Opzione multi-indice

Cos’è un’opzione multi-indice?

Un’opzione multi-indice è un’opzione di sovraperformance in cui il guadagno si basa sulla performance relativa di due indici o altri asset. Il payoff di questi derivati ​​esotici è determinato dalla variazione della performance del prezzo percentuale di un indice o asset rispetto a un altro. Operano principalmente nel mercato over-the-counter (OTC).

Le opzioni multi-indice sono tipicamente, ma non devono essere, opzioni di tipo europeo, che possono essere esercitate solo alla scadenza e sono regolate in contanti.

Punti chiave

• Un’opzione multi-indice è un derivato in cui il valore di payoff si basa sulla performance relativa di un indice di mercato rispetto a un altro.
• Queste opzioni di sovraperformance misurano in genere la variazione percentuale, o la differenza relativa, del prezzo nel corso della durata dell’opzione piuttosto che il valore in dollari.
• Le opzioni multi-indice sono considerate esotiche e vengono negoziate solo over the counter (OTC), regolate in contanti.

Comprensione delle opzioni multi-indice

Le opzioni multi-indice sono opzioni di spread in cui il guadagno dipende da una variazione del valore relativo piuttosto che dalla direzione del mercato. A volte vengono utilizzati dagli investitori per coprire i rischi o per speculare sulla performance relativa di indici azionari, diversi emittenti nei mercati obbligazionari o tassi di cambio, specialmente quando non sono disponibili tassi incrociati per il commercio. Possono anche essere relativamente a basso costo, rispetto alle opzioni sull’indice vaniglia.

Vale la pena notare che ogni indice può avere prezzi nominali molto diversi . Ad esempio, con l’S & P 500 scambiato a $ 3.000 e il Dow Jones Industrial Average a $ 30.000 – o 10 volte superiore – lo spread nominale non è una buona misura della performance relativa. L’S & P 500 può guadagnare $ 10 e il Dow $ 20 per tutta la durata dell’opzione; tuttavia, il guadagno percentuale per il primo sarebbe di gran lunga maggiore del secondo. In questo caso, l’S & P ha sovraperformato notevolmente il Dow per tutta la durata dell’opzione, sebbene i guadagni in termini di dollari siano stati maggiori per il Dow. Quindi il multi-indice spesso considera la variazione percentuale di ciascuno all’inizio del contratto. Lo spread quindi guarda all’aumento o alla diminuzione del valore relativo tra i due.

Utilizza per opzioni multi-indice

Le opzioni multi-indice hanno alcuni usi principali. Il primo è consentire agli speculatori di scommettere sull’andamento di due indici l’uno rispetto all’altro. Gli speculatori possono scegliere due indici all’interno di un paese, due indici di contea, due settori, ecc.

Gli hedgers  trovano anche le opzioni multi-indice utili per ridurre i rischi in tutti i mercati o classi di attività. Ad esempio, le azioni di diversi paesi possono essere influenzate dal panorama politico, dai tassi di interesse e / o dalle valute del proprio paese. Se il titolare ritiene che entrambi i mercati abbiano prospettive simili ma uno abbia rischi aggiuntivi a causa del loro mercato interno, l’opzione può aiutare a mitigare tale rischio.

Esempio di un’opzione multi-indice

Ad esempio, si consideri un’opzione multi-indice sulla performance relativa dell’S & P 500 rispetto al TSX Composite canadese su un anno. Se l’opzione ha un prezzo di esercizio del 5% – la soglia tra l’opzione che paga o scade senza valore – allora, se l’ S & P 500 è diminuito del 2% ma il TSX è diminuito del 9% dopo un anno, l’opzione avrà un payoff positivo del 2% perché l’S & P 500 ha sovraperformato il TSX di 7 punti%. Se l’S & P 500 sovraperforma di meno del 5%, l’opzione scadrà senza valore.