Molteplici
Cos’è un multiplo?
Un multiplo misura alcuni aspetti del benessere finanziario di un’azienda, determinato dividendo una metrica per un’altra metrica. Le metriche sono strumenti quantitativi che misurano le prestazioni di un’azienda. La metrica al numeratore è tipicamente più grande di quella al denominatore. Gli investitori utilizzano i multipli per quantificare la crescita, la produttività e l’efficienza di un’azienda. Usano i multipli per fare confronti tra le aziende e trovare le migliori opportunità di investimento.
Ad esempio, un multiplo può essere utilizzato per mostrare quanto gli investitori sono disposti a pagare per dollaro di guadagni, calcolato dal rapporto prezzo / utili (P / E). Supponiamo che tu stia analizzando un titolo con $ 2 di guadagni per azione (EPS), che viene scambiato a $ 20. Questo titolo ha un P / E di 10. Ciò significa che gli investitori sono disposti a pagare un multiplo di 10 volte l’EPS corrente per il titolo.
Questo è calcolato come:
Punti chiave
- Un multiplo misura il benessere di un’azienda confrontando due metriche, solitamente dividendole l’una per l’altra.
- Gli investitori generalmente si affidano a due metodi di valutazione delle azioni: uno basato sul flusso di cassa e l’altro basato su un multiplo di una misura della performance.
- Il multiplo più comune utilizzato nella valutazione delle azioni è il multiplo prezzo / utili (P / E).
- Il valore aziendale (EV) è una metrica di prestazioni molto diffusa utilizzata per calcolare diversi tipi di multipli, come il multiplo EV rispetto agli utili prima di interessi e tasse (EBIT) e il multiplo EV alle vendite.
Capire i multipli
Nel mondo della valutazione delle azioni, gli investitori e gli analisti generalmente si affidano a due metodi principali. Uno si basa sul flusso di cassa, mentre l’altro si basa su un multiplo di alcune misurazioni delle prestazioni, come i guadagni o le vendite. La valutazione basata sul flusso di cassa (ovvero l’ analisi del flusso di cassa scontato ) è considerata una valutazione intrinseca. La valutazione basata su un multiplo è considerata relativa perché il multiplo è relativo a qualche misura di performance. L’ approccio dei multipli alla valutazione è una teoria basata sul concetto che attività simili dovrebbero essere vendute a prezzi simili.
Multiplo rapporto prezzo / utili (P / E)
Il multiplo più comune utilizzato nella valutazione dei titoli è il multiplo P / E. Viene utilizzato per confrontare il valore di mercato (prezzo) di un’azienda con i suoi guadagni. Un’azienda con un prezzo o un valore di mercato elevato rispetto al suo livello di guadagni ha un multiplo P / E elevato. Un’azienda con un prezzo basso rispetto al suo livello di guadagni ha un multiplo P / E basso.
AP / E di 5x significa che le azioni di una società vengono scambiate a un multiplo di cinque volte i suoi guadagni. AP / E di 10x significa che una società negozia a un multiplo pari a 10 volte i guadagni. Un’azienda con un P / E elevato è considerata sopravvalutata. Allo stesso modo, una società con un P / E basso è considerata sottovalutata.
Multiplo EV / EBITDA
Il valore aziendale (EV) è una metrica di rendimento molto diffusa utilizzata per calcolare diversi tipi di multipli. EV mostra quanti soldi sarebbero necessari per acquistare una società specifica. L’EV di una società viene calcolato prendendo la capitalizzazione di mercato della società, aggiungendo il debito totale (compreso il debito a lungo e breve termine) e sottraendo tutti i contanti e gli equivalenti di cassa. Molti investitori vedono l’EV come una metrica di performance migliore rispetto al fare affidamento sulla sola capitalizzazione di mercato perché offre un quadro più completo della valutazione di un’azienda.
Un multiplo ampiamente utilizzato è il multiplo EV di utili prima di interessi, tasse, deprezzamento e ammortamento ( EBITDA ), noto anche come EV / EBITDA. Questo multiplo aiuta gli investitori a confrontare le società dello stesso settore o settore prima di prendere una decisione di investimento.
Molti analisti azionari considerano EV / EBITDA una solida misura del flusso di cassa disponibile per un’azienda.
Multiplo EV / EBIT
Il multiplo EV agli utili prima degli interessi e delle tasse (EBIT), noto anche come EV / EBIT, è simile al multiplo P / E, ma è preferito da alcuni analisti per la sua capacità di fornire un quadro più completo della performance finanziaria di un’azienda e valore effettivo. Il multiplo è utile per individuare le aziende che potrebbero essere sottovalutate o sopravvalutate. È utilizzato al meglio per le società a minore intensità di capitale, con minori spese di ammortamento e svalutazione.
Multiplo EV / Vendite
Il rapporto EV / vendite, noto anche come EV / vendite, confronta il valore aziendale di un’azienda con le sue vendite annuali. Il multiplo EV / vendite è considerato un importante strumento di valutazione perché tiene conto del patrimonio netto e del debito di un’azienda, fornendo agli investitori una metrica quantificabile su come valutare un’azienda in base alle vendite. È anche utile per valutare le aziende con guadagni negativi. Per essere più efficaci, gli investitori dovrebbero confrontare il multiplo EV / vendite dell’azienda che stanno analizzando con quello di altre società dello stesso settore.