Utile operativo netto meno imposte rettificate (NOPLAT)

Che cos’è l’utile operativo netto meno tasse rettificate (NOPLAT)?

L’utile operativo netto meno le imposte rettificate (NOPLAT) è una metrica finanziaria che calcola i profitti operativi di un’impresa dopo l’adeguamento delle imposte. Utilizzando il reddito operativo, o reddito prima di prendere in considerazione il pagamento degli interessi, NOPLAT funge da indicatore migliore dell’efficienza operativa rispetto all’utile netto.

Punti chiave

• L’utile operativo netto meno le imposte rettificate (NOPLAT) è l’EBIT al netto delle imposte differite.
• L’imposta viene adeguata per riflettere i profitti senza leva finanziaria dell’azienda senza tenere conto degli effetti del debito fiscale.
• Questa metrica è una misurazione del profitto che include i costi e i vantaggi fiscali del finanziamento del debito.
• NOPLAT è ampiamente utilizzato nei modelli M&A, DCF e LBO in quanto consente il calcolo del flusso di cassa libero.

Comprensione del profitto operativo netto meno tasse rettificate (NOPLAT)

L’utile operativo netto meno le imposte rettificate (NOPLAT) è l’ utile di una società prima degli interessi e delle tasse (EBIT) dopo aver effettuato le rettifiche per le imposte differite. L’imposta viene adeguata per riflettere i profitti senza leva finanziaria dell’azienda senza tenere conto degli effetti del debito fiscale. In effetti, questa metrica è una misurazione del profitto che include i costi e i benefici fiscali del finanziamento del debito.

Gli effetti della struttura del capitale di un’impresa sono esclusi da questo strumento di misurazione del profitto rimuovendo i costi monetari del capitale proprio e del debito dal calcolo NOPLAT. Poiché NOPLAT meno il costo del capitale è uguale al profitto economico di un’impresa, NOPLAT viene utilizzato anche per calcolare il valore aggiunto economico (EVA). L’EVA è una misura della performance di gestione per confrontare il profitto economico con il costo totale del capitale.

Utilizzando NOPLAT, un analista o un investitore è in grado di esaminare i profitti generati dalle operazioni principali di un’azienda dopo aver sottratto le imposte sul reddito relative alle operazioni principali e aggiungendo le tasse che la società aveva pagato in eccesso durante il periodo contabile. Non sono inclusi eventuali redditi generati da attività non operative, ma si aggiunge l’utile da capitale investito.

Il reddito operativo – l’utile della società prima degli interessi e delle tasse – mostra ciò che la società guadagnerebbe se non avesse debiti (senza interessi passivi ). Poiché viene utilizzato solo il reddito operativo, la valutazione dell’efficienza operativa di un’azienda utilizzando NOPLAT non è influenzata dalla leva finanziaria dell’azienda o dall’ammontare dei prestiti che ha nel suo bilancio, dato che il servizio del debito, ovvero l’interesse utilizzato per finanziare il debito, influisce negativamente sui profitti di un’azienda e, quindi, riduce le sue spese fiscali.

Esempio di NOPLAT

Il NOPLAT per un’impresa è calcolato come reddito operativo x (1 – aliquota fiscale). Ad esempio, confrontiamo l’utile operativo netto meno le imposte rettificate per Bed Bath & Beyond Inc. (BBBY) per gli esercizi terminati il ​​3 marzo 2018 e il 25 febbraio 2017.

L’aumento dei costi operativi anno su anno ha portato a una diminuzione dei profitti operativi dal 2017 al 2018 per Bed Bath & Beyond. Questo, a sua volta, ha ridotto il NOPLAT. In generale, un’azienda che opera in modo efficiente dovrebbe avere un NOPAT positivo. Un aumento di NOPAT può tradursi in un aumento del prezzo delle azioni per una società quotata in borsa.

NOPLAT è ampiamente utilizzato nei modelli di fusioni e acquisizioni (M&A), discounted cash flow (DCF) e leveraged buyout (LBO) perché consente il calcolo del flusso di cassa libero (FCF) di un investimento.