Matrix Trading

Cos’è Matrix Trading?

Matrix trading è una strategia di trading a reddito fisso che cerca discrepanze nella curva dei rendimenti, su cui un investitore può capitalizzare istituendo uno swap obbligazionario. Le discrepanze si verificano quando i rendimenti attuali su una particolare classe di obbligazioni, ad esempio societaria o municipale, non corrispondono al resto della curva dei rendimenti o alle sue norme storiche.

Un investitore esecuzione di un commercio di matrice potrebbe essere in cerca di trarre profitto puramente arbitraggista -da in attesa del mercato di “correggere” un differenziale di rendimento discrepanza-o trading up per la resa libera, per esempio, scambiando il debito con rischi simili ma diversi rischi premi.

Punti chiave

• Il trading a matrice implica la ricerca di prezzi errati relativi alla curva dei rendimenti sugli investimenti a reddito fisso.
• Il trader di matrice scambia le obbligazioni, aspettandosi che il prezzo errato si corregga da solo con conseguente profitto. Possono anche utilizzare le informazioni per scambiare semplicemente una partecipazione corrente con una migliore.
• Il trading con matrice non è privo di rischi poiché il prezzo errato potrebbe non correggersi o peggiorare ulteriormente.

Capire il Matrix Trading

Il Matrix trading è una strategia di scambio di obbligazioni al fine di sfruttare differenze temporanee nel differenziale di rendimento tra obbligazioni con rating diversi o classi differenti.

Il trading con matrice può richiedere prezzi a matrice. Il prezzo a matrice viene utilizzato quando un particolare strumento a reddito fisso non è pesantemente scambiato, e quindi il trader deve trovare un valore per esso perché i prezzi recenti potrebbero non riflettere sempre il valore reale in un mercato poco negoziato. Ciò comporta la stima di quale dovrebbe essere il prezzo di un’obbligazione esaminando problemi di debito simili e quindi applicando algoritmi e formule per estrarre un valore ragionevole. Se il prezzo corrente è diverso dal valore atteso, il trader può escogitare una strategia per trarre vantaggio dal prezzo errato.

I trader Matrix alla fine si aspettano che gli errori di prezzo apparenti nei rendimenti relativi siano anomali e si correggeranno in un breve periodo di tempo. Le curve dei rendimenti e gli spread dei rendimenti possono essere respinti dai modelli storici per una serie di ragioni, ma la maggior parte di queste ragioni avrà una fonte comune: l’incertezza da parte dei trader.

Le singole classi di obbligazioni possono anche avere un prezzo inefficiente per un periodo di tempo, come quando un default aziendale di alto profilo invia onde d’urto attraverso altri strumenti di debito aziendale con rating simili. Sebbene alcune obbligazioni possano non essere influenzate direttamente dall’evento, continuano a subire errori di prezzo poiché i trader cercano di rimescolare le posizioni o vedono il futuro come incerto. Man mano che la polvere si deposita, i prezzi tendono a tornare ai valori corretti.

Rischi di Matrix Trading

Il trading a matrice non è privo di rischi. Errori di prezzo possono verificarsi per una buona ragione e potrebbero non essere corretti ai livelli previsti. Un rendimento più elevato del previsto potrebbe essere dovuto alla pressione di vendita di un’obbligazione correlata alle lotte della società sottostante che non sono state ancora pienamente realizzate. Inoltre, le condizioni possono continuare a peggiorare, anche se non c’è una buona ragione per questo. Durante un panico di mercato, gli errori di prezzo possono essere estesi e duraturi. Sebbene il prezzo errato possa risolversi da solo, un trader potrebbe non essere in grado di sopportare le perdite nel frattempo.

Come ogni strategia, i trader di matrice tentano di trarre profitto quando si verifica ciò che si aspettano che accada. Se hanno torto e il prezzo errato non si corregge o continua a muoversi contro di loro con conseguente perdita, cercheranno di uscire dalla posizione e limitare le perdite.

Esempio di Matrix Trading

Supponiamo che la differenza nei tassi di interesse tra i titoli del Tesoro statunitensi a breve termine e le obbligazioni societarie con rating AAA sia stata storicamente del 2%, mentre la differenza tra i titoli del Tesoro e le obbligazioni con rating AA sia del 2,5%.

Supponiamo che la società XYZ abbia un’obbligazione con rating AAA con un rendimento del 4% e il suo concorrente ABC Corp. abbia un’obbligazione con rating AA che abbia un rendimento del 4,2%. La differenza tra le obbligazioni AAA e AA è solo dello 0,2% invece dello storico 0,5%.

Un trader di matrice acquisterà l’obbligazione con rating AAA e venderà l’obbligazione con rating AA, aspettandosi che lo spread di rendimento si allarghi (causando un calo del prezzo dell’obbligazione AA con l’aumento del rendimento).

I trader possono anche guardare agli intervalli invece di numeri specifici e interessarsi quando lo spread esce dall’intervallo storico. Ad esempio, un trader può notare che lo spread tra AA e AAA è spesso contenuto tra lo 0,4% e lo 0,7%. Se un’obbligazione si sposta significativamente al di fuori di questo intervallo, avvisa il trader che sta succedendo qualcosa di importante o che esiste un potenziale errore di prezzo da cui si può trarre vantaggio.

Strategie simili possono essere impiegate per obbligazioni situate in diverse scadenze, in diversi settori economici e in diversi paesi o località.