se viene selezionato il tasso sbagliato.

A rendere le cose ancora più complesse è la possibilità che l’investimento non avrà lo stesso livello di rischio per tutto il suo orizzonte temporale.

Nel nostro esempio di un investimento quinquennale, come dovrebbe un investitore calcolare il VAN se l’investimento presentasse un rischio di perdita elevato per il primo anno ma un rischio relativamente basso per gli ultimi quattro anni? L’investitore potrebbe applicare tassi di sconto diversi per ogni periodo, ma ciò renderebbe il modello ancora più complesso e richiederebbe il pegging di cinque tassi di sconto.

Determinazione del costo del capitale e dei flussi di cassa

Il costo del capitale è il tasso di rendimento richiesto che rende utile un investimento. Aiuta a determinare se il ritorno sull’investimento vale il rischio. Quando un’azienda decide se effettuare o meno un investimento, deve stabilire un costo del capitale appropriato. Se punta troppo in alto, potrebbe determinare che un investimento non valga il rischio e abbia un’opportunità persa. Al contrario, se il costo del capitale è troppo basso, potrebbe essere necessario prendere decisioni di investimento che non valgono la pena.

Quando un investimento non ha un rendimento garantito, può essere difficile determinare i flussi di cassa da quell’investimento. Questo a volte può essere il caso delle aziende che investono in nuove attrezzature o decisioni basate sull’espansione dell’attività. Un’azienda può stimare il tipo di flussi di cassa che possono avere queste decisioni di investimento, ma c’è la possibilità che possano essere inferiori di una percentuale significativa.

Dimensione dell’investimento

Un NPV più elevato non significa necessariamente un investimento migliore. Se ci sono due investimenti o progetti in attesa di decisione e un progetto è di dimensioni maggiori, il VAN sarà più alto per quel progetto poiché il VAN è riportato in dollari e un esborso maggiore si tradurrà in un numero maggiore. È importante valutare i rendimenti di un investimento in termini percentuali per ottenere un quadro preciso di quale investimento fornisce un rendimento migliore.