Chiamata nuda
Cos’è una chiamata nuda?
Una naked call è una strategia di opzioni in cui un investitore scrive (vende) opzioni call sul mercato aperto senza possedere il titolo sottostante.
Questa strategia, a volte indicata come una chiamata scoperta o una chiamata corta senza copertura, è in contrasto con una strategia di chiamata coperta, in cui l’investitore possiede il titolo sottostante su cui sono scritte le opzioni call. Una chiamata nuda può essere paragonata a una messa nuda.
Punti chiave
- Una chiamata nuda è quando un’opzione call viene venduta da sola (scoperta) senza posizioni di compensazione.
- Quando le opzioni call vengono vendute, il venditore trae vantaggio dalla diminuzione del prezzo del titolo sottostante.
- Una chiamata nuda ha un potenziale di profitto al rialzo limitato e, in teoria, un potenziale di perdita illimitato.
- Il punto di pareggio di una chiamata nuda per lo scrittore è il suo prezzo di esercizio più il premio ricevuto.
Capire le chiamate nude
Una naked call offre a un investitore la possibilità di generare premi senza vendere direttamente il titolo sottostante. In sostanza, il premio ricevuto è l’unico motivo per sottoscrivere un’opzione call scoperta.
È intrinsecamente rischioso in quanto vi è un potenziale di profitto al rialzo limitato e, in teoria, un potenziale di perdita al ribasso illimitato. In effetti, il guadagno massimo è il premio che lo scrittore di opzioni riceve in anticipo, che di solito viene accreditato sul suo conto. Quindi, l’obiettivo per lo scrittore è che l’opzione scada senza valore.
La perdita massima, tuttavia, è teoricamente illimitata perché non esiste un limite all’aumento del prezzo del titolo sottostante. Tuttavia, in termini più pratici, il venditore delle opzioni probabilmente le riacquisterà ben prima che il prezzo del sottostante salga troppo al di sopra del prezzo di esercizio, in base alla tolleranza al rischio e alle impostazioni di stop loss.
I requisiti di margine, comprensibilmente, tendono ad essere piuttosto elevati dato il potenziale di rischio illimitato di questa strategia.
Un venditore di opzioni call, quindi, vuole che il titolo sottostante scenda, in modo da poter incassare l’intero premio se l’opzione scade senza valore. Ma, se invece il prezzo del titolo sottostante aumenta, potrebbero finire per dover vendere il titolo a un prezzo molto inferiore al prezzo di mercato perché l’acquirente dell’opzione potrebbe decidere di esercitare il proprio diritto di acquistare il titolo, ovvero lo sarebbero assegnato a vendere il titolo.
considerazioni speciali
Il punto di pareggio per il writer viene calcolato sommando il premio dell’opzione ricevuto al prezzo di esercizio della call venduta.
Un aumento della volatilità implicita non è desiderabile per il writer in quanto aumenta anche la probabilità che l’opzione sia in the money (ITM) e quindi venga esercitata. Poiché il writer di opzioni vuole che la chiamata nuda scada out of the money (OTM), il passare del tempo, o il decadimento del tempo, avrà un impatto positivo su questa strategia.
Come risultato del rischio connesso, solo gli investitori esperti che credono fermamente che il prezzo del titolo sottostante scenderà o rimarrà piatto dovrebbero intraprendere questa strategia avanzata. I requisiti di margine sono spesso molto elevati per questa strategia a causa della propensione alle perdite a tempo indeterminato e l’investitore può essere costretto ad acquistare azioni sul mercato aperto prima della scadenza se le soglie di margine vengono superate.
Il vantaggio della strategia è che l’investitore potrebbe ricevere un reddito sotto forma di premi senza dover accumulare molto capitale iniziale.
Utilizzo di chiamate nude
Anche in questo caso, c’è un rischio significativo di perdita con la scrittura di chiamate scoperte. Tuttavia, gli investitori che credono fermamente che il prezzo del titolo sottostante, di solito un’azione, scenderà o rimarrà lo stesso, possono scrivere opzioni call per guadagnare il premio. Se il titolo rimane al di sotto del prezzo di esercizio tra il momento in cui le opzioni vengono scritte e la loro data di scadenza, il produttore di opzioni mantiene l’intero premio meno le commissioni.
Se, d’altra parte, il prezzo del titolo supera il prezzo di esercizio entro la data di scadenza delle opzioni, l’acquirente delle opzioni può richiedere al venditore di consegnare le azioni del titolo sottostante. Il venditore di opzioni dovrà quindi entrare nel mercato aperto e acquistare quelle azioni al prezzo di mercato per venderle all’acquirente delle opzioni al prezzo di esercizio delle opzioni.
Se, ad esempio, il prezzo di esercizio è $ 60 e il prezzo di mercato aperto per il titolo è $ 65 al momento in cui viene esercitato il contratto di opzione, il venditore di opzioni subirà una perdita di $ 5 per azione meno il premio ricevuto.
Esempio
Il premio raccolto compenserà in qualche modo la perdita sul titolo, ma la perdita potenziale può essere ancora molto ampia. Ad esempio, supponiamo che un investitore ritiene che il forte toro corsa per Amazon.com era finita quando finalmente spianato marzo 2017 vicino a $ 852 per azione.
L’investitore ha scritto un’opzione call con un prezzo di esercizio di $ 865 e una scadenza a maggio 2017. Tuttavia, dopo una breve pausa, il titolo ha ripreso il suo rally e alla scadenza di metà maggio, il titolo ha raggiunto $ 966.
La potenziale passività era il prezzo di esercizio di $ 966 meno il prezzo di esercizio di $ 865, che ha portato a $ 101 per azione. Ciò è compensato dal premio raccolto all’inizio.