Finanziamento mezzanino

Che cos’è il finanziamento mezzanino?

Il finanziamento mezzanino è un ibrido di finanziamento tramite debito e capitale proprio che conferisce al prestatore il diritto di convertirsi in una partecipazione nella società in caso di insolvenza, generalmente, dopo il pagamento di società di capitale di rischio e altri prestatori senior.

Il debito mezzanine ha strumenti di capitale incorporati allegati, spesso noti come warrant, che aumentano il valore del debito subordinato e consentono una maggiore flessibilità nei rapporti con gli obbligazionisti. Il finanziamento mezzanino è spesso associato ad acquisizioni e acquisizioni, per le quali può essere utilizzato per dare la priorità ai nuovi proprietari rispetto ai proprietari esistenti in caso di fallimento.

Punti chiave

• Il finanziamento mezzanino è un modo per le aziende di raccogliere fondi per progetti specifici o di aiutare con un’acquisizione attraverso un ibrido di finanziamento tramite debito e capitale proprio.
• Questo tipo di finanziamento può fornire rendimenti più generosi rispetto al tipico debito aziendale, spesso pagando tra il 12% e il 20% all’anno.
• I prestiti mezzanine sono più comunemente utilizzati nell’espansione di società consolidate piuttosto che come finanziamenti in fase iniziale o iniziale.

Come funziona il finanziamento mezzanino

Il finanziamento mezzanino colma il divario tra debito e finanziamento azionario ed è una delle forme di debito a più alto rischio. È superiore al puro patrimonio netto ma subordinato al puro debito. Tuttavia, ciò significa che offre anche alcuni dei rendimenti più elevati rispetto ad altri tipi di debito, poiché spesso riceve tassi tra il 12% e il 20% all’anno e talvolta fino al 30%.

Le aziende si rivolgeranno al finanziamento mezzanino per finanziare progetti di crescita o per aiutare con acquisizioni con orizzonti temporali di breve e medio termine. Spesso questi prestiti saranno forniti dagli investitori a lungo termine e dai finanziatori esistenti del capitale dell’azienda. Una serie di altre caratteristiche sono comuni nella strutturazione dei prestiti mezzanini, come ad esempio:

• I prestiti mezzanine sono subordinati al debito senior ma hanno la priorità sia sulle azioni privilegiate che su quelle ordinarie.
• Portano rendimenti più elevati rispetto al debito ordinario.
• Sono spesso debiti non garantiti.
• Non è previsto l’ammortamento del capitale del prestito.
• Può essere strutturato in parte a interesse fisso e in parte a interesse variabile.

Vantaggi del finanziamento mezzanino

Il finanziamento mezzanine può indurre i prestatori, o gli investitori, a guadagnare azioni in un’azienda o warrant per l’acquisto di azioni in un secondo momento. Ciò può aumentare in modo significativo il tasso di rendimento (ROR) di un investitore. Inoltre, i fornitori di finanziamenti mezzanini ricevono pagamenti di interessi contrattualmente obbligati mensilmente, trimestralmente o annualmente.

I mutuatari preferiscono il debito mezzanino perché gli interessi sono deducibili dalle tasse. Inoltre, il finanziamento mezzanino è più gestibile di altre strutture di debito perché i mutuatari possono calcolare il loro interesse nel saldo del prestito. Se un mutuatario non può effettuare un pagamento di interessi programmato, alcuni o tutti gli interessi potrebbero essere differiti. Questa opzione in genere non è disponibile per altri tipi di debito.

Inoltre, le aziende in rapida espansione crescono in valore e ristrutturano il finanziamento mezzanino in un prestito senior a un tasso di interesse inferiore, risparmiando sui costi degli interessi a lungo termine.

Svantaggi del finanziamento mezzanino

Tuttavia, quando si assicurano un finanziamento mezzanino, i proprietari sacrificano il controllo e il potenziale di rialzo a causa della perdita di capitale proprio. I proprietari pagano anche di più in interessi poiché è in atto un finanziamento mezzanino più lungo.

Per i finanziatori mezzanine, rischiano di perdere il loro investimento in caso di fallimento. In altre parole, quando un’azienda fallisce, i titolari di debito senior vengono pagati per primi liquidando le attività dell’azienda. Se non ci sono attività rimanenti dopo che il debito senior è stato estinto, i finanziatori mezzanine perdono.

Esempio di finanziamento mezzanino

Ad esempio, la banca XYZ fornisce alla società ABC, un produttore di dispositivi chirurgici, un finanziamento mezzanino di 15 milioni di dollari. Il finanziamento ha sostituito una linea di credito di $ 10 milioni con interessi più elevati con condizioni più favorevoli. La società ABC ha guadagnato più capitale circolante per contribuire a portare ulteriori prodotti sul mercato e saldare un debito con interessi più elevati. La banca XYZ raccoglierà il 10% all’anno in pagamenti di interessi e potrà convertirsi in una quota azionaria in caso di insolvenza della società.