Le opzioni nude ti espongono al rischio

Man mano che gli investitori diventano più istruiti ed esperti, cercano modi nuovi ed entusiasmanti per fare trading sui mercati. Questo spesso porta gli investitori a cercare il concetto di vendita di opzioni nude.

Cosa significa fare trading di opzioni nudo? Ciò non significa che stiano facendo trading da una spiaggia europea da qualche parte ottenendo un’abbronzatura senza linee, ma piuttosto il trader vende opzioni senza avere una posizione nello strumento sottostante. Ad esempio, se si scrivono chiamate naked, si vendono chiamate senza possedere le azioni sottostanti. Se possedevano il titolo, la posizione è considerata vestita o ” coperta “.

Il concetto di vendita di opzioni nude è un argomento per i trader avanzati. Come per qualsiasi argomento avanzato, una breve discussione come questa non può coprire ogni possibile aspetto del potenziale di profitto, del controllo del rischio e della gestione del denaro. Questo articolo è progettato per essere un’introduzione all’argomento e tenterà di far luce sulla rischiosità di queste configurazioni di trading. Questo tipo di trading dovrebbe essere tentato solo da trader esperti.

Chiamate nude

Una posizione naked call viene solitamente presa quando l’investitore si aspetta che il prezzo delle azioni sia negoziato al di sotto del prezzo di esercizio dell’opzione alla scadenza. È importante notare che il massimo guadagno possibile è l’importo del premio raccolto quando l’opzione viene venduta. Il massimo guadagno si ottiene quando l’opzione viene mantenuta fino alla scadenza e l’opzione scade senza valore.

Una chiamata consente al proprietario della chiamata di acquistare il titolo a un prezzo predeterminato (il prezzo di esercizio) entro una data predeterminata (la scadenza). Se vendi la call senza possedere il titolo sottostante e la call viene esercitata dall’acquirente, ti rimarrà una posizione corta nel titolo.

Quando si scrivono chiamate nude, il rischio è davvero illimitato, ed è qui che l’investitore medio generalmente si mette nei guai quando vende opzioni nude. La maggior parte delle opzioni sembra scadere senza valore; pertanto, il trader può avere più operazioni vincenti che perdenti. Ma con il rischio sbilanciato contro la ricompensa, un singolo cattivo scambio può cancellare il guadagno di un intero anno (o più). Una sana gestione del denaro e il controllo del rischio sono fondamentali per il successo quando si fa trading in questo modo.

Controllo del rischio

L’autore della chiamata ha a disposizione alcune strategie di controllo del rischio. Il modo più semplice è coprire semplicemente la posizione acquistando l’opzione di compensazione o, in alternativa, il titolo sottostante. Ovviamente, se il titolo sottostante viene acquistato, la posizione non è più nuda e incorre in parametri di rischio aggiuntivi. Alcuni trader incorporeranno controlli di rischio aggiuntivi, ma questi esempi richiedono una conoscenza approfondita del trading di opzioni e vanno oltre lo scopo di questo articolo.

In generale, scrivere opzioni nude è meglio farlo nei mesi che sono più vicini alla scadenza piuttosto che dopo. Il decadimento temporale ( theta ) è uno dei tuoi migliori amici in questo tipo di scambio, poiché più l’opzione si avvicina alla scadenza, più velocemente il theta eroderà il premio dell’opzione. Anche se non cambierà il fatto che questo scambio ha un rischio illimitato, scegliere saggiamente i tuoi prezzi di esercizio può alterare la tua esposizione al rischio. Più sei lontano dal punto in cui viene scambiato il mercato attuale, più il mercato deve muoversi per fare in modo che quella chiamata valga qualcosa alla scadenza.

Esempio 1: consideriamo lo stock X per un esempio di scrittura a chiamata nuda. L’ipotetico scambio menzionato di seguito sarebbe considerato da un trader che si aspettava che il titolo si muovesse al ribasso per i prossimi mesi o che la tendenza sarebbe stata scambiata lateralmente. Per semplicità, supponiamo che le azioni X siano scambiate a circa $ 20 per azione al momento dello scambio e che le chiamate del 22,50 maggio fossero scambiate a $ 1. Una scrittura naked call verrebbe stabilita vendendo nudo il 22 maggio (il trader non ha una posizione nel titolo X), portando un premio di $ 100 per opzione venduta.

