Contratto di stallo del mercato
Che cos’è un accordo di stallo del mercato?
Un accordo di stallo del mercato impedisce agli addetti ai lavori di una società di vendere le proprie azioni sul mercato per un determinato numero di giorni dopo un’offerta pubblica iniziale (IPO). Il periodo di stallo del mercato è generalmente di 180 giorni, ma può variare da un minimo di 90 giorni a un massimo di un anno.
Questi accordi sono noti anche come accordi di blocco.
Punti chiave
- Un accordo di stallo del mercato, o accordo di lock-up, vieta agli addetti ai lavori di vendere azioni entro un certo periodo definito dopo l’IPO o il deposito del prospetto.
- Questo aiuta a proteggere il sottoscrittore che sta tentando di creare un mercato per l’IPO e gli investitori che stanno acquistando l’IPO.
- Gli addetti ai lavori che vendono subito dopo l’IPO possono causare forti cali di prezzo, minando la fiducia degli investitori nel titolo.
Comprensione di un accordo di stallo del mercato
Gli accordi di stallo del mercato consentono al mercato di assorbire la vendita di tutte le nuove azioni di azioni emesse in un’offerta pubblica iniziale (IPO). Se gli addetti ai lavori o altri che detengono azioni della società possono immediatamente iniziare a vendere le loro partecipazioni, possono inondare il mercato e causare un repentino calo del valore delle azioni. In generale, qualsiasi emissione di azioni della società ai dipendenti avrà una clausola nel contratto che consente all’emittente di bloccare le vendite di informazioni privilegiate durante un’IPO. In caso contrario, gli addetti ai lavori potrebbero contestare il divieto di vendere le proprie azioni.
Una società privata è un’impresa detenuta sotto proprietà privata. Possono emettere azioni e avere azionisti, ma le loro azioni non vengono negoziate su una borsa pubblica fino a quando non passano attraverso un’IPO o altri processi di offerta. Le aziende possono emettere azioni private per incoraggiare gli investimenti e premiare i dipendenti.
Gli accordi di stallo del mercato proteggono le società di intermediazione
Gli accordi di stallo del mercato sono generalmente richiesti dalle società di intermediazione quando vengono assunti per commercializzare e sottoscrivere un’IPO. La casa di brokeraggio riceve una commissione per la sottoscrizione della vendita pubblica iniziale. Inoltre, generalmente forniscono all’emittente una garanzia per il numero di azioni che venderanno durante l’offerta. Questa garanzia può esporre la banca garante a un rischio considerevole. Se il valore delle azioni crolla durante l’IPO, l’intermediazione potrebbe perdere denaro.
Poiché una massiccia svendita di insider quasi certamente dissuaderebbe i nuovi acquirenti delle azioni, le società di intermediazione sono prudenti nel limitare tali vendite. Un esempio dell’impatto che i venditori interni possono avere su un’azione è visto durante il boom delle dot-com e successivamente il crollo a partire dal 2000. Numerosi titoli del settore hanno perso una parte significativa della loro capitalizzazione di mercato entro poche settimane dalla scadenza della situazione di stallo del mercato accordi.
Date di scadenza flessibili
Negli ultimi anni, gli accordi di stallo del mercato sono stati rivisti alla luce delle nuove regole di cambio che disciplinano i rapporti di ricerca di intermediazione. Tali regole vietano al dipartimento di ricerca di un sottoscrittore di pubblicare il rapporto di un analista o una raccomandazione di acquisto / vendita sul titolo in questione entro i 15 giorni prima e immediatamente dopo la scadenza di un accordo di stallo di mercato. Se la società che emette le azioni prevede di pubblicare un rapporto sugli utili entro quel periodo, l’accordo di stallo del mercato viene spesso anticipato di giorni sufficienti per consentire la pubblicazione di un rapporto.
Ad esempio, una società prevede di emettere un’IPO il 10 aprile 2020. L’accordo di stallo del mercato scade 180 giorni dopo, il 7 ottobre. Ma la società sta pianificando il rilascio degli utili trimestrali il 15 ottobre, ovvero entro 15 giorni dalla scadenza. Spostando l’accordo di stallo alla fine del mese, il 31 ottobre, la società di intermediazione può pubblicare un rapporto di ricerca per i suoi clienti il 16 ottobre, il giorno successivo alla pubblicazione degli utili.
Esempio del mondo reale di un accordo di stallo del mercato
Il 10 maggio 2019, Uber Technologies (UBER) ha iniziato a negoziare alla Borsa di New York (NYSE) a $ 42.2 Come registrato nei documenti depositati presso la Securities Exchange Commission (SEC), i direttori e gli amministratori delegati hanno convenuto che non avrebbero venduto le loro azioni, né si sarebbero impegnati in operazioni che avrebbero simulato un’operazione di vendita, per 180 giorni dopo la presentazione del prospetto ( depositato l’11 aprile 2019) senza previo consenso scritto di Morgan Stanley & Co. (MS), il sottoscrittore. Una transazione che imiterebbe una transazione di vendita è l’acquisto di opzioni put sul titolo, ad esempio.