Politica monetaria non standard

Che cos’è la politica monetaria non standard?

Una politica monetaria non standard – o una politica monetaria non convenzionale – è uno strumento utilizzato da una banca centrale o da un’altra autorità monetaria che non è in linea con le misure tradizionali. Le politiche monetarie non standard sono emerse durante la crisi finanziaria del 2008, quando il mezzo principale della politica monetaria tradizionale, che è l’adeguamento dei tassi di interesse, non era sufficiente. Le politiche monetarie non standard includono il quantitative easing, la forward guidance e gli aggiustamenti delle garanzie.

Punti chiave

• Le politiche monetarie non standard sono venute alla ribalta durante la crisi finanziaria globale del 2008, quando le politiche monetarie tradizionali non erano sufficienti per sollevare le economie dei paesi sviluppati.
• Le politiche monetarie tradizionali includono l’adeguamento dei tassi di interesse, le operazioni di mercato aperto e la definizione dei requisiti di riserva bancaria.
• Le politiche monetarie non standard includono allentamento quantitativo, forward guidance, aggiustamenti delle garanzie e tassi di interesse negativi.
• Con l’attuazione di politiche monetarie sia tradizionali che non standard, i governi sono stati in grado di tirare fuori i loro paesi dalla recessione.

Comprensione della politica monetaria non standard

La politica monetaria è utilizzato sia in una contrazione modulo o un espansiva modulo. Quando un’economia è in difficoltà, come una recessione, la banca centrale di un paese attua una politica monetaria espansiva. Ciò include l’abbassamento dei tassi di interesse per rendere i soldi più economici per incoraggiare la spesa nell’economia.

Una politica monetaria espansiva riduce anche i requisiti di riserva delle banche, il che aumenta l’ offerta di moneta nell’economia. Infine, le banche centrali acquistano titoli del Tesoro sul mercato aperto, aumentando le riserve di liquidità delle banche. Una politica monetaria restrittiva comporterebbe le stesse azioni ma nella direzione opposta.

Durante la crisi finanziaria del 2008, le economie globali stavano cercando di far uscire i loro paesi dalla recessione attuando politiche monetarie espansive. Tuttavia, poiché la recessione è stata così grave, le politiche monetarie espansive standard non sono state sufficienti. Ad esempio, i tassi di interesse sono stati abbassati a zero o vicino allo zero per combattere la crisi. Questo, tuttavia, non è stato sufficiente per migliorare l’economia.

Per completare le politiche monetarie tradizionali, le banche centrali hanno implementato misure non standard per far uscire le proprie economie dalle difficoltà finanziarie.

La Fed ha messo in atto varie politiche aggressive per prevenire ancora più danni dalla crisi economica. Allo stesso modo, la Banca centrale europea (BCE) ha implementato tassi di interesse negativi e condotto importanti acquisti di asset al fine di evitare gli effetti della recessione economica globale.

Tipi di politiche monetarie non standard

Facilitazione per quantità

Durante una recessione, una banca centrale può acquistare altri titoli sul mercato aperto al di fuori dei titoli di stato. Questo processo è noto come quantitative easing (QE) ed è considerato quando i tassi di interesse a breve termine sono pari o vicini allo zero, proprio come lo erano durante la Grande Recessione. Il QE abbassa i tassi di interesse aumentando l’offerta di moneta. Le istituzioni finanziarie vengono quindi inondate di capitali per promuovere prestiti e liquidità. Nessun nuovo denaro viene stampato durante questo periodo.

Durante la recessione, la Federal Reserve statunitense ha iniziato ad acquistare titoli garantiti da ipoteca (MBS) come parte del suo programma di allentamento quantitativo. Durante il suo primo ciclo di QE, la banca centrale ha acquistato $ 1,25 trilioni di MBS. Come risultato del suo programma di QE, il bilancio della Fed è passato da circa $ 885 miliardi prima della recessione a $ 2.2 trilioni nel 2008, dove si è stabilizzato a circa $ 4.5 trilioni nel 2015.

Guida in avanti

La forward guidance è il processo mediante il quale una banca centrale comunica al pubblico le sue intenzioni per la futura politica monetaria. Questo avviso consente sia ai privati ​​che alle imprese di prendere decisioni di spesa e di investimento a lungo termine, portando così stabilità e fiducia ai mercati. Di conseguenza, la forward guidance ha un impatto sulle attuali condizioni economiche.

La Fed ha utilizzato la forward guidance all’inizio degli anni 2000 e poi durante la Grande Recessione per indicare che i tassi di interesse sarebbero rimasti a livelli bassi per il prossimo futuro.

Tassi di interesse negativi

Molti paesi hanno adottato tassi di interesse negativi durante la crisi finanziaria. In questa politica, le banche centrali addebitano alle banche commerciali un tasso di interesse sui loro depositi. L’obiettivo è invogliare le banche commerciali a spendere e prestare le loro riserve di liquidità piuttosto che immagazzinarle. La conservazione delle riserve di liquidità perderà valore a causa del tasso di interesse negativo.

Adeguamenti collaterali

Durante la crisi finanziaria, le banche centrali hanno anche ampliato la portata delle attività che potevano essere detenute come garanzia contro le linee di prestito. In genere, le attività più liquide dovrebbero essere detenute come garanzia, tuttavia, in tempi così difficili, è stato consentito di detenere più attività illiquide come garanzia. Le banche centrali si assumono quindi il rischio di liquidità di queste attività.

Critica della politica monetaria non standard

Le politiche monetarie non standard possono avere impatti negativi sull’economia. Se le banche centrali implementano il QE e aumentano l’offerta di moneta troppo rapidamente, può portare  all’inflazione. Questo può accadere se ci sono troppi soldi nel sistema ma solo una certa quantità di beni disponibili.

I tassi di interesse negativi possono anche avere conseguenze incoraggiando le persone a non risparmiare e piuttosto a spendere i propri soldi. Inoltre, il QE aumenta il bilancio di una banca centrale, che può essere un rischio da gestire, e determina anche inavvertitamente i tipi di attività disponibili per il settore privato, possibilmente portandolo ad acquistare attività più rischiose se la Fed sta acquistando enormi quantità di Treasuries e MBS.