Nota contro lo spread obbligazionario (NOB)

Che cos’è una nota contro lo spread obbligazionario (NOB)?

Una nota contro lo spread obbligazionario (NOB) è uno scambio di coppie creato compensando le posizioni in futures sui titoli del Tesoro a 30 anni con posizioni in titoli del Tesoro a 10 anni. Essenzialmente, è la differenza tra i rendimenti di questi rispettivi strumenti di debito.

Punti chiave

• Una nota contro lo spread obbligazionario (NOB) o, come è più comunemente noto, una nota sullo spread obbligazionario è uno scambio di coppie creato compensando posizioni in futures su titoli del Tesoro a 30 anni con posizioni in titoli del Tesoro a 10 anni.
• L’acquisto o la vendita di uno spread NOB dipende dal fatto che l’investitore si aspetti che la curva dei rendimenti si irradi o si appiattisca.
• Osservare lo spread NOB nel tempo fornisce anche un quadro di dove gli investitori pensano che i rendimenti di mercato a più lungo termine e la curva dei rendimenti possano essere diretti.

Comprensione della nota contro lo spread obbligazionario (NOB)

La nota contro lo spread obbligazionario (NOB) o, come è più comunemente noto, la nota sullo spread obbligazionario consente agli investitori di scommettere sui cambiamenti attesi nella curva dei rendimenti, o sulla differenza tra tassi a lungo termine e tassi a breve termine. Osservare lo spread NOB nel tempo fornisce anche un quadro di dove gli investitori pensano che i rendimenti di mercato a più lungo termine e la curva dei rendimenti possano essere diretti.

L’acquisto o la vendita di uno spread NOB dipende dal fatto che l’investitore si aspetti che la curva dei rendimenti si irradi o si appiattisca. La curva si irrigidisce quando i tassi a lungo termine aumentano più dei tassi a breve termine. Ciò accade nella maggior parte delle normali condizioni di mercato in cui l’economia è in espansione e gli investitori sono disposti ad assumersi rischi a lungo termine. Al contrario, un appiattimento della curva dei rendimenti, o inversione della curva dei rendimenti, si verifica quando gli investitori diventano più avversi al rischio o quando l’economia è in contrazione.

I rendimenti si muovono inversamente ai prezzi delle obbligazioni. Quindi, ad esempio, un prezzo delle obbligazioni più debole si traduce in rendimenti più elevati. Questo perché gli emittenti di obbligazioni dovranno offrire un rendimento più elevato per compensare il calo della domanda di mercato. Un prezzo delle obbligazioni più forte si traduce in rendimenti inferiori, perché la domanda è elevata e gli investitori richiedono meno compensi per acquistare obbligazioni.

Se un investitore si aspetta che la curva dei rendimenti si appiattisca, venderà uno spread NOB. Lo faranno vendendo la scadenza più breve, la nota a 10 anni, e acquistando la scadenza più lunga, l’obbligazione a 30 anni nella speranza che i rendimenti delle banconote a 10 anni si muoveranno più in alto a un ritmo più veloce dei rendimenti delle obbligazioni a 30 anni..

Al contrario, se un investitore si aspetta un irripidimento della curva dei rendimenti, acquisterà uno spread NOB. Questo viene fatto acquistando la scadenza più breve, la nota a 10 anni, e vendendo la scadenza più lunga, l’obbligazione a 30 anni, nella speranza che i rendimenti delle obbligazioni a 30 anni si muoveranno più in alto a un ritmo più veloce del mote a 10 anni. rendimenti.

Il Chicago Mercantile Exchange (CME) elenca regolarmente un rapporto, noto come rapporto di copertura, di quanti contratti sono necessari per effettuare un’operazione di spread NOB. Un rapporto di 2: 1 suggerisce che sono necessari due contratti di banconote di 10 anni per ogni contratto di obbligazione di 30 anni per essere messo in vendita.

Spread NOB e tassi di interesse

Come accennato in precedenza, è anche interessante osservare lo spread NOB per avere un’idea di dove gli investitori credono che i tassi di interesse siano diretti. Se gli investitori stanno andando in modo schiacciante short sull’obbligazione a 30 anni e long sulla nota a 10 anni, è un’indicazione che pensano che i tassi di interesse di mercato a lungo termine aumenteranno. Al contrario, se gli investitori stanno andando prevalentemente long sull’obbligazione a 30 anni e short sulla nota a 10 anni, ciò riflette la loro convinzione che i tassi di interesse di mercato a più lungo termine scenderanno.