Legame municipale

Cos’è un’obbligazione municipale?

Un’obbligazione municipale è un titolo di debito emesso da uno stato, un comune o una contea per finanziare le proprie spese in conto capitale, inclusa la costruzione di autostrade, ponti o scuole. Possono essere pensati come prestiti che gli investitori concedono ai governi locali. Le obbligazioni municipali sono esenti dalle tasse federali e dalla maggior parte delle tasse statali e locali, rendendole particolarmente attraenti per le persone in fasce di imposta sul reddito elevate.

Le obbligazioni municipali possono anche essere conosciute come “obbligazioni muni” o “muni”.

Punti chiave

• Le obbligazioni municipali (“munis”) sono titoli di debito emessi da governi statali e locali.
• Questi possono essere pensati come prestiti che gli investitori concedono ai governi locali e vengono utilizzati per finanziare opere pubbliche come parchi, biblioteche, ponti e strade e altre infrastrutture.
• Gli interessi pagati sulle obbligazioni municipali sono spesso esentasse, il che le rende un’opzione di investimento interessante per le persone in fasce fiscali elevate.
• I munis per obbligazioni generali (GO) forniscono flussi di cassa generati dalle tasse riscosse su un progetto, mentre i munis per entrate restituiscono flussi di cassa generati dal progetto stesso.

Capire le obbligazioni municipali

Un’obbligazione municipale è un’obbligazione di debito emessa da un’organizzazione senza scopo di lucro, una società del settore privato o un altro ente pubblico che utilizza il prestito per progetti pubblici come la costruzione di scuole, ospedali e autostrade.

Tipi di obbligazioni municipali

Un’obbligazione municipale è classificata in base alla fonte dei pagamenti degli interessi e dei rimborsi del capitale. Un’obbligazione può essere strutturata in diversi modi offrendo diversi vantaggi, rischi e trattamenti fiscali. Il reddito generato da un’obbligazione municipale può essere tassabile. Ad esempio, un comune può emettere un’obbligazione non qualificata per l’ esenzione fiscale federale, con il risultato che il reddito generato sarà soggetto a imposte federali.

Un legame obbligo generale (GO) è rilasciato da enti governativi e non sostenuta da entrate provenienti da un progetto specifico, come ad esempio una strada a pedaggio. Alcune obbligazioni GO sono garantite da imposte sulla proprietà dedicate; altri sono pagabili da fondi generali.

Un reddito obbligazionario garantisce il pagamento del capitale e degli interessi tramite l’emittente o le vendite, il carburante, l’occupazione dell’hotel o altre tasse. Quando un comune emette obbligazioni tramite un canale, una terza parte copre gli interessi e il pagamento del capitale.

$ 3,8 trilioni

Nel 2018, il mercato delle obbligazioni municipali ha rappresentato circa $ 3,8 trilioni di attività.

Rischi obbligazionari comunali

Il rischio di insolvenza è basso per le obbligazioni municipali rispetto alle obbligazioni societarie. Tuttavia, le obbligazioni del reddito sono più vulnerabili ai cambiamenti nei gusti dei consumatori o alle recessioni economiche generali rispetto alle obbligazioni GO. Ad esempio, una struttura che fornisce acqua, tratta acque reflue o fornisce altri servizi fondamentali ha entrate più affidabili rispetto a un’area di rifugio affittabile di un parco.

In quanto titolo a reddito fisso, il prezzo di mercato di un’obbligazione municipale oscilla con le variazioni dei tassi di interesse: quando i tassi di interesse aumentano, i prezzi delle obbligazioni diminuiscono; quando i tassi di interesse diminuiscono, i prezzi delle obbligazioni aumentano. Inoltre, un’obbligazione con una scadenza più lunga è più suscettibile alle variazioni dei tassi di interesse rispetto a un’obbligazione con una scadenza più breve, causando cambiamenti ancora maggiori nel reddito dell’investitore di obbligazioni municipali. Inoltre, la maggior parte delle obbligazioni municipali è illiquida; un investitore che necessita di liquidità immediata deve invece vendere altri titoli.

Molte obbligazioni municipali contengono disposizioni call, consentendo all’emittente di rimborsare l’obbligazione prima della data di scadenza. Un emittente in genere chiama un’obbligazione quando i tassi di interesse scendono e riemette obbligazioni municipali a un tasso di interesse inferiore. Quando viene richiamata un’obbligazione, gli investitori perdono reddito dai pagamenti di interessi e devono reinvestire in un’obbligazione con un rendimento inferiore.