Se il titolo X è inferiore a 22,50 alla scadenza di maggio, questa opzione scadrà senza valore e manterremo il premio di $ 100 per ogni opzione venduta. Se è superiore, l’opzione verrà esercitata e dovrà consegnare X azioni a $ 22,50 per azione. Applicando il $ 1 ricevuto per l’opzione contro questo, la base di costo del trader è corta X da $ 21,50 per azione, rendendo il rischio dell’investitore la differenza tra il luogo in cui X è scambiato sopra $ 23,50. Come puoi vedere, il rischio massimo è sconosciuto. Questo è il motivo per cui comprendere la gestione del rischio e la gestione del denaro sono fondamentali per negoziare con successo le naked call. Ecco un grafico di come sarebbe:

( Nota: è importante notare che la parte destra del grafico sopra che mostra il rischio di perdita si estenderebbe indefinitamente mentre il prezzo delle azioni continua a salire.)

Poiché la scrittura di chiamate nude è una proposta a rischio illimitato, molte società di intermediazione richiederanno che tu abbia una grande quantità di capitale o un patrimonio netto elevato oltre a una grande esperienza prima che ti consentano di fare questo tipo di operazioni. Questo sarà delineato nel loro accordo di opzioni. Una volta che sei stato approvato per il trading di naked call, dovrai anche familiarizzare con i requisiti di margine della tua azienda per le tue posizioni. Questo può variare notevolmente da azienda a azienda e, se operi presso un’azienda che non è specializzata nel trading di opzioni, potresti trovare i requisiti di margine irragionevoli.

Puts nudi

Una put nuda è una posizione in cui l’investitore scrive un’opzione put e non ha una posizione nell’azione sottostante. L’esposizione al rischio è la differenza principale tra questa posizione e una chiamata nuda.

Una put nuda viene utilizzata quando l’investitore si aspetta che il titolo venga scambiato al di sopra del prezzo di esercizio alla scadenza. Come nella posizione naked call, il potenziale di profitto è limitato all’importo del premio ricevuto. L’investitore può ottenere il massimo se il titolo viene scambiato al di sopra del prezzo di esercizio alla scadenza e scade senza valore. In tal caso, il trader manterrà l’intero premio.

Sebbene questo tipo di commercio sia spesso definito come avente un rischio illimitato, in realtà non è così. Il rischio nella naked put è leggermente diverso da quello della naked call in quanto il trader potrebbe perdere di più se il titolo andasse a zero. Questo è ancora un rischio significativo rispetto alla potenziale ricompensa. E a differenza della naked call, se la put viene esercitata contro di voi, riceverete il titolo (invece di ricevere una posizione corta nel titolo, come nel caso della naked call). Ciò ti consentirebbe di tenere semplicemente il titolo come parte delle tue possibili strategie di uscita.

Esempio 2: come esempio di scrittura di naked put, prenderemo in considerazione il titolo ipotetico Y. Supponiamo che oggi sia il 1 marzo e che Y venga scambiato a $ 45 per azione. Per semplicità, supponiamo anche che i put del 44 maggio siano a $ 1. Se vendiamo una put del 44 maggio, riceveremo un premio di $ 100 per ogni put venduta. Se Y viene scambiato al di sopra di $ 44 per azione alla scadenza, la put scadrà senza valore e raggiungeremo il nostro massimo profitto potenziale di $ 100 per opzione venduta. Tuttavia, se Y è inferiore a questo prezzo alla scadenza, possiamo aspettarci che Y ci venga assegnato, 100 azioni per ciascuna opzione venduta, al prezzo di $ 44. La nostra base di costo è di $ 43 per azione ($ 44 meno il premio ricevuto), quindi è da lì che inizierebbero le nostre perdite.

Contrariamente all’esempio della chiamata nuda, abbiamo una perdita massima su questa operazione di $ 4.300 per opzione venduta (100 azioni di Y x $ 43 base di costo). Questo sarebbe solo se il titolo (o ETF in questo caso) andasse a zero (improbabile in un ETF indicizzato, ma molto possibile con un singolo titolo).

In generale, i requisiti di intermediazione saranno un po ‘più accomodanti con le naked put che con le naked call. La ragione principale di ciò è che se la put viene esercitata riceverai lo stock (al contrario di una posizione di stock short, come nella naked call). Ciò rende la massima esposizione al rischio il valore di quella posizione azionaria meno il premio ricevuto per l’opzione.

La linea di fondo

Il trading di opzioni nude può essere interessante se si considera il numero di potenziali operazioni vincenti rispetto a quelle in perdita. Tuttavia, non lasciarti ingannare dal richiamo del denaro facile, perché non esiste una cosa del genere. Esiste un’enorme quantità di esposizione al rischio quando si fa trading in questo modo e il rischio spesso supera la ricompensa. Certamente, c’è un potenziale di profitto nelle opzioni nude e ci sono molti capitalizzazione.