Put nudo

Cos’è un put nudo?

Una put nuda è una strategia di opzioni in cui l’investitore scrive, o vende, opzioni put senza detenere una posizione corta nel titolo sottostante. Una strategia di vendita nuda viene talvolta definita “vendita scoperta” o “vendita corta” e il venditore di una vendita scoperta è noto come scrittore nudo.

L’utilizzo principale di questa strategia è quello di catturare il premio dell’opzione su una previsione di sicurezza sottostante come in aumento, ma che il trader o l’investitore non sarebbe deluso di possedere per almeno un mese o forse più a lungo.

Punti chiave

• Una put nuda è quando un’opzione put viene venduta da sola (scoperta) senza posizioni di compensazione.
• Quando le opzioni put vengono vendute, il venditore trae vantaggio dall’aumento del prezzo del titolo sottostante.
• Una put nuda ha un potenziale di profitto al rialzo limitato e, in teoria, un potenziale di perdita al ribasso che esiste dal prezzo corrente del sottostante fino a quando va a zero.
• Il punto di pareggio di un naked put per lo scrittore è il prezzo di esercizio, più il premio ricevuto.

Come funziona un put nudo

Una strategia di opzioni put nude presuppone che il valore del titolo sottostante fluttuerà, ma generalmente aumenterà nel corso del prossimo mese circa. Sulla base di questo presupposto, un trader esegue la strategia vendendo un’opzione put senza una posizione corta corrispondente nel proprio conto. Si dice che questa opzione venduta sia scoperta perché il promotore non ha alcuna posizione con cui soddisfare i termini del contratto di opzione, se un acquirente desidera esercitare il proprio diritto all’opzione.

Poiché un’opzione put è progettata per creare profitto per un trader che prevede correttamente che il prezzo del titolo scenderà, la strategia naked put non ha conseguenze se il prezzo del titolo sale effettivamente. In questo scenario, il valore dell’opzione put va a zero e il venditore dell’opzione può mantenere il denaro ricevuto quando ha venduto l’opzione.

Un venditore di opzioni put vuole che la sicurezza sottostante aumenti, in modo che finiscano per trarne profitto. Ma se il prezzo del titolo sottostante scende, potrebbero finire per dover acquistare il titolo perché l’acquirente dell’opzione potrebbe decidere di esercitare il proprio diritto di vendere a qualcuno il titolo. I trader a cui piace questa strategia preferiscono farlo solo su titoli sottostanti che considerano favorevolmente. Se ottengono le azioni messe a loro, ed è un’azione che gli piace e per cui vedono prospettive, non gli dispiacerà acquistare le azioni e tenerle per almeno un mese.

Put nudo vs put coperto

Una strategia di opzione put nuda è in contrasto con una strategia di put coperta. In una put coperta, l’investitore mantiene una posizione corta nel titolo sottostante per l’opzione put. Il titolo sottostante e le put sono rispettivamente abbreviate e vendute in quantità uguali.

Quando viene eseguita in questo modo, un covered put funziona praticamente allo stesso modo di una strategia covered call, con la differenza principale che l’individuo che esegue la strategia covered put si aspetta di trarre profitto dal prezzo leggermente decrescente di un titolo, mentre un covered call il trader si aspetta di trarre profitto da un prezzo leggermente in aumento. Questo perché la posizione sottostante per le put coperte è una posizione corta invece che lunga e l’opzione venduta è una put piuttosto che una call.

considerazioni speciali

Una strategia naked put è intrinsecamente rischiosa a causa del limitato potenziale di profitto al rialzo e, teoricamente, di un significativo potenziale di perdita al ribasso. Il guadagno massimo è realizzabile solo se il prezzo del sottostante chiude soltanto pari o superiore al prezzo d’esercizio alla scadenza. Ulteriori aumenti del costo del titolo sottostante non comporteranno alcun profitto aggiuntivo.

La perdita massima, nel frattempo, è teoricamente significativa perché il prezzo del titolo sottostante può scendere a zero. Maggiore è il prezzo di esercizio, maggiore è il potenziale di perdita.

Tuttavia, in termini più pratici, il venditore delle opzioni probabilmente le riacquisterà molto prima che il prezzo del titolo sottostante scenda troppo al di sotto del prezzo di esercizio, in base alla tolleranza al rischio e alle impostazioni di stop loss.

Usare i Naked Puts

A causa del rischio connesso, solo gli investitori esperti in opzioni dovrebbero scrivere put nude. I requisiti di margine sono spesso piuttosto elevati anche per questa strategia, a causa della propensione a perdite sostanziali.

Gli investitori che credono fermamente che il prezzo del titolo sottostante, di solito un’azione, aumenterà o rimarrà lo stesso, possono scrivere opzioni put per guadagnare il premio. Se il titolo persiste al di sopra del prezzo di esercizio tra il momento della scrittura delle opzioni e la loro data di scadenza, lo scrittore di opzioni mantiene l’intero premio meno le commissioni.

Quando il prezzo del titolo scende al di sotto del prezzo di esercizio prima o entro la data di scadenza, l’acquirente del veicolo di opzioni può richiedere al venditore di prendere in consegna le azioni del titolo sottostante. Il venditore di opzioni dovrà quindi andare sul mercato aperto e vendere quelle azioni alla perdita del prezzo di mercato, anche se il venditore di opzioni ha dovuto pagare il prezzo di esercizio delle opzioni. Ad esempio, immagina che il prezzo di esercizio sia $ 60 e il prezzo di mercato aperto per l’azione sia $ 55 al momento in cui viene esercitato il contratto di opzione. In questo caso, il venditore di opzioni subirà una perdita di $ 5 per azione.

Il premio raccolto compensa in qualche modo la perdita sul titolo, ma il potenziale di perdita può ancora essere sostanziale. Il punto di pareggio per un’opzione di vendita nuda è il prezzo di esercizio meno il premio, dando al venditore di opzioni un piccolo margine di manovra.