VaR marginale

Cos’è il VaR marginale?

Il VaR marginale si riferisce alla quantità aggiuntiva di rischio che una nuova posizione di investimento aggiunge a un’impresa oa un portafoglio. Il VaR marginale consente ai gestori del rischio di studiare gli effetti dell’aggiunta o della sottrazione di posizioni da un portafoglio di investimenti.

Poiché il valore a rischio (VaR) è influenzato dalla correlazione delle posizioni di investimento, non è sufficiente considerare isolatamente il livello di VaR di un singolo investimento. Piuttosto, deve essere confrontato con il portafoglio totale per determinare quale contributo apporta all’ammontare del VaR del portafoglio.

Punti chiave

• Il VaR marginale calcola la variazione incrementale del rischio aggregato per un’impresa o un portafoglio dovuta all’aggiunta di un ulteriore investimento.
• Il valore a rischio (VaR) modella la probabilità di una perdita per un’azienda o un portafoglio sulla base di tecniche statistiche.
• Il VaR marginale consente ai gestori del rischio o agli investitori di comprendere in che modo i nuovi investimenti modificheranno il loro quadro di VaR.

Comprensione del VaR marginale

Il valore a rischio (VaR) è una tecnica statistica che misura e quantifica il livello di rischio finanziario all’interno di un’impresa, di un portafoglio o di una posizione in un arco di tempo specifico. Questa metrica è più comunemente utilizzata dalle banche  di investimento e  commerciali per determinare l’entità e il rapporto di occorrenza delle potenziali perdite nei loro portafogli istituzionali. I gestori del rischio utilizzano il VaR per misurare e controllare il livello di esposizione al rischio. È possibile applicare calcoli VaR   a posizioni specifiche o interi portafogli o per misurare l’esposizione al rischio a livello di azienda.

Un singolo investimento può avere un VaR elevato individualmente, ma se è correlato negativamente al portafoglio, può contribuire al portafoglio con un valore di VaR molto inferiore rispetto al suo VaR individuale.

Quando si misurano gli effetti del cambiamento delle posizioni sul rischio di portafoglio, i singoli VAR non sono adeguati, perché la volatilità misura isolatamente l’incertezza nel rendimento di un’attività. Come parte di un portafoglio, ciò che conta è il contributo dell’asset al rischio di portafoglio. Il VaR marginale aiuta a isolare un ulteriore rischio specifico per la sicurezza dall’aggiunta di un ulteriore dollaro di esposizione.

Esempio di VaR marginale

Ad esempio, si consideri un portafoglio con solo due investimenti. L’investimento X ha un valore a rischio di $ 500 e l’investimento Y ha un valore a rischio di $ 500. A seconda della correlazione degli investimenti X e Y, mettere insieme entrambi gli investimenti come un portafoglio potrebbe comportare un valore del portafoglio a rischio di soli $ 750. Ciò significa che il valore marginale a rischio di aggiungere uno degli investimenti al portafoglio era di $ 250.

VaR marginale vs. VaR incrementale

Il VaR incrementale viene talvolta confuso con il VaR marginale. Il VaR incrementale indica la quantità precisa di rischio che una posizione sta aggiungendo o sottraendo dall’intero portafoglio, mentre il VaR marginale è solo una stima della variazione dell’importo totale del rischio. Il VaR incrementale è quindi una misurazione più precisa, rispetto al valore marginale a rischio, che è una stima che utilizza per lo più le stesse informazioni. Per calcolare il valore incrementale a rischio, un investitore deve conoscere la deviazione standard del portafoglio, il tasso di rendimento del portafoglio e il tasso di rendimento e la quota di portafoglio dell’attività in questione.