Consiglio municipale per la regolamentazione dei titoli (MSRB)
Cos’è il Municipal Securities Rulemaking Board (MSRB)?
Il Municipal Securities Rulemaking Board, (MSRB), è un organo di regolamentazione che crea regole e politiche per le imprese di investimento e le banche nell’emissione e vendita di obbligazioni municipali, note e altri titoli municipali. Stati, città e contee emettono titoli municipali per una serie di motivi.
Le attività, regolamentate dall’MSRB, comprendono la sottoscrizione, la negoziazione e la vendita di titoli municipali che finanziano progetti pubblici.
Punti chiave
- Il Municipal Securities Rulemaking Board, (MSRB) è il principale regolatore dei titoli municipali emessi negli Stati Uniti.
- L’MSRB definisce gli standard e le migliori pratiche sia per gli emittenti che per i rivenditori di munis, nonché impone la trasparenza delle informazioni e della divulgazione su ogni questione.
- L’MSRB è un’organizzazione di autoregolamentazione che monitora i propri membri e le loro attività, soggetti alla supervisione della SEC.
Capire il consiglio municipale per la regolamentazione dei titoli
Il Municipal Securities Rulemaking Board, (MS RB) è un’organizzazione di autoregolamentazione (SRO) gestita da un Consiglio di amministrazione, con quattro comitati che sovrintendono agli aspetti specifici della governance e del funzionamento dell’organizzazione. Come la Borsa di New York (NYSE) o la National Association of Securities Dealers (NASD / FINRA), l’MSRB stabilisce le proprie regole e standard, ma che sono soggetti alla supervisione finale della Securities and Exchange Commission (SEC).
Il Congresso degli Stati Uniti ha creato il Municipal Securities Rulemaking Board nel 1975. È stato assegnato il compito di creare regole e politiche che aiutassero a prevenire frodi e atti fuorvianti nel settore dei valori mobiliari. Il MSRB è stato progettato anche per implementare e supportare i principi del commercio equo. Inoltre, aveva il compito di creare e mantenere un sistema che consentisse scambi liberi e aperti nel mercato dei valori mobiliari. Uno dei suoi primi risultati è stata la creazione di una serie di standard uniformi che impongono pratiche eque che i commercianti di valori mobiliari comunali dovrebbero seguire. L’organizzazione è stata anche determinante nell’aprire la strada a una transizione graduale dalle tradizionali obbligazioni cartacee alle versioni elettroniche negli anni ’80.
Tipi di titoli municipali sorvegliati dall’MSRB
Un’obbligazione municipale è classificata in base alla fonte dei pagamenti degli interessi e dei rimborsi del capitale. Un’obbligazione può essere strutturata in diversi modi offrendo diversi vantaggi, rischi e trattamenti fiscali.
- General Obligation (GO) assistito dal merito di credito dell’emittente che ha potere fiscale. L’approvazione dell’elettore è un prerequisito per l’emissione. Questi problemi sono i più sicuri e di conseguenza i rendimenti tendono ad essere inferiori.
- I buoni del reddito sono cartolarizzati da un flusso di entrate specifico, come i pedaggi o altre commissioni per gli utenti. Poiché queste obbligazioni sono più rischiose delle obbligazioni generali, i loro rendimenti tendono ad essere più elevati per scadenze simili.
- Obbligazioni municipali a breve termine come TAN ( Tax Anticipation Notes ), Revenue Anticipation Notes (RAN), Bond Anticipation Notes (BAN)
- Le obbligazioni esotiche o uniche sono di solito alcune variazioni rispetto alle categorie precedenti e includono certificati di partecipazione e obbligazioni di attività private. Questi sono generalmente parte di un’emissione di obbligazioni governative statali o locali.
Divulgazione e ruolo normativo del MSRB
Negli anni ’80, il Municipal Securities Rulemaking Board ha svolto un ruolo centrale nell’assistere la SEC nella creazione della SEC Rule 15c2-12, che si concentra sulla divulgazione continua. Ciò garantisce che gli emittenti di titoli municipali debbano accettare di fornire regolarmente informazioni specifiche all’MSRB sui titoli di investimento che gestiscono. Queste informazioni includono relazioni finanziarie annuali e comunicazioni su eventi quali insolvenze, insolvenze, prelievi non programmati su riserve per il servizio del debito e qualsiasi attività che potrebbe influire sullo stato di esenzione fiscale del titolo.
Questa regola e i relativi principi che coinvolgono la divulgazione sono stati provocati da un incidente nel 1983 in cui il sistema di alimentazione pubblica di Washington è andato in default per oltre 2 miliardi di dollari in obbligazioni municipali, rappresentando uno dei disastri obbligazionari municipali più grandi e costosi nella storia degli Stati Uniti.
Più recentemente, il Municipal Securities Rulemaking Board ha svolto un ruolo di pioniere nell’aiutare a inaugurare l’era dei record elettronici aperti nel settore dei valori mobiliari. Alla fine degli anni 2000, l’MSRB ha lanciato il sito Web di accesso al mercato municipale elettronico, che fornisce l’accesso pubblico gratuito alle informazioni relative allanegoziazione di obbligazioni municipali, insieme a importanti documenti di divulgazione.